沪镍观点：本周镍价震荡运行，成交一般，俄镍货源偏紧，住友等进口货源有一定到货。产业链上，镍矿价格坚挺，菲律宾雨季慢慢来临，矿山挺价，海运费本周维稳。镍铁价格稳中有降，成本线继续向下有所松动。不锈钢库存小幅回落，再次去库存，关注可持续性。新能源汽车产销数据良好，三元电池装车有所回升，但总体提振有限。中长线过剩格局不变。
操作策略
- 沪镍主力：120000-123800震荡运行。
- 不锈钢主力：20均线上下宽幅震荡。
基本面分析
1. 产业链周度价格变化
- 镍矿价格维稳，海运费持平。
- 中国14港镍矿库存总量为1497.91万湿吨，较上期减少30.93万湿吨，降幅2.02%。
- 菲律宾镍矿库存为1450.46万湿吨，较上期减少47.45万湿吨，降幅3.19%。
- 2025年9月镍矿进口量611.45万吨，环比减少23.22万吨，降幅3.66%；同比增加154.83万吨，增幅33.91%。
2. 镍矿市场状况分析
- 镍矿市场交投尚可，价格稳定。
- 菲律宾进入雨季，装船出货进入尾声，后期供应或下降。
- 印尼受雨季预期，下游部分开始补库，需求短期对价格或有支撑。
3. 电解镍市场状况分析
- 现货镍价震荡运行，成交一般。
- 俄镍货源偏紧，住友等进口货源有所到货。
- 2025年9月中国精炼镍产量36795吨，环比增加0.27%，同比增加25.03%。
- 2025年9月中国精炼镍进口量28367.371吨，环比增加4181吨，涨幅17.29%；同比增加22779吨，增幅407.65%。
- 2025年9月中国精炼镍出口量14112.095吨，环比减少936吨，降幅6.22%；同比增加3807吨，增幅36.94%。
- 硫酸镍价格稳中有升，电池级硫酸镍报价28400元/吨，电镀级硫酸镍报价29700元/吨。
- LME库存增加324吨，库存量250854吨。
- 上期所库存增加1656吨，报于36075吨。
- 社会库存数据显示，沪镍仓单比上周减少232吨，现货库存16816吨，增加243吨，保税区库存增加180吨，总库存为47696吨，比节前增加191吨。
4. 镍铁市场状况分析
- 镍铁价格稳中有降，低镍铁价格持平，高镍铁价格下跌5元/镍。
- 2025年9月中国镍生铁实际产量金属量2.17万吨，环比降幅5.06%，同比降幅13.64%。
- 2025年9月中国镍铁进口量108.5万吨，环比增加21.1万吨，增幅24.2%；同比增加34.8万吨，增幅47.2%。
- 2025年1-9月中国镍铁进口总量835.3万吨，同比增加194.4万吨，增幅30.3%。
- 镍铁9月库存可流通20.29万实物吨，折合1.99万镍吨。
5. 不锈钢市场状况分析
- 304不锈钢价格（四地均价）比上周下跌37.5元/吨。
- 9月份不锈钢粗钢产量342.67万吨，其中300系产量176.27万吨，环比上涨1.43%。
- 最新数据：不锈钢进口量为12.03万吨，出口量为41.85万吨。
- 中国不锈钢社会库存102.74万吨，环比下降1.38万吨，其中300系库存64.93万吨，环比下降0.59万吨。
6. 新能源汽车产销情况
- 9月，新能源汽车产销分别完成161.7万辆和160.4万辆，同比分别增长23.7%和24.6%。
- 1-9月，新能源汽车产销分别完成1124.3万辆和1122.8万辆，同比分别增长35.2%和34.9%。
- 9月，我国动力电池合计产量为151.2GWh，环比增长8.3%，同比增长35.4%。
- 9月，我国动力电池装车量76.0GWh，环比增长21.6%，同比增长39.5%。
- 其中三元电池装车量13.8GWh，占总装车量18.2%，环比增长26.5%，同比增长5.2%；磷酸铁锂电池装车量62.2GWh，占总装车量81.8%，环比增长20.5%，同比增长50.4%。
技术面分析
- 日K线上来看，价格还是在20均线上下波动，且20均线平走。周五价格站上20均线以后，持仓有明显下降。
- 技术指标上MACD绿柱较小，有金叉迹象。KDJ向上，慢慢进入超买区。
- 总体上价格波动并不大。
研究结论
- 单边策略：沪镍主力：120000-123800震荡运行。
- 不锈钢主力：20均线上下宽幅震荡。
