有色日报：有色分化，铝强铜弱

有色日报 有色分化，铝强铜弱 有色金属 核心观点 沪铜 本周铜期价呈现减仓下行态势。海外美元指数强势很大程度上给予了铜价压力；国内10月电解铜去库不及预期也使铜价承压运行。铜价再度回到上周低点附近，或有技术支撑。消息面上，周四晚六部门联合宣布，符合要求的再生铜铝原料不再被视为固体废物，未来可以自由进口。再生铜铝原料的开放进口，意味着企业在原料的获取上将更加灵活。供应端限制减少，从中长期看有利于铜铝的供应上升，利空铜铝价格。周四晚铜铝期价下行可能也受此影响，但期价目前还是受益于产业需求支撑，需要长期跟踪政策放开后的效果。 沪铝 本周铝期价冲高回落，多次突破2.1万关口后回落。节后铝价和有色板块出现明显分化，铜锌等均高位回落，而铝一度冲击2.1万关口。消息面上，周四晚六部门联合宣布，符合要求的再生铜铝原料不再被视为固体废物，未来可以自由进口。原料进口限制的放开从中长期角度利空期价，周四晚铝价承压下行。 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 沪镍 本周镍主力期价跌破13万关口，技术上也跌破了8月高点，整体期价有增仓下行趋势，一度跌至12.5万一线，我们认为纯镍过剩格局下镍依旧是宏观空配对象。产业上，长期供应端宽松预期不变；需求端9月以来国内宏观刺激消费政策陆续出台和落地，消费预期乐观，但整体对镍的消费带动较为有限。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 ➢铜 10月25日，高盛(Goldman Sachs)上调2025年铝和铜的价格预期，理由是在采取刺激措施后，第一大消费国中国的需求潜力更大。该行将2025年铝均价预估从每吨2540美元上调至2700美元；将2025年铜均价预估从每吨10100美元小幅上调至10,160美元。 10月24日，Mysteel电解铜社库为21.70万吨，较21日累库0.14万吨，较17日去库0.39万吨。 ➢铝 10月25日，高盛(Goldman Sachs)上调2025年铝和铜的价格预期，理由是在采取刺激措施后，第一大消费国中国的需求潜力更大。该行将2025年铝均价预估从每吨2540美元上调至2700美元；将2025年铜均价预估从每吨10100美元小幅上调至10,160美元。 10月24日，Mysteel电解铝库存为61.8万吨，较21日去库0.9万吨。 ➢镍 10月25日，精炼镍上海市场价格：金川电解128130-128230元/吨，上涨480元/吨；俄罗斯镍126430-126530元/吨，上涨580元/吨；镍豆125930-126330元/吨，上涨580元/吨。 2.相关图表 ➢铜 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 ➢铝 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 ➢镍 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。