甲醇月报：供需预期转弱 甲醇震荡下行

甲醇 供需预期转弱甲醇震荡下行 核心观点 甲醇：步入2023年10月以来，由于国内甲醇供需预期转弱，叠加成本支撑逻辑崩塌。在基本面偏空因素压制下，主力2401合约呈现震荡下行的走势，期价自2484元/吨一线下跌至低点2368元/吨附近才暂时止跌企稳。同时1-5月差快速走低，自节前的90元/吨回落至60元/吨。目前来看，国内甲醇供应压力逐渐增加，下游需求驱动减弱，预计后市甲醇2401合约依然面临承压。 甲醇-MA 宝城期货研究所 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 对于2023年11月国内甲醇期货市场而言，我们认为，从宏观面的角度来讲，美联储或延长目前高利率的环境。这意味着全球高利率持续时间可能更久，市场博弈的重点将逐渐从“higher”转向“longer”。美元指数和美债收益率全线走高，这对以美元定价的大宗商品期货等资产价格形成利空影响。转向国内市场，三季度经济数据略好于预期，表明前期政府出台的利多政策开始释放效果，中长期需求预期有所改善，不过四季度步入季节性消费淡季，需求驱动力量减弱。未来国内宏观层面依然处在强预期与弱现实的博弈状态。 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com报告日期：2023年10月30日作者声明： 转向甲醇基本面来看，由于国内甲醇装置在10月中下旬重启项目较为集中，供应压力稳步增强。同时外部进口依然维持偏高水平，叠加下游需求改善乏力，旺季趋于尾声。在供需基本面预期转弱的背景下，预计后市甲醇2401合约料维持震荡偏弱的走势，可关注1-5反套机会。 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 目录 第1章2023年10月甲醇走势回顾................................................4第2章宏观氛围转空高利率环境延长.............................................6第3章三季度国内经济维持平稳运行.............................................11第4章2023年9月国内煤炭进口增速放缓........................................16第5章国内甲醇供应压力逐渐增强...............................................18第6章海外甲醇进口存在缩量预期累库预期略降..................................22第7章2023年10月我国煤制甲醇亏损小幅扩大....................................27第8章2023年10月国内甲醇下游需求改善乏力....................................30第9章总结...................................................................35 分析师简介及免责声明：..................................................36 图表目录 图1国内甲醇期货主力合约走势图...................................................4图22018-2023年国内甲醇基差走势图...............................................4图3欧美制造业PMI走势图.........................................................5图4美国10年期和2年期国债收益率走势图..........................................5图5美联储9月议息会议利率点阵图.................................................9图6CME官方推算未来美联储政策利率变动预期.......................................9图7美国非农就业人数走势图......................................................10图8美国失业率走势图............................................................10图9美国CPI同比增速走势图.......................................................8图10美国PPI同比增速走势图......................................................8图112015-2023年中国GDP增速走势图.............................................14图122023年分季度中国GDP增速预估走势图........................................14图132019-2023年我国季度GDP增速...............................................14图14我国官方和财新制造业PMI走势图..............................................9图15我国工业增加值月度同比走势图（%）...........................................9图16我国固定资产完成额增速走势图（%）..........................................10图17我国房地产开发投资增速走势图（%）..........................................10图18社会零售额增速走势图（%）..................................................11图19国内M1和M2同比增速走势图.................................................16图20我国月度社会融资规模走势图.................................................16图21国内CPI和PPI同比增速走势图...............................................17图22我国发电量及同比增速走势图.................................................17图23我国原煤产量月度走势图.....................................................13图24我国煤炭月度进口量走势图...................................................13图25国内甲醇周度产量走势图.....................................................15图26全国甲醇行业平均开工率走势图...............................................15表12023年9-10月国内甲醇装置检修情况汇总......................................15图27国内华东和关中地区甲醇现货价差走势图.......................................15图28国内华东和华中地区甲醇现货价差走势图.......................................16图29国内华东和华南地区甲醇现货价差走势图.......................................16表2国际甲醇装置运行情况汇总表.................................................17图30中国甲醇主要进口国分析.....................................................17 图312021-2023年国际甲醇装置平均开工率势图.....................................18图32国内甲醇进口量走势图（万吨）...............................................18图33甲醇进口与华东报价及价差走势图.............................................19图34中国港口甲醇库存走势图.....................................................20图35国内华东+华南港口甲醇库存走势图............................................20图36国内各区域甲醇社会库存走势图...............................................20图37我国部分上市公司原料煤采购价格.............................................20图38我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润走势图.......................................20图39我国西北煤制甲醇成本及盘面利润走势图.......................................20图40我国山东煤制甲醇成本及盘面利润走势图.......................................21图41我国西北内蒙山东地区甲醇现货报价走势图.....................................21图422015-2023年国内甲醛开工率走势图...........................................21图432015-2023年国内醋酸开工率走势图...........................................21图442015-2023年国内二甲醚开工率走势图.........................................21图452015-2023年国内MTBE开工率走势图..........................................22图462015-2023年国内烯烃装置开工率走势图.......................................22图472015-2023年国内盘面烯烃装置毛利走势图.....................................22表3国内甲醇烯烃装置运行情况明细表.............................................22表4 2023年甲醇月度供需平衡表..................................................22图482023年甲醇月度供需平衡图..................................................22 一、2023年10月甲醇走势回顾 步 入2023年10月 以 来 ， 由 于 国 内 甲 醇 供 需 预 期 转 弱 ，