有色分化，铝强铜弱

核心观点

沪铜震荡走弱，受美联储偏鹰表态、美元指数反弹及技术高位压制，短期多头了结意愿上升，关注10日均线支撑；沪铝冲高回落，受国内反内卷预期利好及电解铝社库下降支撑，关注5日均线支撑；沪镍窄幅震荡，缺乏驱动，资金偏向空配镍对冲有色多头头寸，关注12万关口支撑。

产业动态

• 铜：汽车线束订单稳定，国网订单刚需为主，其余行业新增订单承压；库存方面，原料及成品库存均下降，企业采购谨慎。
• 铝：中国有色金属工业协会建议对铜、铅、锌等大宗金属设立产能“天花板”，严控新增产能；引导企业向个性化、高附加值方向转型，避免同质化竞争。
• 镍：SMM1#电解镍价格121,950元/吨，下跌250元/吨；金川1#电解镍主流现货升水2,550元/吨，上涨100元/吨。

相关图表

• 铜：基差、月差、国内显性库存、海外交易所库存、伦铜注销仓单比例、上期所仓单库存等图表展示铜市场供需及价格走势。
• 铝：基差、月差、电解铝国内社库、电解铝海外交易所库存、氧化铝库存、铝棒库存等图表展示铝市场供需及价格走势。
• 镍：基差、月差、LME库存、上期所库存、伦镍走势、镍矿港口库存等图表展示镍市场供需及价格走势。

研究结论

• 铜价短期承压，关注10日均线支撑；铝价受国内宏观影响较大，关注5日均线支撑；镍价缺乏驱动，关注12万关口支撑。
• 产业层面，铜库存下降，铝库存上升但受国内宏观利好支撑，镍库存变化不大但资金偏向空配。
• 建议持续关注10日均线、5日均线及12万关口技术支撑。