一、研究观点
LME铜价隔夜震荡偏强，盘中创历史新高，国内铜价同样创历史新高，但现货进口窗口保持关闭。美联储如期降息，但鲍威尔释放偏鹰派信号，12月降息非板上钉钉，经济温和扩张但就业降温，通胀温和，自12月1日起结束缩表。国内《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》出台，提振市场信心。LME铜库存增加775吨至135350吨，Comex铜下降1547吨至314490吨，SHFE铜仓单下降101吨至35745吨，BC铜维持10960吨。铜价走高，下游采购谨慎。中美元首会晤提振情绪，美联储结束缩表被视为保持宽松流动性，市场整体偏乐观，对有色有一定提振。市场关注明年经济预期，俄乌地缘政治缓和、中美经贸谈判进展及国内十五五规划均预示明年全球经济良好开端，市场或寻求基本面良好品种布局。印尼矿难潜在影响下，铜供需紧平衡或首当其冲，ICSG预测2026年精炼铜将面临短缺，铜价重心或稳步上移。资金层面，内外盘铜价创历史新高，或吸引更多资金介入，但市场存在分歧，国内前三季度铜需求增速较大，四季度环比或放缓。
二、日度数据监测
（无具体内容）
三、图表分析
3.1现货升贴水：iFind光大期货研究所数据
3.2SHFE近远月价差：iFind光大期货研究所数据
3.3LME库存：iFind光大期货研究所数据
3.4SHFE库存：iFind光大期货研究所数据
3.5社会库存：（无具体数据）
3.6冶炼利润：SMM光大期货研究所数据
有色金属团队介绍
展大鹏（光大期货研究所有色研究总监）、王珩（有色研究员）、朱希（有色研究员）
免责声明
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研究结论
铜价短期震荡偏强，长期重心稳步上移，主要支撑来自全球经济增长预期及供需紧平衡格局。市场关注点转向明年经济预期，俄乌缓和、中美谈判及国内规划均提供积极信号。资金层面或进一步介入，但需求增速放缓的担忧存在。建议关注基本面良好品种，如铜。
