开源化工 周观点0823 金九银十旺季临近

#本周行业观点：金九银十旺季临近，继续重点推荐化纤与染料板块 金九银十化工纺服链需求旺季临近，不少领导来关心当前需求如何，这里我们选取纺服链代表产品之一的涤纶长丝做一个更新。 #先看需求。跟踪涤纶长丝下游的真实需求，最核心的一个指标就是织机开机率（加弹开机率这个指标的参考作用则稍弱，毕竟加弹环节只是把POY做成DTY，之后还是要卖给下游的织造企业用于织布）。在当前长丝下游做库存意愿极弱的背景下，织机开机率直接反映了长丝下游坯布织造环节的接单情况。按照往年情况，织机开机率一般在8月下旬开始边际改善，之后9月至11月上旬整体维持高位。但2026年，截止本周四（8月20日），织机开机率约57%（见下图），低于往年同期水平，且开机率较上周四持平，尚未开始环比改善。据CCF消息，当前织造端坯布新订单局部尚可，主要是部分秋冬面料的备货，针织局部绒布和针织的局部弹性、仿棉类品种订单尚可，而市场大陆货品种订单相对一般，尤其是梭织方面库存压力明显。整体来看，#2026年下游需求旺季启动的时间有所推迟，#主要原因主要在于： 油价大幅波动情况下，长丝下游规避库存贬值风险的心态极达到了顶峰，订单能拖就拖，即便下单，也要分批谨慎下单。而织造企业接单时，也倾向于选择手拉手交易（按照当期长丝原料价格来成本加成报价，接单以后，锁定原料成本），安安稳稳赚取一个微薄的加工费。基于此，#今年订单和旺季启动会比往年来的稍晚一些，往后看，#预计9月初，＃可以看到下游订单和织机开机的边际改善。 #再看库存。6月以来，长丝行业库存震荡下行，整体处于下降通道。截止本周五，长丝行业POY库存仅12.7天（见下图），较上周下降3.1天，#当前POY行业库存已经处于过去5年的历史同期最低水平。同时，#下游坯布及面料环节的库存同样处于低位，据CCF数据，截至8月13日，长丝下游原料备货约9天，坯布环节产成品库存约21.2天。 #当前需求旺季临近，#而长丝生产企业与下游各个环节的库存均处于较低水平，#这进一步加大了旺季长丝的需求弹性，#届时长丝盈利或将更值得期待。 同时，#其他化纤与染料行业的景气度也有望跟随涤纶长丝上行。展望金九银十，长丝需求迎来集中释放以后，预计其他化纤（如氨纶、粘胶短纤等，会作为辅料，与涤纶长丝混 用一起织布）与染料（用长丝织造得到白色坯布以后，需要经过印染，得到五颜六色的面料）需求也有望随之上行。 此外，据央视财经消息，当前赤道中东太平洋海表温度持续升高，预计将于11月至12月前后达到峰值，形成一次超强厄尔尼诺事件，大概率成为历史最强事件。作为天然纤维的主要品种，棉花种植区域全球分布广泛，中国、印度、巴西、澳大利亚与美国为全球最主要的产棉国。在棉花生长过程中，不同阶段对水分、温度等要求显著不同，#此次厄尔尼诺现象或导致全球气候异常，#进而进一步使得全球棉花产量受到影响，在此背景下，#各类化纤品种或对棉花起到部分替代作用。 #受益标的： 【涤纶长丝】：桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化等。【氨纶】：华峰化学、新乡化纤、泰和新材等。【粘胶短纤】：三友化工。【染料】：浙江龙盛、闰土股份、吉华集团、万丰股份、锦鸡股份、安诺其、亚邦股份等。 #推荐标的 1️⃣
拐点明确以及高弹性： 纺服化纤链：桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣；华峰化学、新乡化纤；三友化工；浙江龙盛、闰土股份等；制冷剂：巨化股份、三美股份、永和股份、东岳集团、昊华科技等。磷化工：兴发集团、云图控股、川恒股份、云天化等； 2️⃣
双碳背景下具有全球优势的龙头：煤化工：华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等；石化：恒力石化、荣盛石化、万华化学、卫星化学等。 AI3️⃣
材料： 传统龙头布局AI材料：巨化股份（PFA+PTFE）、苏博特（AI4S，液冷管道）、兴发集团（磷化铟）等；PSPI&电子化学品：利安隆、瑞联新材、滨化股份等。 📌深度交流欢迎联系开源化工团队：金益腾/张晓锋/毕挥/蒋跨跃/徐正凤/李思佳/李婷...