重庆银行2025年三季报业绩点评：业绩增速亮眼，规模强势扩张

业绩增速亮眼，规模强势扩张 ——重庆银行2025年三季报业绩点评 2025年10月29日 核心观点 ⚫业 绩 增 速 提 升 至 双 位 数：2025Q1-Q3，公 司 营 业 收 入 同 比+10.4%，归 母 净 利润 同 比+10.19%，分 别 较 上 半 年+3.4pct、+4.8pct；加 权 平 均ROE9.29%，同比+0.18pct。Q3单 季 营 收 、 归 母 净 利 润分 别 同 比+17.38%、+20.54%， 均 创历 史 新 高 。 公 司 业 绩 增 长 亮 眼 ， 主 要 由 规 模 加 速 扩 张 贡 献。 重庆银行（股票代码：601963） 推荐维持评级 分析师 ⚫息 差 企 稳 回 升 显 现 ，存 贷 款 规 模 增 长 强 劲：2025Q1-Q3，公 司 利 息 净 收 入 同比+15.22%，Q3单 季 增 速 由 负 转 正 ，同 比 高 增21.05%，由 量 价 双 轮 驱 动 。测算 公 司 累 积 年 化 净 息 差1.38%，较 上 半 年 微 降1BP，单 季 息 差 环 比企 稳 回 升 ，预 计 主 要 受 益 存 款 到 期 重 定 价 以 及 存 款 利 率 下 调 ，负 债 成 本 改 善 ，同 时 ，低 收益 资 产 占 比 压 降 ， 缓 解 生 息 资 产 收 益 率 下 行 压 力 。 公 司 资 产 负 债 表 加 速 扩 张 。截 至9月 末 ，公 司 总 资 产 规 模 迈 进 万 亿 新 阶 段 ，较 年 初+19.39%，各 项 贷 款 较年 初+18.29%，较 去 年 同 期提 升7.96pct。对 公 贷 款 增 长 强 劲 ，较 年 初+27.48%，为信 贷 增 量 的主 要 贡 献，主 要 由 于 公 司 充 分 发 挥 区 位 和 战 略 发 展 优 势 ，加 大 对重 点 项 目 和 重 要 产 业 信 贷 投 放 力 度 。 公 司 零 售 贷 款 较 年 初+1.71%， 与 去 年 同期 基 本 持 平 ，与 对 公 贷 款 相 比 较 为 疲 软 ，预 计 受 居 民 需 求 偏 弱 叠 加 公 司 主 动 调整 部 分 零 售 产 品 结 构 影 响 。负 债 端 ，公 司 各 项 存 款 较 年 初+14.76%，较 去 年 同期提 升6.51pct，其 中 ，活 期 存 款 增 长 亮 眼 ，较 年 初+24.65%，与 去 年 同 期 相比 由 负 转 正 ；定 期 存 款 稳 增16.39%，占 比 较 上 半 年 下 降1.44pct至77.09%。 张一纬：010-80927617：zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519010001 研究助理：袁世麟：yuanshilin_yj@chinastock.com.cn ⚫中 收 仍 然 承 压 ， 投 资 收 益 增 速 回 正：2025Q1-Q3， 公 司 非 息 净 收 入 同 比-3.65%， 降 幅 较 上 半 年 收 窄3.44pct， 主 要 由 其 他 非 息 收 入 支 撑 ， 但 中 收 仍 承压 。 公 司 中 收 同 比-27.59%， 较 上 半 年 略 微 收 窄1pct。 其 他 非 息 收 入 同 比+5.83%，较 上 半 年 提 升5.2pct，主 要 由 投 资 业 务 收 入 同 比+5.72%贡 献 ，其 中 ，投 资 收 益 同 比+24.89%，增 速 较 上 半 年 由 负 转 正 ，而 公 允 价 值 变 动 亏 损 扩 大 至3.6亿 元 ， 预 计 主 要 受 债 市 波 动 影 响。 ⚫资 产 质 量 稳 中 向 好 ，拨 备 安 全 垫 保 持 充 足：截 至2025年9月 末 ，公 司 不 良贷 款 率1.14%，较 上 半 年 下 降3BP，预 计主 要 由 于对 公 资 产 质 量 持 续 受 益公 司动 态 调 整 房 地 产 、压 缩 退 出 类 行 业 等 重 点 领 域 信 贷 策 略。 公 司 拨 备 覆 盖 率248.11%， 与 上 半 年 基 本 持 平 ，较 年 初+3pct，风 险 抵 补 能 力提 升。 公 司 核 心一 级 资 本 充 足 率8.57%， 较 上 半 年-0.23pct。 ⚫投 资 建 议 ：公 司 扎 根 重 庆 、辐 射 三 省 一 市 ，依 托 成 渝 经 济 圈 ，区 域 优 势 显 著 。资 产 突 破 万 亿 ，信 贷 投 放 动 能 强 劲 。资 产 负 债 结 构 优 化 ，息 差 企 稳 回 升 。风 险抵 补 能 力 增 厚 ， 资 产 质 量 稳 中 向 好 ， 化 债 利 好 资 产 质 量 进 一 步 改 善 。2025年拟 继 续 实 施 三 季 度 分 红 ，拟 派 发 现 金 股 利5.85亿 元 ， 占 前 三 季 度 归 属 普 通 股股 东 净 利 润 的11.99%。结 合 公 司 基 本 面 和 股 价 弹 性 ，我 们 维 持“ 推 荐 ”评 级 ，2025-2027年BVPS分 别 为16.30元/17.61元/19.10元 ，对 应 当 前 股 价PB分别 为0.65X/0.61X/0.56X。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 1.【 银 河 银 行 】2024年 年 报 点 评-重 庆 银 行（601963）：对公贷款高增，化债利好资产质量 ⚫风 险 提 示 ：经 济 不 及 预 期 ， 资 产 质 量 恶 化 风 险 ； 利 率 下 行 ，NIM承 压 风 险 ；关 税 冲 击 ， 需 求 走 弱 风 险。 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 附录： 分析师承诺及简介 本 人 承 诺 以 勤 勉 的 执 业 态 度 ，独 立 、客 观 地 出 具 本 报 告 ，本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 本 人 的 研 究 观 点 。本 人 薪 酬 的 任 何 部 分 过 去 不曾 与 、 现 在 不 与 、 未 来 也 将 不 会 与 本 报 告 的 具 体 推 荐 或 观 点 直 接 或 间 接 相 关 。 张 一 纬 ， 银 行 业 分 析 师 。 瑞 士 圣 加 仑 大 学 银 行 与 金 融 硕 士 ，2016年 加 入 中 国 银 河 证 券 研 究 院 ， 证 券 从 业8年。 免责声明 本 报 告 由 中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 银 河 证 券 ） 向 其 客 户 提 供 。 银 河 证 券 无 需 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 。若 您 并 非 银 河 证 券 客 户 中 的 专 业 投 资 者 ，为 保 证 服 务 质 量 、控 制 投 资 风 险 、应 首 先 联 系 银 河 证 券 机 构 销 售 部 门 或 客 户 经 理 ，完 成 投资 者 适 当 性 匹 配 ， 并 充 分 了 解 该 项 服 务 的 性 质 、 特 点 、 使 用 的 注 意 事 项 以 及 若 不 当 使 用 可 能 带 来 的 风 险 或 损 失 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ， 并 非 作 为 买 卖 、 认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料 来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。银 河 证 券 不 对 因 客 户使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接 ，对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接 ，银 河 证 券 不 对 其 内 容 负 责 。链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 、 投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易 ， 或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ，并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。除 非 另 有 说 明 ，所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 。未 经 银 河 证 券 书 面 授权 许 可 ，任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 、转 载 、翻 版 或 传 播 本 报 告 。特 提 醒 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发 的 本公 司 证 券 研 究 报 告 。 本 报 告 版 权 归 银 河 证 券 所 有 并 保 留 最 终 解 释 权 。 评级标准 联系 程曦0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn苏一耘0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn陆韵如021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn李洋洋021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn田薇010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn褚颖010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn