核心观点
- 受益于美联储降息预期和国内外天胶产区天气因素干扰,三季度国内橡胶期货板块整体呈现震荡偏强走势。
- 宏观层面,美联储降息预期增强,风险偏好回升,对大宗商品期货价格形成系统性支撑。
- 产业层面,东南亚产区供应预期转向收缩,国内新车产销和重卡销量持续向好,支撑橡胶需求。
关键数据
- 美联储9月降息25个基点,年内累计降息100个基点的概率提升。
- 2025年7月ANRPC成员国合计产胶量101.45万吨,月环比增加10.30万吨,同比减少3.85万吨。
- 2025年8月中国汽车产销分别完成281.5万辆和285.7万辆,同比分别增长13%和16.4%。
- 2025年8月中国重卡市场销量8.4万辆,同比增长35%。
- 2025年8月中国进口天然及合成橡胶66.4万吨,同比增长7.8%。
研究结论
- 四季度东南亚产区仍将维持高产阶段,但国内云南和海南产区将陆续迎来停割季,供应压力逐渐回落。
- 外部进口增速或出现放缓迹象,国内轮胎产量出现回落,内销力量不足。
- 预计四季度橡胶期货或维持震荡偏弱的走势。