周观点
8月制造业PMI环比下降，连续4个月位于荣枯线以下，显示需求疲软延续。从板块盈利周期来看，浮法玻璃和光伏玻璃已进入行业多数企业亏损阶段，水泥和玻纤龙头企业盈利处于周期底部，中小企业仍处于亏损阶段，民用碳纤维产品多数处于亏损状态。短期需求无明显起色的背景下，供给端变化或决定“金九银十”旺季成色。
水泥行业：
- 价格环比上涨，需求表现略有好转。
- 供给端，错峰生产范围仍较多，但价格支撑作用有限。
- 需求端，需求表现偏弱，市场信心不足。
- 成本端，成本变动影响不大，仍主要基于供需关系定价。
- 城中村改造和万亿国债政策推动下，2024年地产及基建均有积极政策支持，预计水泥需求有望受益于开工端企稳，呈现需求改善、利润修复趋势。
- 建议关注龙头海螺水泥、华新水泥及弹性标的上峰水泥。
玻璃行业：
- 浮法玻璃价格环比跌幅扩大，企业库存继续攀升。
- 需求及价格端，虽临近传统需求旺季，但终端加工厂订单并未改善，需求相对有限，市场竞争压力较大。
- 供应端，产能略降，但复产产线增多，淡季供给端压力或凸显。
- 需求端，对24年需求端来看，“保交楼”政策推动下，待交付的住房规模依旧较大，同时21年地产销售的高基数仍有望支撑24年的竣工。
- 建议关注旗滨集团、信义玻璃、金晶科技。
玻纤行业：
- 无碱粗纱市场价格主流走稳，电子纱市场价格维稳延续。
- 粗纱市场价格整体以稳为主，个别合股纱价格部分厂小涨100元/吨左右。
- 电子纱市场价格无明显调整，多数池窑厂稳价出货为主。
- 下游需求平淡，风电市场需求尚可，体育器材行业整体需求一般，碳碳复材行业盈利水平不佳，开工低位，碳纤维用量相应减少。
- 建议关注中国巨石、中材科技、弹性玻纤及制品小龙头长海股份。
碳纤维行业：
- 价格弱稳整理，平均利润增加。
- 原材料成本向上推涨，供需矛盾加剧，国内碳纤维市场价格维持区间盘整。
- 下游需求维持稳定，缺乏利好消息提振，低价入市小单采购为主。
- 建议关注中复神鹰、光威复材、中复神鹰、吉林化纤、吉林碳谷。
消费建材行业：
- 零售端好于工程端，高能级城市二手房成交量尚可，支撑零售端需求稳定。
- B端企业经营情况依旧在转型过程中承压，基本面尚无明显起色。
- 建议关注北新建材、伟星新材、兔宝宝等C端占比较高、经营质量高、增长稳健的标的；三棵树、东方雨虹、坚朗五金、青鸟消防等强α属性、低估值的B端企业。
风险提示：
- 固定资产投资低于预期。
- 贸易冲突加剧导致出口企业销量受阻。
- 环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期。
- 原材料价格大幅上涨带来成本压力。
