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生猪企业风险管理日报

2025-10-28 戴鸿绪南华期货严宏志19905053625

【核心矛盾】
政策端扰动频出，生猪远月供给或受影响。长周期看多，但中短期以基本面为主。近期收储政策启动（猪粮比6:1时），体现政策调控决心，政策底已现，但市场底需生产周期磨底。当前供大于求，政策预期、疫病、调运问题致双节期间集中出栏，猪价短期快速下行。集团场、二育群体出栏减少，二育逐步补栏，盘面阶段性见底。旺季需求好转或致大猪结构性短缺，支撑旺季价格。

【利多解读】

宏观情绪改善，“反内卷”提振信心；
标肥价差处于历史同期高位；
政策端中长期有去产能预期；
二育栏舍率下降，猪价偏低致育肥成本下降，二育投机补栏；
集团场出栏减少。

【利空解读】

能繁母猪存栏量仍偏高；
规模企业存栏量近三年高位；
下游终端消费平淡。

【关键数据与研究结论】

政策底已现，市场底需周期磨底；
短期猪价受供需失衡、政策预期影响快速下行；
二育补栏、集团场减量或阶段性支撑盘面；
旺季需求好转或致大猪结构性短缺，利好旺季价格；
利多因素（价差高位、二育入场等）强于利空（存栏量高、消费平淡），但长期仍需关注去产能进展。

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