量化市场追踪周报（2025W44）：主动权益基金仓位回落，基金业绩比较基准征求意见稿发布

基金业绩比较基准征求意见稿发布 ——量化市场追踪周报（2025W44） 证券研究报告 金工研究 2025年11月2日 吴彦锦金融工程与金融产品分析师执业编号：S1500523090002联系电话：+86 18616819227邮箱：wuyanjin@cindasc.com ➢根据我们此前的测算（请见报告《<推动公募基金高质量发展行动方案>背景下主动权益基金配置行为与发展路径思考》，公募主动权益基金的实际持仓与业绩比较基准之间仍存在一定偏离，部分产品在风格与行业配置上与基准差距明显。从最新基金三季报重仓股数据来看，主动权益基金的持仓行业集中度继续上升，电子（24.08%）、电力设备及新能源（10.31%）、医药（9.75%）、通信（9.24%）四大行业合计占比超过53%。随着新规的推进，未来基金管理人或需选择调整基准，或向基准配置靠拢，这将可能带来结构性再平衡过程，其中当前处于低配状态的行业或将迎来资金回流与相对配置机会。 周君睿金融工程与金融产品分析师执业编号：S1500523110005联系电话：+86 19821223545邮箱：zhoujunrui@cindasc.com ➢从本周资金动向看，主动权益基金总仓位在近期首次降至90%以下，大盘成长风格的暴露持续上升。行业层面，电子行业仓位继续提升，非银、机械、军工等亦获增配；医药、食品饮料、银行出现减持。主动资金与主力资金均显示对电子、通信、机械等板块短线流出，或反映阶段性获利回吐。我们继续维持前期哑铃型的配置建议。 ➢公募基金：主动权益基金仓位有所回调，电子行业仓位延续上升趋势。本周主动偏股型基金的净值涨跌幅平均值0.10%，上涨基金数目占比48.45%。其中：净值表现最好的前五只基金分别是平安高端制造混合A、泰信现代服务业混合、平安研究睿选混合A、泰信发展主题混合、富荣福鑫灵活配置混合A，一周净值涨跌幅分别是10.45%、10.36%、10.21%、10.18%、9.65%。 主动权益基金仓位在近期首次回落至90%之下。截至2025/10/31，主动权益型基金的平均仓位约为88.89%。其中，普通股票型基金的平均仓位约为91.34%（较上周下降1.26pct），偏股混合型基金的平均仓位约为89.95%（较上周下降0.71pct），配置型基金的平均仓位约为86.27%（较上周下降1.50pct）；“固收+”基金平均仓位约为23.74%，较上周上升0.22pct。 大盘成长风格暴露持续提升。截至2025/10/31，主动偏股型基金大盘成长仓位36.99%（较上周上升1.8pct），大盘价值仓位7.6%（较上周下降1.68pct），中盘成长仓位6.21%（较上周下降0.41pct），中盘价值仓位4.41%（较上周下降0.76pct），小盘成长仓位34.64%（较上周上升0.07pct），小盘价值仓位10.15%（较上周上升0.98pct）。 电子仓位提升，医药下降。从持股市值加权平均值来看，本周主动权益型基金配置比例上调较多的行业有电子（约20.50%，较上周提升1.27pct）、非银行金融（约3.11%，较上周提升0.60pct）、机械（约6.06%，较上周提升0.49pct）、综合金融（约0.83%，较上周提升0.28pct）、国防军工（约4.30%，较上周提升0.26pct），配比下调较多的行业有医药（约10.48%，较上周下降1.12pct）、食品饮料（约3.05%，较上周下降0.69pct）、银行（约2.23%，较上周下降0.57pct）、农林牧渔（约1.26%，较上周下降0.22pct）、综合（约0.30%，较上周下降0.18pct）。 本周宽基ETF转为净流入，不同行业主题ETF资金流向分化。伴随市场调整，宽基ETF整体转为净流入，沪深300、中证A500等指数净流入居前；行业主题产品资金流向分化，券商指数延续净流入趋势，银行、电池、稀土主题有所流出；跨境品种资金净流入方向仍以恒生科技为主。 ➢主力/主动资金流向：主力主动净流出电子。主力资金流：本周主力净流出电子、通信、非银等。（1）个股：主力净流入&中小单净流出：三六零、禾元生物、天际股份、多氟多、西安奕材等。主力净流出&中小单净流入：中兴通讯、中芯国际、新易盛、胜宏科技、中信证券等。（2）行业：主力净流入&中小单净流出：综合金融等。主力净流出&中小单净流入：电子、通信、非银行金融、机械、计算机等。主动资金流：本周主买净额约-2512.17亿元，主动资金净流出电子、机械。（1）个股：主动资金更看好阳光电源、金山办公、蓝色光标、赣锋锂业、国泰海通等标的，中兴通讯、寒武纪、中信证券、民生银行、北方稀土等标的遭主动资金净卖出。（2）行业：主买净额居前的行业有：消费者服务、综合金融等；流出较多的行业有：电子、机械、汽车、银行、基础化工等。 ➢风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 目录 量化市场追踪周报（2025W44）：主动权益基金仓位回落，基金业绩比较基准征求意见稿发布51.本周市场复盘：北证50领涨，科创50回调..............................................................................52.公募基金：.....................................................................................................................................6公募基金仓位测算：近期首次回落至90%之下.....................................................................7主动权益产品风格动向：大盘成长暴露持续提升..................................................................9主动权益产品行业动向：电子提升、医药下降......................................................................9ETF市场跟踪：宽基转为净流入，行业主题分化................................................................11新成立基金：本周主动权益基金新发总份额约为98.74亿份.............................................123.主力/主动资金流：主力主动净流出电子...................................................................................13附录1：本周各类型ETF净流入TOP5产品信息一览 ..................................................................16附录2：本周公募基金新成立与新发行一览..................................................................................19风险因素............................................................................................................................................21 表目录 表1：本周净值涨跌幅TOP10主动权益型基金信息.......................................................................6表2：主动权益型基金近期行业仓位分布(%)................................................................................10表3：本周个股资金净流入额(TOP5&BTM5，亿元)....................................................................14表4：本周中信一级行业资金净流入额(TOP5&BTM5，亿元)....................................................14表5：本周个股资金主动净流入额(TOP5&BTM5，亿元)............................................................14表6：本周中信一级行业资金主动净流入额(TOP5&BTM5，亿元).............................................15表7：本周各类型ETF净流入TOP5产品信息一览.....................................................................16表8：本周新成立公募基金一览(按基金成立日计).......................................................................19表9：本周新发行公募基金一览(按基金认购日计).......................................................................20 图目录 图1：重点宽基指数周涨跌幅一览(%)..............................................................................................5图2：一级行业指数周涨跌幅一览(%)..............................................................................................6图3：主动权益型基金历史仓位分布................................................................................................7图4：“固收+”基金历史仓位分布...................................................................................................8图5：主动权益型基金历史风格仓位分布........................................................................................9图6：今年以来ETF分类累计净流入额(亿元)..............................................................................11图7：近1年主动权益型基金周度成立规模(亿元).......................................................................12图8：主动权益型基金历年年初以来累计新成立数量......................................................