割草机器人行业深度：无边界产品加速渗透，北美市场有望实现突破

评级及分析师信息 无边界等技术应用大幅提升割草机器人使用体验，预计带动其全球约3倍销量增长空间。无边界式割草机器人采用虚拟边界，配备智能定位规划功能，相比传统随机碰撞式割草机，效率提升80%以上，割草也更整齐。同时，用户可以通过移动应用程序远程控制割草机，创建虚拟边界地图。 我们认为割草机器人的替换产品主要为割草机品类中 的骑乘式割草机和手推式割草机。我们假设割草机器人分别 替换骑乘式、手推式割草机15%、30%，分别对应约41万、480万台潜在销量渗透空间，对应2024年割草机器人销量130万台，存在约3倍增长空间。 割草机器人具有丰厚的毛利率空间，行业销量快速增长下，价格有望继续快速下探。据测算，单台中高端的RTK+视觉割草机器人成本超过3000元，其中导航避障+摊销成本占比超过60%。 （1）生产端：1）RTK传感器模组随着行业扩容的规模效应和龙头公司自研，2-3年内有40%下降空间；2）初始投资的固定成本或高达1亿元，我们认为销量快速增长有望大幅提升规模效应。 分析师：喇睿萌邮箱：larm@hx168.com.cnSAC NO：S1120523120002联系电话： （2）品牌端：九号公司2023年、2024年H1、2024年机器人业务毛利率分别53%、56%、51%，我们预计毛利主要由割草机器人产品贡献。对比同期其他OPE设备头部品牌商30%左右的毛利率，割草机器人业务毛利率高出5-20pct。 无边界产品具有性价比优势，有望实现北美市场突破（1）功能：传统割草机器人运行时间短，可覆盖的草坪面积 小，更适合欧洲草坪；而在美国庭院面积更大、地形 更加复杂，当前割草机器人渗透率尚不足6%。我们认为无边界等新技术有望满足美国庭院对于“高功率、大范围覆盖、 长续航能力”的产品需求。 （2）成本：割草机器人综合成本明显低于传统OPE设备。割草机器人首先节省了人力成本（居民个人时间的机会 成本和高昂的雇佣成本），其次当前无边界割草机器人价格 普遍下探至1000美元，对比500-1000美元的有边界割草机器人，考虑节省埋线成本后，性价比优势突出。 （3）渠道：2025年北美大型零售商劳氏与多个国产割草机器人品牌达成合作，如九号公司和山科（Sunseeker），反映美国市场认可度逐渐提升。 ►格局：国产品牌积极入局 在2021-2022年，国内密集出现了新进入者和创业公司，九号、松灵、追觅、科沃斯等新锐品牌率先实现批量出 货，引领行业发展潮流，还有山科、库犸科技等新兴玩家纷纷入局。 市场主要玩家分为三类：以园林工具起家的公司如富 世华、宝时得、TORO、泉峰等；拥有智能机器人背景的新玩 家如科沃斯、irobot、九号公司、追觅等；新锐公司如松灵 机 器人、山科科技等。 ►相关公司 九号公司：（1）2021年，公司推出全球首款无边界割草机器人Navimow H系列；（2）2024年CES期间，推出性能全面升级、更具性价比的Navimow i系列；（3）2025 CES期间，九号公司展示了最新发布的Navimow X3系列。2023年实现销量3.68万台，收入2.24亿元，2024年实现收入8.61亿元。 科沃斯：（1）2022年，科沃斯发布首款智能割草机器人GOAT G1，首创了True Mapping四重融合定位系统；（2）2024年3月发布的GOAT GX系列跟第一代比较，去掉了外置的天线。（3）2025年1月推出全新的O系列和A系列，GOATA3000 LiDAR采用双激光雷达、双刀片和32V大功率平台。 泉峰控股：2025年泉峰控股推出首款无边界割草机器人AURA-R2。（1）割草面积：AURA-R2核心突破之一是适配面积的大幅提升，可覆盖高达6000平方米的大型草坪（2）续航：得益于泉峰在电池技术上的深厚积累，该系列实现单次充电6小时的超长续航；（3）导航避障：采用Path IQ导航系统，结合了RTK和深度感知摄像头。 石头科技：IFA展会，石头发布三款新品全面覆盖高端、中端和入门市场。旗舰款产品Z1具有更强的爬坡能力（最高80%坡度）、更高的割草效率（24小时内可覆盖5000平方米）和更优秀的割草功能（独立空气悬架）。石头科技本 次产品具有两大行业独创功能特点： （1）独立空气悬架：凹凸不平的草坪运行中，保证割草机器人的姿态平稳、确保切割质量非常平整。 （2）零转向系统：保证割草机器人的转弯非常流畅、高效，保证草坪不会被损坏。 ►投资建议 我们建议关注布局割草机器人的相关公司，包括科沃 斯、九号公司、泉峰控股、石头科技。 风险提示 下游需求不及预期、行业竞争加剧、订单获取不及预期、上游原材料成本波动等风险、海运运费上涨以及港口堵塞造成货物交付不及时风险、新技术迭代风险、行业空间测算偏差、第三方数据失真风险（数据不能代表行业真实情况，数 息滞后或更新不及时的风险、关税或贸易政策变化。 正文目录 1.无边界技术打开割草机器人成长天花板...............................................................................................................................................61.1.无边界等技术普及大幅提升割草机器人使用体验..........................................................................................................................61.2.全球割草机器人约3倍成长空间.........................................................................................................................................................72.割草机器人价格有望继续下降.................................................................................................................................................................92.1.导航、避障模组和摊销成本占比高.....................................................................................................................................................92.2.生产端：零部件降本助力售价下探.....................................................................................................................................................92.3.品牌端：割草机器人丰厚毛利是降价的基础...................................................................................................................................93.无边界产品具有性价比优势，有望实现北美市场突破.................................................................................................................123.1.无边界割草机器人或能胜任北美复杂庭院环境...........................................................................................................................123.2.无边界割草机器人相对传统OPE设备性价比优势明显.............................................................................................................133.3.国产品牌加速导入北美大型零售渠道.............................................................................................................................................144.格局：国产品牌积极入局......................................................................................................................................................................145.相关公司......................................................................................................................................................................................................155.1.九号公司..................................................................................................................................................................................................155.2.科沃斯.......................................................................................................................................................................................................165.3.泉峰控股..................................................................................................................................................................................................185.4.石头科技......................................................................................................................................................................................