橡胶周报：供需预期转弱 橡胶震荡下行

橡胶周报 1市场回顾.....................................................................4供需预期转弱橡胶震荡下行 2橡胶市场供需依然偏弱.........................................................6核心观点 2.2轮胎开工率略有回升.......................................................82.3车市销量显著好转.........................................................72.4上期所库存回升，青岛保税区库存增加.......................................73结论.........................................................................9橡胶：本 周 国 内 橡 胶 期 货 受 供 应 宽 松 、 需 求 淡 季 双 重 压 制 ，叠 加 资金 避 险 情 绪 升温，期 价 走势 维 持 弱 势 震荡。其 中，沪 胶 期货2609合 约 呈现 震 荡 回 落 的走 势 ， 当 周 期价 累 计 下 跌0.94%至17420元/吨；标 胶 期货2607合 约 呈现 震 荡 回 落 的走 势，当 周 期价 累 计 下跌1.04%至14690元/吨 ； 合 成 橡 胶 期 货2607合 约 呈 现 震 荡 回 落 的走 势 ，当 周 期 价 累 计下 跌5.58%至14805元/吨 。 橡胶-RU 宝城期货金融研究所 从 基 本面 来 看，供 应 端压 力 逐 步 显 现是 拖 累 盘 面 走弱 的 核 心 因素。当 前 东南 亚 天 然 橡 胶主 产 区 逐 步 进入 旺 产 季，泰 国、印 尼 等国原 料 胶水 产 出 持 续 增加，海 外 货源 供 应 宽 松，进 口 到港 量 稳 步 提 升，国 内 青岛 保 税 区 橡 胶库 存 虽 维 持 去库 态 势 ， 但 去库 速 度 明 显 放缓，库 存 压力 难 以 有 效 缓解，供 应 端充 裕 格 局 对 胶价 形 成 持 续 压制。同时 需 求端 表 现 疲 软 。国 内 轮 胎 行 业处 于 传 统 消 费淡 季 ， 尽 管 全钢、半 钢 轮胎 企 业 开 工 率有 小 幅 回 升，但 整 体仍 处 于 偏 低 水平，下 游 车企 及 轮胎 经 销 商 备 货意 愿 不 强，刚 需 采购 力 度 不 足，难 以 对胶 价 形成 有 效支 撑。同 时，外 贸 出口 订 单 增 量 有限，海 外 市场 需 求 未 见 明显 回 暖， 终 端 消 费 乏力 传 导 至 上 游原 料 市 场 ， 压制 胶 价 上 行 空间。预 计 后市 国 内 橡 胶 期货 或 维 持 震 荡偏 弱 的 走 势 。 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅 供 参考 ， 不 构 成 任何 投 资 建 议 ） 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1现货价格小幅上涨，基差升水扩大...........................................41.2供需预期转弱橡胶震荡下行................................................422026年二季度全球胶市供需改善................................................62.1东南亚产胶国产量环比减少，消费环比增加...................................62.22026年4月我国橡胶进口量收缩............................................82.3国内轮胎出口面临挑战行业开工率略微回落..................................82.42026年4月国内汽车产销同环比下降........................................72.5上期所周度库存大幅增加，青岛保税区略微减少...............................7 3结论.........................................................................9 图表目录 表1沪胶期现货及基差表...........................................................4图1橡胶现货价格走势.............................................................4图2沪胶基差走势.................................................................4图3沪胶期货价格走势.............................................................5图4标胶期货价格走势.............................................................5图5合成胶期货价格走势...........................................................5图6沪胶9-1月差走势.............................................................5图7沪胶-合成胶价差走势..........................................................5图8浅深色胶价差走势.............................................................5图9ANRPC天胶月度产量合计（万吨）...............................................6图10ANRPC成员国天然橡胶合计消费（千吨）........................................6图11国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图12国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图13我国天胶及合成胶进口量走势图................................................7图14国内汽车产量走势图.........................................................7图15国内汽车销量走势图.........................................................7图16国内经销商库存预警走势图....................................................8图17国内重卡销量走势图..........................................................8图18国内重卡销量及增速走势图...................................................8图19国内物流景气指数走势图.....................................................8图20上期所橡胶期货库存.........................................................8图21青岛保税区橡胶库存.........................................................8 1市场回顾 1.1现货价格小幅上涨，基差升水扩大 2026年5月22日 当 周，以 上 海云 南 国 营 全 乳胶（SCRWF）现 货 报价 作 为 现货 参 考报 价 ， 维 持 在17550元/吨 一 线震 荡 整 理 ， 周环 比 小 幅 上 涨50元/吨 。 以 上 海云 南 国 营 全 乳胶（SCRWF）现 货 报价 作 为 现 货 参考 价 格，以 沪 胶2609合 约 期价 作 为 期 货 参考 价 格，二 者 基差 维 持 升 水 扩大。截 止2026年5月22日当 周 ，二 者 基 差 维 持在 升 水130元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2供需预期转弱橡胶震荡下行 本周国内橡胶期货受供应宽松、需求淡季双重压制，叠加资金避险情绪升温，期价走势维持弱势震荡。其中，沪胶期货2609合约呈现震荡回落的走势，当周期价累计下跌0.94%至17420元/吨；标胶期货2607合约呈现震荡回落的走势，当 周期价累计下跌1.04%至14690元/吨；合成橡胶期货2607合约呈现震荡回落的走势，当周期价累计下跌5.58%至14805元/吨。 数据来源：博易大师 数据来源：博易大师 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 22026年二季度全球胶市供需改善 2.1东南亚产胶国产量环比减少，消费环比增加 根 据 季节 性 规 律 来 看，每 年5月 上 旬至11月 下 旬，我 国 云南 和 海 南 天 胶产区 处 在割 胶 旺 季，国 内 全乳 胶 供 应 量 维持 年 内 高 位。同 时 海外 东 南 亚 产 胶国 也处 在 割 胶 旺 季 ， 供 应 压 力 居 高 不 下 。 据天 然 橡 胶 生 产 国 协 会 （ANRPC） 最 新 发布 的4月 报 告显 示，2026年3月 天 胶生 产 国 协 会 成员 国 合 计 产 胶量 达51.36万吨，月 环 比大 幅 减少21.89万 吨，同 比小 幅 减少5.69万 吨，降 幅 达9.97%。2026年1-3月 天 胶 生 产 国 协 会 成 员 国 合 计 产 胶 量 达225.95万 吨 ，较 去 年 同 期的240.23万 吨，大 幅 减少14.28万 吨，降 幅 达5.94%。2026年3月 天 胶生 产 国 协会 成 员国 合 计 天 胶 消费 量 达94.55万 吨，月 环 比大 幅 增加17.61万 吨，较 去 年同 期 的94.91万 吨 ，略 微 减 少0.36万吨 ，降 幅达0.38%。2026年1-3月 天 胶生 产 国协 会 成 员 国 合计 天 胶 消 费 量达264.88万 吨，较 去 年同 期的266.54万 吨，小 幅 减少1.66万 吨 ，降 幅 达0.62%。 其 中，2026年3月 泰 国产 胶 量 达16.4万 吨，月 环 比大 幅 减 少19.78万 吨，同 比