周度评估及策略推荐
- 近期胶价显著上涨近800元，主要受泰国降雨量预报大幅度增加、中美会谈预期向好、EUDR利好以及股市上涨等多重因素驱动。
- 按照上周周报的风险提示，胶价上涨驱动边际减少，胶价出现震荡回调。
- 预期短期可能会再次出现回调短多机会，具体机会将在早报中提示。
前期行情影响因素
- EUDR推迟动态：欧盟委员会计划将反森林砍伐法（EUDR）的生效日期推迟一年至2026年12月30日，引发橡胶厂和轮胎厂备货环节的去库存等连锁反应，是短期的需求利空。
- 抛储6.2万吨：由于抛储的性质是换储，抛多少，收多少，因此判断抛储事件是短期利空，中期利多。
近期行情重点关注
- 未来泰国仍处于雨季，供应容易受影响，但市场对泰国供应的预期存在分歧。
橡胶RU要点小结
- 需求：轮胎厂全钢开工率65.34%(-0.24%)，全钢胎需求正常，半钢胎对欧洲抢出口高峰已过，预期转弱。
- 供应：泰国未来仍处于雨季，供应容易受影响，中期供应预期分歧较大，部分观点认为小幅波动，部分观点认为会增产20-30万吨，市场预期后续陆续有收储计划。
- 市场逻辑：多头主要基于雨季引发的泰国供应扰动预期、下半年上涨多于下跌的预期以及中国政策的利多预期；空头主要基于需求的现实平淡和加关税政策导致需求变差的预期。
- 中期展望：政策预期和泰国供应是否受到台风洪水影响是关键因素。
- 短期策略：胶价仍然有回调做多机会，短期等待企稳，择机短多，并关注多RU2601空RU2609，可能再次出现加仓机会，等待波段操作时机。
交易策略建议
- 关注全乳胶和20号胶的期现市场表现。
- 橡胶主力合约维持一贯的季节性，上半年容易跌。
- 沪胶对20号胶升水，海外需求预期边际转弱，中国需求平稳。
- 沪胶/原油比价趋于下行，胶和原油比价2020年Q4后一致趋于下行。
- 沪胶/SICOM标胶基本正常，无特殊值和关注值。
- 橡胶和铜的季节性基本正常，无特殊值和关注值。
- 胶原油的季节性与黑色等多品种类似节奏运行，显示市场对宏观需求的类似预期。
- 橡胶股指季节性无特殊值和关注值。
橡胶产业链分析
- 成本端：泰国成本普遍观点在30-35泰铢，中国海南成本普遍观点在13500元人民币，中国云南成本普遍观点在12500-13000元人民币。
- 需求端：轮胎厂开工率无特殊值和关注值，货车商用车景气度缓慢转好，后期预期逐步恢复，出口胎景气度高，后期预期小降。
- 供应端：供需平衡表显示供应基本正常，无特殊值和关注值，中国橡胶产量数据正常。
橡胶产量与出口
橡胶消费
产业链图示
- 天然橡胶产业链图示，顺丁橡胶产业链下游产业，丁二烯产业链下游产业，丁二烯产业链加工方法。
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