商品策略周报20251027

本周主要观点： 1.不管涨势还是跌势，很难会持续流畅。毕竟，市场中有很多品种，彼此面对的基本面或节奏都不同，大盘指数出现反弹，很正常。反而对于趋势没有走完的品种来说，更是一次绝佳的加仓机会。至少我们并不认为原油和钢材会有持续的上涨行情。对于农产品而言，估值偏低，仍须等待中美贸易和关税有了初步眉目，才有更好的安全边际。 2.策略方面，原油暂时偏强，追涨有风险。 风险点：反内卷政策落实、中美谈判进展、宏观政策变化； 重要声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议 南华研究院投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 顾双飞投资咨询证号：Z0013611 王建锋投资咨询证号：Z0010946 胡乐克投资咨询证号：Z0013991 陈敏涛期货从业证号：Z0022731 周行情观点综述 近期商品市场出现持续的反弹，一方面是部分品种的超跌反弹，另一方面，也是由于美国再次制裁俄罗斯，引发市场担忧原油供应问题。从涨跌排行榜可见一斑，燃料油和原油涨幅靠前。其实这也不是第一次被制裁，短期市场情绪会有波及，但是，中长期来考虑，OPEC的供应持续增长、出口持续增长，在宏观经济需求没有有效改善之前，原油价格很难因为美国的制裁而出现趋势的扭转。能化相关品种，更多地当做反弹来看待或考虑。 周五夜盘因为钢铁的产能置换消息，引发了钢材价格的反弹，目前仅是征求意见稿，真正落地到实施，还需要一些时间。因此，对于四季度的合约来说，可能轮不到这种好事了。本轮大宗市场的反弹，总体来说，先由原油驱动、中途叠加钢材产能置换的消息催化，但是，我们依然看不到有更多的空间。农产品方面，须等待中美谈判进展或初步结果。 市场具有太多的不确定性，依靠频繁地预测，难以走出困局。我们要摒弃对行情的预测，要依赖并专注策略，只有这样人才能从钱眼里跳出来。追风策略产品中，追风1号和追风2号咨询产品，目前净值表现良好。可以在【南华期货app—研报精选—策略研选】的路径下订阅，两款咨询产品均有免费试用，可以去尝试。 综合评估：不管涨势还是跌势，很难会持续流畅。毕竟，市场中有很多品种，彼此面对的基本面或节奏都不同，大盘指数出现反弹，很正常。反而对于趋势没有走完的品种来说，更是一次绝佳的加仓机会。至少我们并不认为原油和钢材会有持续的上涨行情。对于农产品而言，估值偏低，仍须等待中美贸易和关税有了初步眉目，才有更好的安全边际。 注解： 持仓分位：持仓在过去60交易日中的百分位水平仓差分位：持仓量变化在过去60个交易日持仓量变化的百分位水平价格分位：近五年现货价格分位水平库存分位：历史同期库存分位水平年化基差：主力合约的基差率年化估值分位：近一年的利润估值百分位水平 免责申明 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“南华期货股份有限公司”。未经授权的转载本公司不承担任何责任。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 浙江省杭州市上城区富春路136号横店大厦310008全国统一客服热线：400 8888 910www.nanhua.net南华期货603093 公司总部地址：邮编：网址：股票简称：股票代码：