2025年9月A股重点指数调样预测及投资机会解读

2025年9月A股重点指数调样预测及投资机会解读 证券研究报告/金融工程专题报告2025年08月13日 分析师：何青青 执业证书编号：S0740525070007 Email：heqq@zts.com.cn 相关报告 1、《【中泰金工】行业量价资金流 周观点（2025.08.09）》2025-08-09 2、《基于浮动频率傅里叶变换视角解析技术分析的数学本质及趋势判断》2025-08-07 3、《【中泰金工】行业量价资金流周观点（2025.08.02）》2025-08-03 报告摘要 被动管理规模攀升背景下指数调样关注度提升 近年来，我国股票市场被动管理规模不断攀升。指数样本股调整带来的被动交易将对 相关股票产生潜在价格冲击。尤其是规模较大的指数，其调样带来的被动交易资金也越大，被调入股票的投资机会也可能越大。由于定期调样所涉及的个股数量较多，带来的被动交易规模相比临时调样更大，投资者关注度也更高。因此我们重点关注跟踪规模较大指数定期调样带来的投资机会。 重点指数调样预测 考虑到指数调样公告发布后可能存在拥挤交易，从而稀释超额，我们有必要对重点指 数的调样进行预测，并定量测算相关个股的影响，供投资者参考。基于跟踪规模和调样时间，结合指数可预测性，本期我们对科创50、科创100、红利低波100和北证50这四个指数9月份即将实施的调样进行预测。 根据我们的预测，2025年9月， 科创50：生益电子将被调入科创50指数，而奇安信-U将被调出科创50指数。 科创100：达梦数据、奇安信-U等5只股票将被调入科创100指数，而华恒生物、金 宏气体等5只股票将被调出科创100指数。 红利低波100：龙佰集团、浙商银行等30只股票将被调入红利低波100指数，中山 公用、华邦健康等30只股票将被调出红利低波100指数。 北证50：在上市时间超过6个月的要求口径下，星图测控、万源通等5只股票将被 调入北证50指数，而天纺标、戈碧迦等5只股票将被调出北证50指数。 指数样本股交换与重叠视角下的个股冲击测算 基于指数样本股预测结果，结合交易日（2025年8月12日）数据和指数最新权重规 则，我们汇总估算了本期指数调样对个股的综合冲击。其中康乐卫士、林泰新材、聚星科技、洪城环境等10只股票净调入正向影响较大，投资者可重点关注。 风险提示 本报告基于客观数据以及指数公司发布的最新指数编制规则进行预测，分析师未进行 主观判断，有实际调样结果不及预期的风险；预测结果仅供投资者参考，最终结果以指数公司公布的名单为准。本报告所使用的普通指数基金规模数据来自季报而非最新数据，当指数基金规模大幅变动时可能对结果产生较大影响。另外，若发生个股流动性剧变，也可能影响结果的参考意义。 内容目录 1.研究背景3 1.1被动管理规模攀升背景下指数调样关注度提升3 1.2重点关注指数定期调样3 2.样本指数筛选3 3.重点指数调样预测4 3.1科创50指数调样预测4 3.2科创100指数调样预测4 3.3红利低波100指数调样预测4 3.4北证50指数调样预测5 4.指数样本股交换与重叠视角下的个股冲击测算6 4.1综合冲击系数定义6 4.2基于2025年9月指数调样预测的个股冲击测算结果6 风险提示7 图表目录 图表1：跟踪规模100亿以上的A股指数3 图表2：2025年9月调样预测指数3 图表3：科创50调样预测结果（2025.09）4 图表4：科创100调样预测结果（2025.09）4 图表5：红利低波100调样预测结果（2025.09）5 图表6：北证50调样预测结果（2025.09）5 图表7：个股综合冲击测算结果（系数1以上，2025.08.12）6 1.研究背景 1.1被动管理规模攀升背景下指数调样关注度提升 近年来，我国股票市场被动管理规模不断攀升。指数样本股调整带来的被动 交易将对相关股票产生潜在价格冲击。尤其是规模较大的指数，其调样带来的被动交易资金也越大，被调入股票的投资机会也可能越大。因此，我们需要重点关注跟踪规模较大指数的调样。 截至2025年8月8日，国内股票型指数基金规模为3.43万亿元。沪深300、中证A500、科创50等A股市场重点指数基金的规模分别高达10862亿、1806亿和1805亿元。 图表1：跟踪规模100亿以上的A股指数 10862亿元 来源：WIND，中泰证券研究所 1.2重点关注指数定期调样 由于定期调样所涉及的个股数量较多，带来的被动交易规模相比临时调样更 大，投资者关注度也更高。因此我们主要研究指数定期调样带来的投资机会。考虑到指数调样公告发布后可能存在拥挤交易，从而稀释超额，我们有必要对重点指数的调样进行预测，并定量测算相关个股的影响，供投资者参考。 2.样本指数筛选 在样本指数的选择上，我们主要考虑事件日一致且跟踪规模靠前的指数。本文选取的样本指数主要来自中证指数公司。从定期调样时间来看，指数多为每年6月和12月调样，仅科创50、科创创业50、科创100等指数每季度调样。因此3月、9月涉及调样的指数较少。基于跟踪规模和调样时间，结合指数可预测性，本期我们对科创50、科创100、红利低波100和北证50这四个指数进行调样预测。 指数代码 指数名称 跟踪规模（20250808，亿元） 000688.SH 科创50 1805.12 000698.SH 科创100 209.07 930955.CSI 红利低波100 116.35 899050.BJ 北证50 100.08 来源：WIND，中泰证券研究所 图表2：2025年9月调样预测指数 3.重点指数调样预测 3.1科创50指数调样预测 科创50指数由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组 成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。指数样本考察期为12个月，按照考察期日均总市值对满足一定上市时间和流动性条件的科创板股票进行排序，通过缓冲设置等步骤得出最新一期的股票，每次调整数量一般不超过成份股数量的10%。 根据我们的预测，2025年9月，生益电子将被调入科创50指数，而奇安信-U将被调出科创50指数。 预测调入 预测调出 股票代码 股票名称 日均市值 日均成交额 交易天数 股票代码 股票名称 日均市值 日均成交额 交易天数 688183 生益电子 274.85 4.79 242 688561 奇安信-U 209.22 2.35 242 图表3：科创50调样预测结果（2025.09） 注：市值、成交额单位均为亿元。来源：WIND，中泰证券研究所 3.2科创100指数调样预测 科创100指数由上海证券交易所科创板中市值中等且流动性较好的100只 证券组成，与科创板50指数等共同构成上证科创板规模指数系列，反映科 创板市场不同市值规模上市公司证券的整体表现。指数样本考察期为12个月，按照考察期日均总市值对满足一定上市时间和流动性条件的科创板股票进行排序，通过缓冲设置等步骤得出最新一期的股票，每次调整数量一般不超过成份股数量的10%。 根据我们的预测，2025年9月，达梦数据、奇安信-U等5只股票将被调入科创100指数，而华恒生物、金宏气体等5只股票将被调出科创100指数。 预测调入 预测调出 股票代码 股票名称 日均市值 日均成交额 交易天数 股票代码 股票名称 日均市值 日均成交额 交易天数 688165 埃夫特-U 114.55 5.99 242 688105 诺唯赞 89.78 0.48 242 688332 中科蓝讯 118.15 3.90 242 688106 金宏气体 85.99 0.87 242 688502 茂莱光学 119.35 3.24 242 688183 生益电子 274.85 4.79 242 688561 奇安信-U 209.22 2.35 242 688639 华恒生物 78.83 1.39 242 688692 达梦数据 252.50 2.71 242 688717 艾罗能源 89.39 1.73 242 图表4：科创100调样预测结果（2025.09） 注：市值、成交额单位均为亿元。来源：WIND，中泰证券研究所 3.3红利低波100指数调样预测 红利低波动100指数由100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低 的证券组成，采用股息率/波动率加权，以反映股息率高且波动率低的上市公司证券的整体表现。 根据我们的预测，2025年9月，龙佰集团、浙商银行等30只股票将被调入红利低波100指数，中山公用、华邦健康等30只股票将被调出红利低波100指数。 预测调入 预测调出 股票代码 股票名称 股票代码 股票名称 000333 美的集团 000685 中山公用 000498 山东路桥 000900 现代投资 000589 贵州轮胎 000983 山西焦煤 000650 仁和药业 002004 华邦健康 000690 宝新能源 002478 常宝股份 001286 陕西能源 600019 宝钢股份 001965 招商公路 600035 楚天高速 002003 伟星股份 600064 南京高科 002508 老板电器 600282 南钢股份 002601 龙佰集团 600284 浦东建设 600096 云天化 600328 中盐化工 600098 广州发展 600350 山东高速 600461 洪城环境 600535 天士力 600479 千金药业 600548 深高速 600483 福能股份 600585 海螺水泥 600519 贵州茅台 600648 外高桥 600642 申能股份 600655 豫园股份 600795 国电电力 600741 华域汽车 600888 新疆众和 600926 杭州银行 600900 长江电力 600928 西安银行 600908 无锡银行 600987 航民股份 600938 中国海油 601077 渝农商行 601098 中南传媒 601187 厦门银行 601665 齐鲁银行 601318 中国平安 601728 中国电信 601390 中国中铁 601916 浙商银行 601568 北元集团 601928 凤凰传媒 601939 建设银行 603195 公牛集团 601963 重庆银行 603299 苏盐井神 603156 养元饮品 603368 柳药集团 603167 渤海轮渡 图表5：红利低波100调样预测结果（2025.09） 来源：WIND，中泰证券研究所 3.4北证50指数调样预测 北证50指数由北京证券交易所规模大、流动性好的最具市场代表性的50只 上市公司证券组成，以综合反映北交所市场整体表现。指数样本考察期为6个月，按照考察期日均总市值对满足一定上市时间和流动性条件的北交所股票进行排序，通过缓冲设置等步骤得出最新一期的股票，每次调整数量一般不超过成份股数量的10%。 根据我们的预测，在上市时间超过6个月的要求口径下，2025年9月，星图测控、万源通等5只股票将被调入北证50指数，而天纺标、戈碧迦等5只股票将被调出北证50指数。 预测调入 预测调出 股票代码 股票名称 日均市值 日均成交额 交易天数 股票代码 股票名称 日均市值 日均成交额 交易天数 833575 康乐卫士 47.26 0.63 122 831961 创远信科 29.68 1.92 122 920060 万源通 50.72 2.02 122 835438 戈碧迦 27.36 0.93 122 920106 林泰新材 45.60 1.45 122 836247 华密新材 31.04 1.14 122 920111 聚星科技 44.26 0.96 122 838701 豪声电子 30.19 0.63 122 920116 星图测控 107.27 3.52 122 871753 天纺标 23.71 0.53 122 图表6：北证50调样预测结果（2025.09）