河南研究：经济数据跟踪（2025年9月）

河南研究：经济数据跟踪（2025年9月） 证券研究报告—宏观点评 发布日期：2025年10月29日 投资要点： 相关报告 《河南研究：经济数据跟踪（2025年8月）》2025-9-23 全国经济运行情况：2025年前三季度，国内生产总值（GDP）为101.5万亿元，同比增长5.2%，好于市场预期且超过5%的全年经济增长目标。分产业看，二产增速持续放缓，三产贡献稳步上升。细分指标看，前三季度全国规模以上工业增加值同比增长6.2%，社会消费品零售总额同比增长4.5%，固定资产投资（不含农户）同比下降0.5%，进出口同比增长4.0%。总体而言，前三季度我国虽受外部环境变化与内部结构调整双重影响，但经济整体表现稳健且进度符合年初预期，新质生产力对经济的支撑作用也在逐渐显现。但同时也需注意，经济运行的隐存压力也已有所凸显，主要经济指标增速仍受需求不足影响呈现边际放缓迹象，四季度仍有一定增量政策空间值得期待。 《河南研究：经济数据跟踪（2025年7月）》2025-8-21 《河南研究：经济数据跟踪（2025年6月）》2025-7-22 联系人：李智电话：0371-65585629地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 河南省经济运行情况：2025年前三季度，全省实现地区生产总值（GDP）48867.57亿元，同比增长5.6%，高于全国0.4个百分点。细分指标看，前三季度全省规上工业增加值同比增长8.4%，社会消费品零售总额同比增长6.2%，固定资产投资同比增长4.5%，外贸进出口总值同比增长18.7%。总体而言，前三季度河南省工业生产增势强劲，外贸动能持续高涨，主导产业与新质生产力不断支撑经济向好向上，距离年初增长目标更进一步。但同时，消费与投资在三季度边际放缓，有效需求不足问题延续，结构上“外需偏强而内需偏弱”的格局依然突显。未来仍需存量政策与增量政策持续跟进，夯实经济向好基础。 河南省18地市经济运行情况：从静态数据观察，1-8月河南省有8个城市工业生产超过或持平全省平均，半数城市社零增速超过全省平均，已公布固投数据的城市该项指标增速均优于全省平均水平。从动态数据观察，1-8月全省各市工业生产基本持平上月、社会消费普遍收缩、投资力度表现分化。从政策层面观察，三季度河南省各地市围绕产业升级、数字化转型、服务业发展等方向出台了一系列政策，具体而言郑州市侧重科技金融与总部经济、洛阳市南阳市聚焦现代服务业、其余城市更多关注“数字基建+产业应用”双轮驱动，进一步推动制造业数字化、智能化发展。 风险提示：1.海外政策变动的风险；2.政策落实进度不及预期的风险；3.内需修复进度不及预期的风险。 内容目录 1.1.总体经济运行情况..........................................................................................................41.2.生产端............................................................................................................................41.3.消费端............................................................................................................................71.4.投资端............................................................................................................................71.5.外贸端..........................................................................................................................101.6.小结.............................................................................................................................10 2.河南省经济运行情况.....................................................................................10 2.1.总体经济运行情况........................................................................................................102.2.生产端..........................................................................................................................112.3.消费端..........................................................................................................................122.4.投资端..........................................................................................................................122.5.外贸端..........................................................................................................................132.6.小结.............................................................................................................................14 3.河南省18地市经济运行情况........................................................................14 4.风险提示.......................................................................................................15 图表目录 图1：2024-2025年中国GDP累计值（亿元）及增速（%）...................................................4图2：2024-2025年中国GDP分季度同比增速（%）..............................................................4图3：2024-2025年三次产业增加值累计同比（%）..............................................................4图4：2024-2025年中国GDP累计同比贡献率（%）..............................................................4图5：2024-2025年全国固定资产投资同比增速（%）..........................................................8图6：2024-2025年基础设施建设投资同比增速（%）..........................................................8图7：2024-2025年全国进出口增速（%）变化...................................................................10图8：2025年9月主要商品出口增速（%）.........................................................................10图9：2024-2025年河南GDP（亿元）及增速（%）.............................................................11图10：2024-2025年河南三产结构变化（%）.....................................................................11图11：2025年河南省进出口总值同比增速（%）................................................................14图12：2025年前三季度河南进出口总值（分国别）增速（%）.........................................14 表1：2025年工业生产主要指标变化（%）...........................................................................5表2：2025年各工业行业增加值增速（%）及利润总额增速（%）........................................6表3：2025年前三季度各消费品类增速（%）.......................................................................7表4：2025年制造业各细分产业投资增速（%）...................................................................8表5：2025年房地产相关指标累计同比（%）.......................................................................9表6：河南省2025年各月工业生产主要指标变化（%）......................................................11表7：河南省2025年前三季度各消费品类增速（%）.........................................................12表8：河南省2025年前三季度固定资产投资及细分项指标累计同比（%）........................13表9:2025年1-8月河南省各地市主要经济指标................................................................15 1.全国经济运行情况 1.1.总体经济运行情况 2025年前三季度，经济稳健运行但压力仍存。2025年10月20日，国家统计局公布2025年前三季度国民经济运行数据。初步核算，前三季度国内生产总值101.5万亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%，好于市场预期且超过5%的全年经济