23Q2新签订单呈现环比改善，海外业务呈现高速增长

昭衍新药（股票代码：603127）近期发布的2023年中期报告显示，公司实现了稳健的增长，其中23Q2季度收入同比增长27.04%，达到6.43亿元人民币。全年来看，23H1总营收10.12亿元人民币，同比增长30.27%。海外业务表现尤其亮眼，海外客户收入同比增长68.94%，至2.89亿元人民币，而国内客户收入则增长17.67%，至6.87亿元人民币。

新签订单方面，23H1累计新签订单13亿元人民币，其中第二季度环比有所改善，达到7.3亿元人民币。截止到23H1，公司在手订单规模为38.7亿元人民币，为未来业绩提供了坚实基础。尽管面临生物资产公允价值亏损、利息收入和汇兑收益减少等挑战，实验室服务业务依然实现了30.82%的净利润增长。

对于未来的业绩预测，考虑到国内投融资环境的变化和股本转增的影响，预计23-25年的营业收入分别为29.14、36.62、44.28亿元人民币，调整后的每股收益（EPS）分别为0.90、1.11、1.39元人民币。基于当前收盘价24.15元人民币，对应2023年的市盈率为27倍，维持“买入”评级。

财务数据显示，公司2022年度营业总收入2268亿元人民币，净利润1073亿元人民币，毛利率为47.9%。预计2023年的净利润为677亿元人民币，营业总收入2914亿元人民币，净利润率23.3%。截至2022年末，公司总资产10364亿元人民币，净资产8191亿元人民币。

总体而言，昭衍新药在临床前研究业务上保持了强劲的增长势头，尤其是在海外市场的拓展上取得了显著进展。面对未来，随着在手订单的持续增长，公司有望继续保持稳定的增长态势。然而，公司也面临着市场竞争加剧、技术和人才流失等潜在风险。

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