造纸板块日报

2025-10-20 朱四祥银河期货 Andy Yang 杨敏

市场回顾
- 期货市场：SP主力01合约报收4856点，涨0.66%。
- 针叶浆现货市场：个别牌号价格调整10-100元/吨。
- 阔叶浆现货市场：山东及江浙沪市场部分牌号价格下探10-20元/吨。
- 本色浆及化机浆市场：价格盘整为主。
- 主要针叶浆价格：乌针4840-5080元/吨，凯利普5550-5580元/吨等。
- 主要阔叶浆价格：乌斯奇4150元/吨，阿尔派4150-4170元/吨等。
- 主要本色浆价格：金星4870-4900元/吨。
- 主要化机浆价格：昆河3800元/吨。
重要资讯
- 2025年9月漂白针叶浆进口量：69.1万吨（环比+12.5%，同比+11.3%）。
- 2025年9月针叶木片进口量：2.6万吨（环比-41.2%，同比-27.6%）。
- 2025年9月阔叶木片进口量：147.1万吨（环比+16.8%，同比-3.6%）。
- 2025年9月漂白阔叶浆进口量：135.6万吨（环比+7.8%，同比+9.4%）。
逻辑分析
- 进口量持续增加，港口库存高位，现货货源充裕，尤其阔叶浆供应充足，老仓单压力未消，市场反弹乏力。
- 关注美国船舶制裁可能导致的运费上涨风险。
交易策略
- 单边：观望。
- 套利：关注11-1反套机会。
- 期权：观望。

市场回顾
- 现货价格：高白双胶纸山东主流成交价格4600-4750元/吨，部分本白双胶纸4300-4500元/吨，价格稳定。
- 原料：针叶浆银星5500元/吨，稳；阔叶浆金鱼4250元/吨，稳；化机浆昆河3700元/吨，稳。木片市场主流偏稳。
- 期货市场：OP2601震荡为主，报收4166点，跌0.86%。
重要资讯
- 双胶纸产量：20.3万吨（环比+6.8%，产能利用率53.0%），库存131.5万吨（环比+1.2%）。
逻辑分析
- 双胶纸供需结构难有明显改善，复产产能落地将进一步增量。需求端社会面难有提振，下游多以刚需采购。
- 整体趋弱。
策略
- 单边：01合约背靠现货价格下沿做空。
- 套利：观望。
- 期权：卖出OP2601-C-4300。