兴证海外TMT谷歌AI搜索拉动流量增长谷歌云积压订单环比增长46

净利润: 350亿美元（yoy+33%），超一致预期26.9%。 资本支出(CapEx): 240亿美元（y 【兴证海外TMT】谷歌：AI搜索拉动流量增长，谷歌云积压订单环比增长46%财务表现：总收入: 1023亿美元(yoy+16%)，超一致预期2.4%。 营业利润: 312亿美元（yoy+9%），超一致预期13.3%（若不含EC罚款则为347亿美元，yoy+22%）。 净利润: 350亿美元（yoy+33%），超一致预期26.9%。 资本支出(CapEx): 240亿美元（yoy+83%），超一致预期7.7%。 搜索与其它业务:搜索与其它业务:收入566亿美元（yoy+15%），超一致预期2.3%，主要由零售和金融服务贡献。 AI Overviews和AI Mode显著推动查询量增长，尤其在年轻用户中。 YouTube广告:收入103亿美元（yoy+15%），超一致预期2.5%，由直接响应广告和品牌广告驱动。 NFL独家直播创下YouTube直播并发观看人数新纪录。 网络广告：收入74亿美元（yoy-3%），低于一致预期0.4%。 订阅、平台和设备:收入129亿美元（yoy+21%），超一致预期4.4%。 付费订阅总数突破3亿，由Google One和YouTube Premium增长引领。 Google云(Google Cloud)收入: 152亿美元（yoy+34%），超一致预期3.1%。 营业利润:达到36亿美元（yoy+85%），营业利润率达23.7%，超一致预期23.9%。 客户与积压订单:积压订单（Backlog）增至1550亿美元（QoQ+46.2%）。 2025年前九个月签订的超10亿美元合同数已超过过去两年总和。 其他投资(Other Bets)Waymo:计划明年在伦敦和东京推出服务，并已宣布扩展到达拉斯、纳什维尔、丹佛和西雅图。 AI战略与产品进展基础设施与模型:基础设施与模型: AI全栈能力推动增长。 Gemini API每分钟处理70亿Token。 月度处理Token总量超1300万亿(Q2为980万亿）。 Gemini 3即将于年底发布。 公司现在每月处理的Token总量超过980万亿(over 980 trillion)，相较5月20日I/O大会宣布的480万亿tokens大幅度提升（a remarkable increase）AI产品应用: Gemini App:月活跃用户(MAU)激增至6.5亿（Q2为4.5 亿）。 AI Mode:日活跃用户(DAU)超过7500万。 Veo 3 (视频生成模型):已生成超过2.3亿个视频（Q2为7000万）。 AI赋能商业化:广告: AI Max (9月全球推出)已成为增长最快的AI搜索广告产品，Q3解锁了数十亿新查询。 云客户:超过70%的Google Cloud客户使用其AI产品。 Gemini Enterprise已获700家公司超200万订阅者。 资本支出:鉴于云和AI的强劲需求，将2025年全年资本支出预期从850亿美元大幅上调至910-930亿美元，并预计2026年将进一步显著增加。 注：信息来源为公司公告，仅为公开资料整理，不构成投资建议联系人：洪嘉骏/翁嘉源18688022640。