镍
- 观点：冶炼累库与镍矿担忧博弈，镍价窄幅震荡。
- 基本面：冶炼端内外显性库存重新回到累库，市场普遍预期隐性补库放缓，精炼镍基本面边际供增需弱。镍合金端使用镍铁取代镍板的比例有所提高，纯镍投产仍有增加的预期，叠加远端低成本湿法路径供应增加的预期，现实和预期或仍限制沪镍上方弹性。
- 库存跟踪：中国精炼镍社会库存增加191吨至47696吨，其中仓单库存减少232吨至26810吨；现货库存增加243吨至16816吨，其中镍板增加243吨，镍豆持平；保税区库存增加180吨至4070吨。LME库存增加324吨至250854吨。
- 市场消息：印尼部分矿区被接管，矿业公司因未缴纳复垦保证金被责令暂时停产，印尼政府敦促企业重新提交2026年RKAB预算。
- 结论：短线市场会看到镍价下方存在支撑而库存高位累增的特点，看似分歧的背后是矛盾的积累，长线波动率仍有放大的可能。
不锈钢
- 观点：下方空间想象力有限，向上缺乏驱动。
- 基本面：需求端仍然受到关税壁垒与地产后周期消费疲软的共振压制，消费旺季不旺，表观消费同比增速明显低于往年。供应端弹性预期相对较大，或限制不锈钢上方空间，10月排产环比增长3%至345万吨，累计同比+3.0%。
- 库存：厂库和社库整体重心从高位下滑，中上游的同比累库基本收敛，但绝对量依然在历史偏高位，下游采购仍然较为谨慎。
- 结论：不锈钢条线从供强需弱的单边降估值逻辑，或转向供需双弱的摸底思路，盘面呈现低位震荡，策略方面关注偏保守性的区间思路，等待低位再试多，不宜追高。
工业硅
- 观点：仓单持续去化，底部有支撑。
- 基本面：供给端西北地区工厂后续具备复产预期，整体供给仍会下降，预计11月起供给端环比减少。需求端多晶硅11月起排产下降，有机硅短期亦有检修，整体呈供需双弱状态。
- 库存：期货仓单持续性去化，致使盘面底部具备一定支撑性。
- 结论：盘面近期以震荡区间思路对待，上方受套保盘压制，下方受仓单去化支撑，考虑盘面下跌后仓单去化较多，以逢低布多思路更为妥当。
多晶硅
- 观点：政策预期仍存，可逢低找买点。
- 基本面：现实层面，多晶硅供需呈供需双弱态势。10月份，供应环增，但上游龙头企业计划月底减产，此将使得11月起供应收缩。需求端硅片环节，10月份排产超预期环增，后续11-12月实际生产亦有可能超生产配额。
- 库存：SMM统计本周硅料厂家库存有所累库。
- 政策：平台公司收购产能事宜仍在推进中，短期内市场已经逐步免疫，平台不断延后的消息较消磨市场信心，后续核心关注平台成立的具体时间。
- 结论：单边仍是推荐逢低做多的思路，考虑到行业平均完全成本指导线，可贴近此价格买入。
碳酸锂
- 观点：驱动明牌，基差走弱，关注上方压力。
- 基本面：表观消费连续三周处于高位且增长。碳酸锂锂价格递延突破上行的驱动主要来自于储能需求强劲、仓单注销持续和高表消高去库、矿山复产不及预期。
- 库存：碳酸锂库存较上周去库2292吨，至130366吨，10月内去库速度扩大。
- 供应：碳酸锂周度产量和开工率再创新高，但枧下窝复工的市场预期不及预期。
- 需求：储能市场预期偏强，下游正极和电池厂的现货采购积极性高，盘面交割意愿较低。
- 结论：预计由于上行驱动明牌且进一步加强的空间有限，预计价格偏强震荡，但是上方存在全行业盈利线8.5万元/吨压制。
