橡胶周报：供需预期转弱 橡胶震荡回落

核心观点

• 橡胶市场供需预期转弱，价格震荡回落。
• 中东地缘风险阶段性降温，原油溢价优势减弱，对合成橡胶成本支撑弱化。
• 东南亚迎来新一轮开割季，供应预期回升压制胶价。
• 下游轮胎开工率略有回升，但内销出货放缓，高价胶采购谨慎。

市场回顾

• 现货价格小幅下跌，基差升水收敛。
• 供需预期转弱，橡胶期货震荡回落：沪胶2609合约下跌1.10%至16630元/吨，标胶2606合约下跌1.51%至13680元/吨，合成胶2606合约反弹0.83%至15725元/吨。

2026年二季度全球胶市供需改善

• 东南亚产胶国：产量和消费同比小幅减少。
  • 2026年2月，ANRPC成员国合计产胶72.68万吨，环比减少28.71万吨，同比减少4.66万吨，降幅6.03%。
  • 2026年1-2月，ANRPC成员国合计产胶174.07万吨，同比减少9.11万吨，降幅4.97%。
  • 泰国、印尼、马来西亚等主要产胶国产量均环比、同比下滑，但越南产量微增。
• 中国进口：2026年1-2月，天然及合成橡胶进口140.4万吨，同比下降1.4%，支撑国内供应。
• 中国轮胎出口：2026年1-2月，轮胎出口量155万吨，同比增长12.5%，但3月轮胎开工率回落，出口增速或放缓。
• 汽车市场：2026年3月，汽车产销量分别同比下降3%和0.6%，经销商库存预警指数上升。
• 库存：上期所仓单周环比略微减少，青岛保税区库存小幅增加。

结论

• 国内云南、海南产区进入开割季，但云南干旱、海南高温少雨，新胶上量偏慢。
• 海外泰国产区低产收尾，进口到港量偏低，但新一轮开割季供应预期回升。
• 下游轮胎开工率小幅回落，内销出货放缓，工厂刚需补货、观望情绪浓。
• 国内胶市社会库存高位微降，青岛港库存小幅累库。
• 预计后市国内橡胶期货维持震荡偏弱走势。