2025年三季报点评：息差回暖，资产质量保持优异

苏州银行公布2025年三季报，业绩表现稳健，核心要点如下：

市场数据与事件概述

• 2025年Q1-Q3营业收入95亿元（同比+2%），归母净利润45亿元（同比+7%），Q3单季营收/利润同比分别增长2.5%/9.4%。
• Q3末归母净资产592亿元，较年初+11.8%。加权ROE为9.0%，同比-0.7pct。

盈利能力分析

• 息差回暖：Q3净息差环比上升1bps至1.34%，贷款规模同比增长10.6%，但同比下降7bps，显示净息差筑底。
• 成本管控：营业支出同比-4.0%，Q3单季-4.8%，非息收入受交易性金融资产公允价值下滑影响同比-10.4%（Q3-32%）。

资产质量

• 不良率季度环比持平于0.83%，不良生成率环比下降3bps。拨备覆盖率降至421%（环比-17pct），仍处同业高位。资本充足率9.79%（核心一级）/13.57%（总资本）均高于监管要求。前瞻指标关注贷款率环比+5bps至0.8%。

关键数据

• 贷款余额3686亿元（年初+10.6%），存款余额4715亿元（年初+13.1%）。

盈利预测与评级

• 维持2025-2027年归母净利润预测54.4/53.2/59.1亿元，当前市值对应2025年EPB 0.7x，处于低位。看好公司“五项能力”提升，维持“买入”评级。

风险提示

• 经济承压、息差下行超预期、尾部不良风险暴露。