- 核心观点：随着产区气候因素干扰减弱及国内汽车产销利好预期被消化，加上原油期货大幅回落，本周国内橡胶期货呈现集体走弱态势。沪胶期货2601合约累计跌幅3.09%，标胶期货2511合约累计跌幅4.42%，合成胶期货2511合约累计跌幅5.20%。胶市多空分歧初现，下行空间受限。
- 市场回顾：
- 现货价格：上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价14900元/吨，周环比下跌250元/吨；基差维持贴水900元/吨，小幅收敛。
- 期价表现：沪胶、标胶、合成胶期货均大幅下跌，反映利多因素消化及油价拖累。
- 供需分析：
- 全球供需：ANRPC数据显示，2025年7月天胶产量101.45万吨（月环比增10.30万吨，同比降3.85万吨），消费量91.41万吨（月环比降3.46万吨，同比降2.55万吨）。东南亚产量稳中有降，消费小幅减少。预计2025年全球天胶产量减产5%左右。
- 中国进口：2025年7月中国进口天然及合成橡胶63.4万吨，同比增3.4%；1-7月累计进口470.9万吨，同比增20.8%。
- 国内轮胎：2025年7月轮胎产量9436.4万条，同比降7.3%，但出口量6665万条，同比增10%，出口占比70.6%。行业开工率环比提升，半钢胎开工率72.61%，全钢胎开工率66.31%。
- 汽车产销：2025年8月汽车产销分别完成281.5万辆和285.7万辆，同比增13%和16.4%；新能源汽车产销分别完成139.1万辆和139.5万辆，同比增27.4%和26.8%。经销商库存预警指数为57.0%，物流景气指数为50.9%，重卡销量8.4万辆，同比增35%。
- 库存情况：上期所仓单及注册仓单周环比大幅减少；青岛保税区库存59.23万吨，环比降1.66%。
- 结论：前期利多因素消化，胶价调整，但下行空间受限。关注美联储议息及油价变动，预计后市国内橡胶期货维持震荡整理。
