2025 三季报息差小幅回暖，资产质量优异

苏州银行2025年前三季度业绩表现稳健，营收和净利润均实现同比增长。具体来看：

核心数据：

• 营业收入：93.7亿元，同比增长1.9%（上半年同比增长1.5%）。
• 归母净利润：44.8亿元，同比增长7.1%（上半年同比增长6.1%）。
• 利息净收入：65.1亿元，同比增长8.9%，增速环比提升6.1个百分点，占营收比例环比提升2.9个百分点至69.5%。
• 净手续费收入：9.3亿元，同比增长0.5%（上半年同比增长8.8%）。
• 净其他非息收入：19.3亿元，同比下降15.8%（上半年同比下降5.1%）。

息差表现：

• 单季年化净息差（测算）：1.40%，环比提升3个基点。
• 生息资产收益率：3.25%，环比下降7个基点。
• 计息负债成本率：1.73%，环比下降11个基点。
• 累计年化净息差：1.39%，环比提升1个基点。

信贷与存款：

• 贷款总额：3685.5亿元，同比增长11.6%（上半年同比增长11.8%）。
  • 公司贷款（含票据）：2818.2亿元，同比增长18.3%，占比76.5%。
  • 个人贷款：867.3亿元，同比下降5.7%，占比23.5%。
• 存款总额：4715.2亿元，同比增长12.9%（上半年同比增长11.4%）。
  • 公司存款：2154.8亿元，同比增长8.9%，占比45.7%。
  • 个人存款：2560.3亿元，同比增长16.4%，占比54.3%。

资产质量：

• 不良贷款率：0.83%，环比持平。
• 关注+不良贷款占比：1.63%，环比提升5个基点。
• 累计年化不良净生成率：0.66%，环比下降6个基点。
• 拨备覆盖率：420.59%，环比下降17.32个百分点。
• 拨贷比：3.49%，环比下降0.14个百分点。

盈利预测：

• 调整2025-2027年盈利预测为55、58、63亿元（前值为54、56、60亿元）。

投资建议：

• 维持“买入”评级，预计2025-2027年PB分别为0.72倍、0.66倍、0.61倍。
• 公司立足江苏苏州，区位优势突出，近年扩表较快，业绩增长潜力较大。

风险提示：

• 宏观经济面临下行压力，公司经营不及预期。