利多因素消化，橡胶震荡回落

橡胶周报 1市场回顾.....................................................................4利多因素消化橡胶震荡回落 2橡胶市场供需依然偏弱.........................................................6核心观点 2.2轮胎开工率略有回升.......................................................82.3车市销量显著好转.........................................................72.4上期所库存回升，青岛保税区库存增加.......................................73结论.........................................................................9橡胶：随 着 国 内 云 南 和 海 南 天 胶 产 区 逐 渐 临 近 停 割 季 ， 未 来国 产 全乳 胶 供 应 预 期逐 渐 下 降，同 时 胶市 下 游 国 内 汽车 产 销 数 据 偏乐 观。随 着 前期 利 多 因 素 被市 场 逐 渐 消 化，本 周 国内 橡 胶 期 货 板块整 体 呈 现 震 荡 回 落 的 走 势 。 其 中 ， 沪 胶 期 货2605合 约 震 荡 走 低 ，当 周 累 计 跌 幅 达2.46%至15060元/吨 ； 标 胶 期 货2602合 约 也 震 荡回 落 ， 当 周 累 计 跌 幅 达2.03%至12065元/吨 ； 合 成 胶 期 货2601合约 维 持震 荡 整 理 的 态势 ， 当 周 累 计跌 幅 达0.05%至10410元/吨 。 宝城期货金融研究所 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com 12月 份 东南 亚 产 区 仍 处在 割 胶 旺 季 阶段，不 过 国内 云 南 和 海 南产 区 将陆 续 迎 来 停 割季，供 应 压力 逐 渐 回 落。同 时，外 部 进口 增 速受 全 球 产 量 同 比 小 幅 回 落 因 素 干 扰 或 出 现 放 缓 迹 象 。 在 需 求 端 方面，由 于 国内 车 市 产 销 形势 乐 观，重 卡 销量 维 持 同 比 增长。不 过 受外 部 贸易 壁 垒 拖 累，国 内 轮胎 产 量 和 出 口面 临 增 速 回 落的 压 力。国内 青 岛保 税 区 橡 胶 库存 或 维 持 累 库趋 势 。 胶 市 处在 多 空 分 歧 阶段，预 计 后市 橡 胶 期 货 或维 持 震 荡 整 理的 走 势 。 报告日期：2025年12月7日 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅 供 参考 ， 不 构 成 任何 投 资 建 议 ） 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1现货价格小幅下跌，基差贴水收敛...........................................41.2利多因素消化橡胶震荡回落................................................422025年三季度全球胶市供需改善................................................62.1东南亚产胶国产量同比小幅增加，消费同比小幅减少...........................62.22025年10月我国橡胶进口量小幅增长.......................................82.3国内轮胎产销回落行业开工率周环比回升....................................82.42025年11月国内重卡销量同比大幅增长......................................72.5上期所仓单大幅增加，青岛保税区库存小幅增加...............................7 3结论.........................................................................9 图表目录 表1沪胶期现货及基差表...........................................................4图1橡胶现货价格走势.............................................................4图2沪胶基差走势.................................................................4图3沪胶期货价格走势.............................................................5图4标胶期货价格走势.............................................................5图5合成胶期货价格走势...........................................................5图6沪胶1-5月差走势.............................................................5图7沪胶-合成胶价差走势..........................................................5图8浅深色胶价差走势.............................................................5图9ANRPC天胶月度产量合计（万吨）...............................................6图10ANRPC成员国天然橡胶合计消费（千吨）........................................6图11国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图12国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图13我国天胶及合成胶进口量走势图................................................7图14国内汽车产量走势图.........................................................7图15国内汽车销量走势图.........................................................7图16国内经销商库存预警走势图....................................................8图17国内重卡销量走势图..........................................................8图18国内重卡销量及增速走势图...................................................8图19国内物流景气指数走势图.....................................................8图20上期所橡胶期货库存.........................................................8图21青岛保税区橡胶库存.........................................................8 1市场回顾 1.1现货价格小幅下跌，基差贴水收敛 2025年12月5日 当 周，以上 海 云南 国 营 全 乳 胶（SCRWF）现 货 报价作 为 现货 参 考报 价 ，维 持 在14900元/吨 一 线震 荡 整 理 ， 周环 比 小 幅 下 跌100元/吨。 以上 海 云南 国 营 全 乳 胶（SCRWF）现 货 报价作 为 现货 参 考 价 格，以 沪 胶2605合 约 期 价 作 为 期 货 参 考 价 格 ， 二 者 基 差 维 持 贴 水 程 度 小 幅 收 敛 。 截 止2025年12月5日 当 周， 二 者 基 差 维持 在 贴 水160元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2利多因素消化橡胶震荡回落 随着国内云南和海南天胶产区逐渐临近停割季，未来国产全乳胶供应预期逐渐下降，同时胶市下游国内汽车产销数据偏乐观。随着前期利多因素被市场逐渐消化，本周国内橡胶期货板块整体呈现震荡回落的走势。其中，沪胶期货2605合 约震荡走低，当周累计跌幅达2.46%至15060元/吨；标胶期货2602合约也震荡回落，当周累计跌幅达2.03%至12065元/吨；合成胶期货2601合约维持震荡整理的态势，当周累计跌幅达0.05%至10410元/吨。 数据来源：博易大师 数据来源：博易大师 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 22025年三季度全球胶市供需改善 2.1东南亚产胶国产量同比小幅增加，消费同比小幅减少 根 据 季节 性 规 律 来 看，每 年5月 上 旬至11月 下 旬，我 国 云南 和 海 南 天 胶产区 处 在割 胶 旺 季，国 内 全乳 胶 供 应 量 维持 年 内 高 位。同 时 海外 东 南 亚 产 胶国 也处 在 割 胶 旺 季 ， 供 应 压 力 居 高 不 下 。 据天 然 橡 胶 生 产 国 协 会 （ANRPC） 最 新 发布 的10月 报 告显 示，2025年9月 天 胶生 产 国 协 会 成员 国 合 计 产 胶量 达114.16万 吨，月 环 比小 幅 减少2.31万 吨，同 比小 幅 增加4.7万 吨，增 幅 达4.29%。2025年1-9月 天 胶 生 产 国 协 会 成 员 国 合 计 产 胶 量 达816.70万 吨 ，较 去 年 同 期的788.32万 吨，小 幅 增加28.38万 吨，增 幅 达3.60%。2025年9月 天 胶生 产 国 协会 成 员 国 合 计 天 胶 消 费 量 达92.11万 吨 ， 月 环 比略 微 增 加0.15万 吨 ， 较 去 年同 期 的93.12万 吨 ，小 幅 减 少1.01万吨 ，降 幅达1.08%。2025年1-9月 天 胶生 产 国协 会 成 员 国 合计 天 胶 消 费 量达818.33万 吨，较 去 年同 期的837.39万 吨，大 幅 减少19.06万 吨 ，降 幅 达2.28%。 其 中，2025年9月 泰 国产 胶 量 达45.15万 吨，月 环 比小 幅 减 少2.60万 吨，同 比 小幅 减 少1.88万 吨。2025年1-9月 泰 国产 胶 量 合 计 达328.60万 吨，同 比小 幅 增 加8.18万 吨 ， 增