地产周速达：“银十”成色不足

able_Summary]地产周速达 1）周度： 二手房成交节后冲高回落。本周（10月24-30日）15城二手房成交面积为221万平，环比下降4%，结束此前连续两周的节后回升态势，仍处于过去四周207–229万平区间的高位，相当于年内高点的76%。 新房连续两周环比小幅修复。38城新房成交面积为292万平方米，环比微增3%，连续第二周回升，约为年内高点的55%，但仍处于257–356万平方米的宽幅震荡区间，修复动能仍然不足。 同比来看，去年924之后地产销售放量形成高基数，本周15城二手房成交面积较去年同期下降21%，连续第三周负增长，而此前曾连续七周同比改善。本周38城新房成交面积同比跌至-31%，连续第五周负增长。 2）月度： “金九银十”成色不足，且10月二手房成交环比明显回落。10月1-30日，15城二手房成交面积748万平，较9月的923万平方米显著回落。对比往年旺季表现，2023年9月、10月较7-8月均值高19%-20%，2024年则分别低16%和高3%（受政策扰动），而今年9月成交面积较7-8月均值微增3%，10月则迅速转为下滑16%，热度明显不足。 10月同比增速明显放缓，印证二手房市场降温。10月1-30日，15城二手房成交同比转为-20%，弱于9月的+22%、8月的+2%及7月的-5%。若与2023年同期相比，10月1-30日二手房成交增速虽仍录得3%的正增长，但也较9月29%的高增速大幅回落。二手房市场热度持续降温，或主要归因于前期一线城市楼市新政效果的边际减退，同时后续缺少增量政策的有效衔接。 “金九”热度未能延续，“银十”新房成交环比亦现回落。10月1-30日，38城新房成交面积为933万平，较9月的1099万平明显下降。相较于7-8月均值，10月热度回落同样显著。2023年、2024年9-10月均值较7-8月分别高3%和6%，而今年9月成交量较7-8月均值高20%，10月则迅速回落至仅高2%，“金九”的较高热度未能延续至10月。 与过去两年相比，10月新房成交降幅均在扩大。10月1-30日，38城新房成交同比下滑27%，降幅显著大于9月的-1%、8月的-19%和7月的-18%。若与2023年同期相比，10月1-30日新房成交亦下降29%，降幅较9月的-25%进一步扩大。 3）重点城市表现： 周度来看，一线城市二手房市场环比小幅修复，同比仍然承压，新房则更为疲弱。二手房市场环比呈现小幅修复，成交环比微增4%，主要由北京（+12%）和上海（+5%）回升带动，但深圳（-14%）明显回落；然而同比维度压力仍大，已连续三周负增长，本周降幅达22%。新房市场则环比回调、同比深跌。本周一线城 市新房成交环比转降11%，其中京沪市场均下滑20%，广深则逆势增长；但同比表现持续恶化，已连续四周下滑，本周同比降幅深达51%，各城市降幅均在22%至68%的区间内。 月度来看，一线城市“银十”成色不足，二手房表现好于新房。10月1-30日，一线城市二手房成交同比下滑25%，但若剔除高基数影响，以2023年同期为基准，成交量仍增长25%。相比之下，新房市场则更为低迷，传统销售旺季未现回暖，10月成交同比大幅下滑36%；即便与2023年同期相比，跌幅依然显著，录得-27%。 风险提示 地产政策出现超预期调整。 联系人：洪青青邮箱：hongqq@hx168.com.cn 分析师：黄晓曦邮箱：huangxx1@hx168.com.cnSAC NO：S1120524040002 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 重点城市观察|一线城市新房同比连降四周 10月24-30日，一线城市二手房周成交面积环比由降转增，同比连降三周，本周环比增长4%，同比下滑22%；新房环比由增转降，同比连降四周，本周环比下滑11%，同比下滑51%。 二手房方面，广州无数据，京沪深周成交面积（10月24-30日）环比由降转增，其中，北京、上海分别增长12%、5%，而深圳下滑14%。与年内高点相比，北京、深圳、上海周成交量分别是年内高点的80%、67%、81%。 同比方面，10月24-30日，深圳、北京、上海分别下滑31%、23%、18%。 新房方面，一线城市周成交面积（10月24-30日）环比下滑11%，其中北京、上海均下滑20%，而深圳、广州分别增长23%、6%。与年内高点相比，北上广深是年内高点的44%、46%、57%、35%。 同比方面，10月24-30日，深圳、上海、广州、北京分别下滑68%、60%、44%、22%。 杭州本周二手房、新房周成交面积较前一周分别增长5%、增长216%，分别相当于年内高点的50%、43%。成都本周二手房、新房周成交面积较前一周分别下滑19%、增长20%，分别相当于年内高点的68%、69%。 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 房价观察|10月20-26日，上海、北京深圳二手房周挂牌价环比均下滑 我们主要观察二手房价，因新房价格受推盘区域影响，波动往往较大。本周更新的是Wind披露的二手房出售挂牌价指数（周度）。 10月20-26日，上海、北京和深圳二手房周挂牌价环比分别下滑0.35%、0.05%、0.45%。与去年“924”政策前一周相比，上海、北京、深圳二手房挂牌价仍然均下滑，降幅分别3.4%、10.0%、9.7%。 资料来源：WIND，华西证券研究所 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 行业评级标准 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务 请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。