北京银行2025年半年报业绩点评：规模扩张提速，中收表现亮眼

2025年9月3日 核心观点 ⚫业 绩 增 长 转 正 ， 单 季增 速 提 升：2025H1，公 司 营 业 收 入 同 比+1.02%， 归 母净 利 润 同 比+1.12%，增 速 均 较Q1由 负 转 正 ；年 化 加 权 平 均ROE10.64%，同比-0.61pct。Q2单 季 ，营 收 、净 利 分 别 同 比+6.93%、+9.92%，均 较 上 季 度 提升 超10pct。公 司 业 绩 边 际 改 善 ，主 要 受 益规 模 增 长 提 速 和 中 收 保 持 高 增 ，同时 ， 资 产 质 量 稳 中 向 好 ， 年 化 信 用 成 本 同 比-13BP， 拨 备 继 续 反 哺 净 利。 北京银行（股票代码：601169） 推荐维持 分析师 ⚫息 差 边 际 承 压 ，对 公 业 务 增 长 强 劲：2025H1，公 司 利 息 净 收 入 同 比+1.22%，较Q1重 回 正 增 ，规 模 扩 张 为 主 要 驱 动。 公 司 净 息 差1.31%， 较 年 初-16BP。息 差 承 压 主 要 受 重 定 价 、LPR和 存 量 房 贷 利 率 下 调 影 响 ，生 息 资 产 收 益 率 较 年初-48BP，其 中 贷 款 收 益 率 较 年 初-56BP。同 时 ，公 司 加 强 负 债 成 本 管 控 延 缓 降幅 ，付 息 负 债 成 本 率 较 年 初-31BP，其 中 存 款 付 息 率-26BP。公 司 信 贷 增 长 稳 中有 升 。 截 至6月 末 ， 贷 款 较 年 初+8.18%， 对 公 、 零 售 贷 款 投 放 均 提 速 。 对 公贷 款 较 年 初+11.44%，重 点 领 域 信 贷 投 放 动 能 强 劲 ，科 技 、绿 色 、普 惠 、制 造业 贷 款 分 别 较 年 初 高 增19.31%、21.84%、17.27%、14.26%。零 售 贷 款 较 年初+1.84%，主 要 由 按 揭 贷 款 恢 复 正 增 贡 献 ，较 年 初+2.08%；消 费 、经 营 贷 增速 略 有 放 缓。负 债 端 ，存 款 较 年 初+8.39%，增 速 较 去 年 同 期-4.79pct；其 中 ，企 业 存 款 较 年 初 仍 稳 增11.17%，个 人 存 款 增 长 有 所 放 缓 ，较 年 初+8.13%。定期 存 款 占 比 较 年 初+1.09pct至61.2%。 张一纬：010-8092-7617：zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519010001 研究助理袁世麟：yuanshilin_yj@chinastock.com.cn ⚫中 收 持 续 贡 献 非 息 ， 财 富 管 理 转 型 显 效：2025H1， 公 司 非 息 收 入 同 比+3.62%，增 速 较Q1回 正 ，主 要 由 中 收 延 续 高 增 贡 献 ，同 时 ，其 他 非 息 拖 累 减小 。 公 司 中 收 同 比+20.40%； 其 中 ， 受 益 对 公 财 资 管 理 等 综 合 服 务 模 式 转 型 ，结 算 与 清 算 收 入 同 比+31.32%，同 时 ，数 字 化 财 富 管 理 转 型 成 效 显 现 ，代 理 及委 托 收 入 同 比+9.95%。 公 司AUM规 模 突 破1.3万 亿 元 ， 较 年 初+7.28%； 理财 产 品 规 模 较 年 初 稳 增11.8%。 公 司 其 他 非 息 收 入 同 比-0.79%， 降 幅 有 所 收窄 ， 主 要 由 于 投 资 业 务 收 入 边 际 修 复 ， 同 比-1.83%； 其 中 ， 投 资 收 益 同 比+8.75%， 公 允 价 值 变 动 损 益 同 比-89.32%，Q2单 季 同 比+120.17%。 ⚫资 产 质 量 稳 中 向 好 ， 风 险 抵 补 水 平 仍 足：截 至6月 末 ， 公 司 不 良 贷 款 率1.30%， 环 比 持 平 ； 关 注 类 贷 款 占 比1.50%， 较 年 初-29BP； 逾 期 贷 款 占 比1.53%，较 年 初-9BP。公 司 加 大 不 良 处 置 力 度 ，不 良 资 产 处 置 额 、现 金 清 收 额 、已 核 销 现 金 清 收 额 均 大 幅 增 长 ，筑 牢 资 产 质 量 防 线 。公 司 拨 备 覆 盖 率195.74%，环 比-2.34pct。6月 末 ， 公 司 核 心 一 级 资 本 充 足 率 为8.59%， 环 比-5BP。 ⚫投 资 建 议 ：公 司 深 耕 北 京 地 区 ，坚 持 以 数 字 化 转 型 统 领 五 大 转 型 。对 公 业 务基本 盘 稳 健，零 售 转 型 深 化 ，构 建 全 生 命 周 期 零 售 金 融 服 务 体 系 ；负 债 端 核 心 存款 获 取 能 力 强 ， 成 本 管 控 成 效 良 好 。2024年 分 红 率30%。结 合 公 司 基 本 面 和股 价 弹 性 ，我 们维 持“ 推 荐 ”评 级 ，2025-2027年BVPS分 别 为13.45元/14.50元/15.51元， 对 应 当 前 股 价PB分 别 为0.45X/0.42X/0.39X。 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 相关研究 ⚫风 险 提 示 ：经 济 不 及 预 期 ， 资 产 质 量 恶 化 风 险 ； 利 率 下 行 ，NIM承 压 风 险；关 税 冲 击 ， 需 求 走 弱 风 险。 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 附录： 图表目录 图1：北京银行营收、净利及增速................................................................................................................2图2：北京银行ROE..................................................................................................................................2图3：北京银行利息净收入及增速................................................................................................................2图4：北京银行净息差及资负收益/成本率......................................................................................................2图5：北京银行贷款规模及增速...................................................................................................................2图6：北京银行对公、零售贷款规模及增速....................................................................................................2图7：北京银行贷款结构.............................................................................................................................3图8：北京银行各项零售贷款同比增速..........................................................................................................3图9：北京银行存款规模及增速...................................................................................................................3图10：北京银行存款结构...........................................................................................................................3图11：北京银行非息、中间业务收入及增速..................................................................................................3图12：北京银行其他非息收入、投资收益及增速............................................................................................3图13：北京银行理财产品规模及增速...........................................................................................................4图14：北京银行零售AUM规模及增速.........................................................................................................4图15：北京银行不良率、关注类贷款占比.....................................................................................................4图16：北京银行拨备覆盖率........................................................................................................................4图17：北京银行资本充足水平.....................................................................................................................4 表1：主要财务指标预测....................................................................................