格林大华期市早班车---三油两粕（20251028）

核心观点与关键数据

• 外盘情况：美豆因市场预期对华出口重启而跳涨，9月份大豆压榨量创历史新高，但出口检验量同比减少48%。巴西大豆出口量已超过2024年和2023年全年总量。
• 国内库存：进口大豆库存减少至791.2万吨，豆粕库存增加至105.2万吨，油菜籽库存降至零，菜粕盘面因库存降低而大涨。
• 现货价格：豆粕和菜粕现货报价环比下跌，基差报价整体持稳，市场逐步启动远月合同报价。
• 榨利情况：美豆和巴西大豆榨利均处于负值，美湾和巴西11月船期到港成本分别为3908元/吨和3986元/吨。

市场逻辑

• 美豆：中美贸易结果未定，饲料企业消化现有库存，市场观望氛围浓厚，但宏观趋暖和进口成本预期抬升支撑美豆走升。
• 菜粕：菜籽原料库存降至零引发盘面大涨，现货一口价小幅下调，市场逐步启动远月合同报价。
• 大豆：国内第四季度大豆供应暂不紧缺，但因榨利不佳，巴西大豆采购节奏偏缓。

交易策略

• 单边：短多谨慎参与，反弹空间有限，中长期等待反弹沽空机会。M2601合约压力位3250，支撑位2685；M2605合约压力位2900，支撑位2549；RM2601合约压力位2858，支撑位2280，RM2605合约压力位2750，支撑位2270。
• 套利：暂无。

重要事项

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