总监面对面十五五规划解读及商品影响20251027

2025年10月28日10:08 关键词 十五规划高质量发展科技自立自强全面深化改革民生保障国家安全房地产GDP增速有效投资经济放缓地方贷风险偏好地缘政治黄金白银金银比资产配置中美贸易央行购金美元信用 全文摘要 专家团队深入讨论了宏观经济形势、经贸关系、商品市场展望及商品板块分析。特别解读了关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议，强调规划对经济增长、科技创新、深化改革及社会文明提升的重要性。会议关注中美经贸谈判结果，预期对市场积极影响。 总监面对面——十五五规划解读及商品影响-20251027_导读 2025年10月28日10:08 关键词 十五规划高质量发展科技自立自强全面深化改革民生保障国家安全房地产GDP增速有效投资经济放缓地方贷风险偏好地缘政治黄金白银金银比资产配置中美贸易央行购金美元信用 全文摘要 专家团队深入讨论了宏观经济形势、经贸关系、商品市场展望及商品板块分析。特别解读了关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议，强调规划对经济增长、科技创新、深化改革及社会文明提升的重要性。会议关注中美经贸谈判结果，预期对市场积极影响。详细分析了贵金属、有色、原油、农产品等市场的走势和政策导向，强调高质量发展与科技创新，讨论稳增长、促消费政策措施。专家展望市场走势，提供特定商品短期、中期影响分析及投资策略建议，为投资者理解宏观经济政策和商品市场走向提供了深入见解。 章节速览 00:00十五规划解读与商品市场影响分析 会议聚焦十五规划建议解读及其对商品市场的影响，强调高质量发展、科技自立自强等目标。同时，中美经贸磋商取得进展，双方同意深化交流与合作，为市场注入积极预期。宏观金融研究总监将深入分析近期宏观事件对市场的潜在影响。 02:27解读党的二十届四中全会经济导向与增长目标 对话聚焦于党的二十届四中全会公告，强调经济建设为中心，提出未来五年尤其是前半段维持5%经济增长目标的可能性，此举显著提升了市场风险偏好。公告中，对经济增长目标导向的明确化，以及对‘十四五’规划的战略部署，标志着承前启后的重要地位，为推动中国式现代化提供了顶层设计。 04:12科技自立自强与民生安全：十四五规划重点 规划强调科技自立自强为硬实力抓手，民生与安全领域突出，房地产纳入民生保障，共同富裕优先级提升，建设现代化产业体系与高水平对外开放任务前置，扩大内需为战略要点。 05:21推动消费与投资，建设全国统一大市场 对话围绕下半年经济政策展开，强调提升消费、扩大有效投资及破除全国统一大市场建设障碍三点。消费提升策略包括新需求引领新供给，重点发展银发经济、冰雪经济等新消费场景。扩大投资方面，聚焦交通强国建设、公共服务均等化及新型能源体系。政策还旨在反内卷，推动价格温和增长，同时，房地产高质量发展被纳入民生保障改善计划中。 07:02房地产政策转向：民生改善与共同富裕的新定位 对话讨论了房地产政策的重大转变，从经济调控转向民生改善和共同富裕的抓手。未来地产发展将侧重于老旧小区改造、房屋置换及城市中心建设，不再单纯作为经济增长引擎或风险管控对象。新房市场饱和背景下，地产发展策略调整，强调服务民生与促进社会公平。 07:55经济目标与政策展望：四季度经济平稳过渡 公告研判当前经济形势与稳增长政策，强调实现全年经济目标，指出宏观政策需持续发力。三季度GDP增速4.8%，累计增速5.2%，预计四季度增速4.4%-4.5%即可达成全年5%目标。提及新型政策性金融工具与地方债盘活限额的两项政策，助力经济平稳过渡。年内政策以落实存量为主，增量政策待明年开启，以稳增长扩内需。公告发布后，市场风险偏好提升，股价上涨，债市下跌反映风险偏好回升。 10:13中美经贸共识与美联储降息对市场影响 对话讨论了中美经贸会谈达成共识，预示关税问题将向好发展，提升市场风险偏好。同时，美联储即将召开会议，几乎确定将连续第二次降息25个基点，市场对此有高度预期。此外，贵金属与有色板块的近期走势也得到了关注。 11:37贵金属与有色新能源板块走势分析 近期贵金属板块，尤其是黄金，经历了冲高后快速回落，主要由于获利了结情绪及俄乌地缘政治缓和预期。白银价格弹性较大，随金价回落而走弱，但金银比回归趋势显现，白银后期上涨潜力优于黄金。有色及新能源板块近期表现偏强，市场预期向地缘缓和方向发展，黄金可能进入区间震荡整理。 17:26市场回暖预期与铜价走势分析 对话探讨了市场回暖预期对不同板块的影响，特别是中美贸易缓和及全球经济预期提升对铜价的正面作用。虽然存在市场分歧，但供应紧张和需求增长预期可能推动铜价持续乐观。 19:58铝价走势与预期需求分歧分析 国内前三季度需求增速较大，但四季度需求压力不大，可能出现环比放缓。尤其12月，下游加工企业或提前放假，影响开工率。铝自身需求在新能源、房地产和基建领域显示韧性，社会库存开始去化。市场对历史高点试探持乐观态度，但预期与现实分歧可能成为价格持续上行的矛盾点，特别是在面临需求减少和全球产量减缓的不确定性时。 21:55铝价上涨预期与市场影响分析 对话讨论了明年铝价的乐观预期，以及铜价、动力煤价格对铝价的影响。指出当前铝价有向上冲动，但动力煤价格持续抬升可能成为阻碍。同时，12月后需求下降将影响铝、锌、镍、不锈钢等金属价格，预期供略大于求。 23:02镍、不锈钢与新能源材料市场分析 讨论了镍、不锈钢等金属处于成本底部，价格大跌概率小，海外库存低风险较大，国内小幅过剩，供需平衡预期稳定。提及火烧云矿明年的投产预期影响镍价。新能源材料如碳酸锂表现乐观，但市场对返利券感到疲劳，价格波动可能较大。投资者对金属品种预期不强，但对底部预期坚定，若铜铝大幅上涨，可能带动市场风险偏好提升。 25:04多晶硅与碳酸锂市场分析：返利券与价格波动 对话深入探讨了多晶硅和碳酸锂市场的情况。多晶硅市场受产能收储政策未落实影响，产量未降，市场对年末供应持悲观态度，价格波动待定。碳酸锂方面，供给端扰动与需求旺季并存，社会库存和仓单连续期货，价格抬升有理，但年关需求下降可能影响后期走势。两者均提到返利券交易的影响，碳酸锂价格不宜过高预期，建议底部区域反复震荡，以时间换空间。 26:42黑色板块解读与市场波动性分析 对话内容梳理了有色贵金属及新能源品种的主要矛盾，提醒投资者关注宏观利好与基本面共振可能带来的市场波动。随后，黑色研究总监对黑色板块进行了深入解读，分析了相关品种的走势及潜在影响因素，为投资者提供了重要的市场洞察。 27:09黑色品种近期走势分析与高质量发展展望 近期黑色品种整体呈现震荡偏强态势，特别是梅交品种涨幅显著，超过2%；钢材中，哈乐减涨幅超1%，螺纹涨幅约0.5%，铁矿石涨幅在1%以内。基于二十届四中全会及十五五规划，分析指出其核心导向为高质量发展，对黑色系市场影响深远。 27:58十五五规划与钢材行业影响分析 从十五五规划中可以看出，高质量发展仍是核心，政策着力点在于科技、实体经济及消费升级，对房地产提及较少，强调其高质量发展。整体看，该规划对钢材及黑色金属行业影响有限。工信部正征求钢铁行业产能置换新办法意见，可能带来行业变化。 28:57产能置换新政推动市场预期改善 对话围绕产能置换新政展开，指出新政策要求明显加强，特别是存量产能减量提质方面，各地炼铁炼钢产能置换比例不低于1.5，高于以往标准。这一政策传递出未来供应减量的预期，提升了市场信心。同时，近期基本面数据呈现积极信号，五大台库存显著下降，表盘消费量增加，表明需求正在回暖，库存降幅加速，整体市场表现向好。 30:24钢材市场库存高企与供应压力分析 本周国内大部分地区天气良好，钢坯出口放量，部分地区的空单回补缓解了供应压力，但整体库存仍处高位，尤其是螺纹钢库存同比增加超过40%。尽管本周库存有所下降，主要是色库下降，而仓库下降不明显，如厂库仅减少少量吨数。长江大风影响导致船只堵塞，预计下周将陆续到港卸货，可能加剧供应端压力。唐山地区下周的限产政策需关注，预计短期内钢材价格将维持震荡走势。原料端铁矿石波动较小。 32:26黑色系商品供需变化与库存趋势分析 本周工西双降，到岗量和节水产量分别下降468万吨和240万吨，郑州港口库存增加147万吨，钢厂库存降至63万吨，整体库存累积约80万吨。预计下周发货和到岗量将持续减少，受唐山环保政策影响，需求端下降将导致库存小幅累积。中期看，铁矿石供应宽松，价格走势偏弱，而焦煤在黑色系中表现强劲。 33:26焦煤强势与黑色系市场分析 近期焦煤因安监加强、产量下滑及进口减少而强势，支撑黑色系市场。尽管铁水略有下降，但整体需求高位，动力煤价格高涨亦助涨焦煤。短期焦煤产业链库存低，预计维持强劲。需关注国内煤矿恢复进度及钢材需求，焦炭供需平衡，可能跟随焦煤呈现震荡偏强走势。 36:07传统能源与绿色转型：规划、市场与技术协同 讨论了15规划中传统能源在保障能源安全方面的重要性，以及向清洁低碳转型、技术创新和新能源协同发展的趋势。强调了现代化产业体系构建与绿色能源发展对传统能源结构优化的关键作用，特别是石化板块的上游产能整合与产业升级，预示未来五年的市场增长潜力。 37:52原油市场低位反弹：地缘与宏观因素驱动 近期原油市场呈现低位反弹态势，WTI和SC合约涨幅显著，主要受地缘政治（如美国和欧盟对俄罗斯的制裁、委内瑞拉局势）及宏观情绪改善驱动。尽管需求预期好转，但供需平衡表未见实质扭转，未来油价反弹高度需持续关注，若供给收缩不及预期，反弹可能受阻。 44:05沥青市场行情分析与预测 对话分析了沥青市场供需情况，指出高速公路养护需求增加，尽管新建公路需求减少。11月沥青产量环比同比下滑，库存压力较小。天气转好预期下，终端需求可能集中释放。短期成本端原油反弹，预计沥青市场维持偏震荡偏强态势。 47:57高硫燃料油供需优势明显，价差或继续扩大 从燃料油基本面分析，高硫油因稳定的传人加入需求及量化需求，供需支撑强于低硫油。供应端，俄罗斯和伊朗的高硫油供应受地缘影响持续扰动，而低硫油则稳定接收西北欧及南非地区船货，供应压力大。短期趋势未变，预计高硫油表现将持续优于低硫油，高低硫价差可能进一步扩大。 49:05集运市场受宏观消息影响表现乐观，11月涨价预期充足 对话指出，受中美经贸会谈等宏观消息影响，集运市场情绪偏乐观。11月部分航司已落实涨价，市场对11月和12月的涨价预期充足，主力合约处于旺季，短期内市场表现偏强。 50:01国际农产品市场受天气与中美贸易影响分析 近期国际农产品市场主要受天气影响，特别是收割期供应量增加的压力。中美贸易环境向好，美豆价格上行，带动国内蛋白粕市场。油脂市场受多种因素影响，豆油偏弱，而旅游相关产品相对较强。谷物市场面临丰收压力，国内玉米价格虽有反弹但供大于求的局面可能延续。鸡蛋和生猪市场出现反弹，但生猪供应压力较大，需关注政策指引。 56:14资源品市场分析：糖价抗跌及未来展望 近期资源品市场中，原糖价格破位下行，但国内糖价相对抗跌，主要受成本支撑和广西天气影响。糖厂可能推迟 开榨，短期糖价或维持底部震荡，但中长期仍受原糖价格影响。未来关注点在于北半球尤其是泰国和印度的开榨情况及印度出口政策，这将决定四季度末至明年一季度的糖价走势。 58:59棉花价格反弹分析与未来展望 对话围绕棉花价格的近期上涨展开，指出宏观气氛回暖及产量预期修正为价格上涨主因。预计反弹延续但高度有限，基于中美贸易关系改善及内需韧性，棉花市场将与宏观环境保持一定共振，未来表现值得期待。 01:00:46玻璃市场现状与未来趋势分析 对话深入探讨了玻璃市场近况，指出前期因产能过剩导致价格低迷。尽管近期华北华中地区天气转好提振需求，但巨大产能压力下，需求恢复对价格影响有限。当前市场维持窄幅震荡，未来可能面临进一步下行风险。短期内，成本端如煤炭价格上涨对玻璃价格有支撑作用，但整体驱动仍需关注宏观回暖及地产市场高质量发展带来的原料端温和强劲表现。建议