周度要点小结
- 价格：本周全球地缘局势升温，原油上涨带动油化工品种多数上涨。截至2025年10月24日，L2601合约报收6969元/吨，上涨1.38%。
- 基本面：
- 供应端：茂名石化停车，大庆石化、浙江石化停车，裕龙石化、兰州石化重启，PE产量环比下降0.37%至64.81万吨，产能利用率环比下降0.3%至81.46%。
- 需求端：PE下游开工率环比上升0.8%，农膜开工率上升4.2%，包装膜开工率上升0.4%。
- 库存：PE生产企业库存环比下降2.81%至51.46万吨，社会库存环比下降0.05%至54.54万吨。
- 成本利润：油制LLDPE成本环比下降0.42%至7137元/吨，利润环比下降44.43元/吨至-125.14元/吨；煤制LLDPE成本环比上升4.02%至6769元/吨，利润环比下降301.85元/吨至192.29元/吨。
- 展望：下周中原石化26万吨装置计划停车，抚顺石化88万吨装置重启，产量和产能利用率预计上升。下游棚膜旺季订单和开工率达高位，电商节前夕包装膜订单积累，开工率有增长空间。成本端，俄乌、美委等地缘局势或支撑油价，LLDPE供需改善不明显，成本端支撑或带动盘面偏强波动。技术上，L2601关注7090附近压力。
期货市场情况
- 价格与成交量：L2601本周震荡偏强，主力成交量变化不大。
- 持仓量与仓单：01合约持仓量环比下降，注册仓单量环比上升。
- 月差：9-1月差、1-5月差小幅偏弱。
- 月差与价差：5-9月差震荡偏强，L-PP价差小幅震荡。
现货市场情况
- 国内LLDPE价格在7010-7460区间，CFR中国报价851美元/吨。
- 主力期货盘面贴水，基差小幅偏弱。
上游情况
- 乙烯价格环比下降。
- 9月乙烯产量环比下降、同比上升；9月乙烯进口环比上升、同比上升。
产业情况
- 供应：9月聚乙烯产量270.65万吨，环比下降；本周PE产能利用率环比下降。
- 成本利润：本周油制LLDPE成本环比下降、煤制LLDPE成本环比上升；油制LLDPE利润环比下降、煤制LLDPE利润环比下降；LLDPE进口利润环比下降，进口窗口关闭。
- 库存：本周PE库存环比上升，库存压力不大。
产业链情况
- 需求：
- 下游价格：PE下游商品价格偏弱。
- 下游开工、塑料制品产量：本周下游平均开工率环比上升0.8%；2025年1-9月塑料制品累计产量同比上升2.7%。
- 下游开工率：农膜开工率环比上升，管材开工率环比上升。
- 下游开工率、制品出口：包装膜开工率环比上升；2025年1-9月塑料制品出口金额同比+0.00%。
期权市场
- 聚乙烯20日历史波动率报9.12%；平值看涨、看跌期权隐含波动率在10.21%附近。
