2025年被视为“开始之末”，美国政策不确定性的上升加速了全球经济格局的变动。2026年，这些变动的具体影响将更加明显。当前，美国与中国之间的贸易战主要围绕10-20%的关税，但仍有三大原因值得警惕：关税水平已达到现代经济史上的高位，其经济影响尚在初期；关税的未来路径仍存在大量不确定性；地缘政治风险依然高企，美国不再追求基于全球合作与贸易的世界秩序。
2026年全球经济增长预计将再次放缓至2.4%。2025年美国政策不确定性引发的贸易中断、借贷成本上升、通胀加速和全球需求疲软等趋势将在2026年全面显现。美国经济受AI投资热潮的缓冲效应正在减弱，个人消费和住房投资已失去动力，预示着美国（及全球）增长放缓。美国可能持续出现滞胀状况，非AI投资疲软和关税推高的商品通胀将持续拖累增长。
对其他国家而言，由于2025年初对美出口的前置，增长冲击尚未完全显现。但鉴于前期强劲表现更多是需求的前置而非根本性增长，预计未来将出现“偿还”期。全球商品贸易量将出现低于趋势的增长，最依赖美国需求的出口商将受到最严重冲击。贸易量波动将加剧全球需求放缓的趋势，随着美国和全球增长放缓，消费也将受到影响。
主要风险包括：美国政策不确定性可能随时回归，若特朗普政府干预美联储独立性，将引发金融市场动荡；地缘政治风险依然高企，乌克兰冲突可能降至低强度，但伊朗核谈判进展缓慢。
关键机遇包括：欧盟因财政政策转向，将加大对基础设施和防务的投入，区域经济增长有望受益；中国将更加注重推动私人消费，而非过去的基建刺激；全球半导体需求旺盛，主要生产国出口部门受益，但短期内其他行业生产力提升有限；AI基础设施投资将持续支撑美国增长，并带动中东和部分亚洲国家（如马来西亚、新加坡）的资本支出和建设；全球GDP增长虽放缓，但将呈现广泛性，欧盟经济增长趋势可能转变，德国计划在未来12年投入相当于GDP四分之一的资金用于新基础设施和防务投资；中东地区将受益于美联储降息，降息将带来温和的提振效应。
