利多因素消化，橡胶冲高回落

橡胶周报 利多因素消化橡胶冲高回落 1.1现货价格振荡回升，基差走阔...............................................4核心观点 2橡胶市场供需依然偏弱.........................................................62.1产胶国产量稳步回升，供应压力增大.........................................62.2轮胎开工率略有回升.......................................................72.3车市销量显著好转.........................................................72.4上期所库存回升，青岛保税区库存增加.......................................73结论.........................................................................9橡胶：随着前期利多因素逐渐消化，节后归来当周，国内橡胶期货呈现见顶回落，弱势下行，回吐此前涨幅的走势。其中沪胶期货2409合约在上冲至16110元/吨一线后，期价震荡回落，最低下探至15205元/吨附近，当周累计跌幅达4.90%；9-1月差小幅收敛至-1190元/吨。标胶期货2408合约在上冲至13745元/吨一线后，期价震荡回落，最低下探至12815元/吨附近，当周累计跌幅达5.82%；合成胶期货2407合约在上冲至16715元/吨一线后，期价震荡回落，最低下探至15265元/吨附近，当周累计跌幅达2.06%。 橡胶-RU 宝城期货研究所 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 美联储公布6月议息会议结果显示鹰派基调，年内降息预期下调至一次，偏空宏观氛围压制导致商品做多热情降低。与此同时，经历前期连续大幅拉升以后，橡胶期货继续推涨意愿减弱，利多因素逐渐消化。随着东南亚产胶国割胶工作陆续展开，未来新胶供应压力将逐渐凸显。此外，国内石化企业顺丁胶装置检修复产逐渐增多，内部供应压力趋增，而海外进口稳步增加，低库存优势或难以维持。宏观因子转弱叠加产业优势逐渐削弱，预计后市橡胶期货或回吐此前涨幅，维持高位宽幅震荡的走势。 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 专业研究·创造价值本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 (仅 供 参考 ， 不 构 成 任何 投 资 建 议 ） 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1现货价格大幅下跌，基差贴水大幅收敛.......................................41.2利好因素消化，橡胶见顶回落...............................................422023年全球胶市料维持紧平衡..................................................62.1东南亚产胶国减产预期加重.................................................62.22024年一季度我国橡胶进口量同比大幅下降...................................72.3国内轮胎行业景气度较高，企业开工率维持高位...............................72.42024年5月国内重卡产销量同环比双降.......................................72.5上期所库存小幅增加，青岛保税区库存止跌企稳...............................73结论.........................................................................9 图表目录 表1沪胶期现货及基差表...........................................................4图1橡胶现货价格走势.............................................................4图2沪胶基差走势.................................................................4图3沪胶期货价格走势.............................................................5图4标胶期货价格走势.............................................................5图5合成胶期货价格走势...........................................................5图6沪胶9-1月差走势.............................................................5图7沪胶-合成胶价差走势..........................................................5图8浅深色胶价差走势.............................................................5图9ANRPC天胶月度产量合计（万吨）...............................................6图10全球主要产胶国月度产量（千吨）..............................................6图11国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图12国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图13我国天胶及合成胶进口量走势图................................................7图14国内汽车产量走势图.........................................................7图15国内汽车销量走势图.........................................................7图16国内经销商库存预警走势图....................................................8图17国内重卡销量走势图..........................................................8图18国内重卡销量及增速走势图...................................................8图19国内物流景气指数走势图.....................................................8图20上期所橡胶期货库存.........................................................8图21青岛保税区橡胶库存.........................................................8 1市场回顾 1.1现货价格大幅下跌，基差贴水大幅收敛 2024年6月14日 当 周，以上 海 云南 国 营 全 乳 胶（SCRWF）现 货 报价作 为 现货 参 考报 价 ，维 持 在14900元/吨 一 线震 荡 整 理 ， 周环 比 大 幅 下 跌250元/吨。 以上 海 云南 国 营 全 乳 胶（SCRWF）现 货 报价作 为 现货 参 考 价 格，以 沪 胶2409合 约 期 价 作 为 期 货 参 考 价 格 ， 二 者 基 差 贴 水 呈 现 大 幅 收 敛 的 态 势 。 截 止2024年6月14日 当 周， 二 者 基 差 维持 在-430元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2利好因素消化，橡胶见顶回落 随着前期利多因素逐渐消化，节后归来当周，国内橡胶期货呈现见顶回落，弱势下行，回吐此前涨幅的走势。其中沪胶期货2409合约在上冲至16110元/吨 一线后，期价震荡回落，最低下探至15205元/吨附近，当周累计跌幅达4.90%；9-1月差小幅收敛至-1190元/吨。标胶期货2408合约在上冲至13745元/吨一线后，期价震荡回落，最低下探至12815元/吨附近，当周累计跌幅达5.82%；合成胶期货2407合约在上冲至16715元/吨一线后，期价震荡回落，最低下探至15265元/吨附近，当周累计跌幅达2.06%。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 22023年全球胶市料维持紧平衡 2.1东南亚产胶国减产预期加重 根 据 季节 性 规 律 来 看， 每 年3-4月 ， 全球 天 胶 产 量 跌至 年 内 低 谷 ，而 每年5月 份 开 始 ， 国 内 外 天 胶 产 区 告 别 低 产 季 ， 迎 来 新 一 轮 割 胶 期 ， 供 应 压 力 将 逐渐 回 升。 据天 然 橡胶 生 产 国 协 会（ANRPC） 最 新发 布 的2024年5月 报 告显 示，2024年4月天 胶 生产 国 协 会 成 员国 合 计 产 胶 量达54.97万 吨，月 环 比小 幅 回落1.34万 吨 ， 同 比 也 显 著 下 滑17.83万 吨 。2024年1-4月 份 天 胶 生 产 国 协 会 成员 国 累 计 产 胶 量 达293.3万 吨 ， 较 去 年 同 期 的343.59万 吨 ， 大 幅 下 滑50.29万 吨 ， 降 幅 达14.64%。2024年4月天 胶 生 产 国 协 会 成 员 国 合 计 天 胶 消 费 量达95.61万 吨 ，月 环 比 小 幅 下降8.72万 吨 ，同 比 小 幅 减 少7.08万 吨 。 其 中2024年4月 泰 国 产 胶 量 达10.49万 吨 ， 月 环 比 小 幅 下 降4.54万 吨 ，同 比 显 著 回 落14.04万 吨 ； 印 尼 产 胶 量 达20.57万 吨 ， 月 环 比 略 微 减 少0.23万 吨 ， 同 比 小 幅 回 落5.62万 吨 ； 马 来 西 亚 产 胶 量 达2.5万 吨 ， 月 环 比 略 微 下滑0.5万 吨 ， 同 比 略 微 下 滑0.5万 吨 ； 越 南 产 胶 量 达6.05万 吨 ， 月 环 比 略 微下 滑0.75万 吨 ， 同 比 略 微 增 加0.05万 吨 ； 我 国 产 胶 量 达5.61万 吨 ， 月 环 比小 幅 增 加4.13万 吨 ， 同 比 小 幅 增 加1.67万