矿石价格依然偏弱，氧化铝供给维持高位

氧化铝供给维持高位 孙伟东首席分析师(有色金属)从业资格号：F3035243投资咨询号：Z0014605Tel:8621-63325888Email:weidong.sun@orientfutures.com 氧化铝：震荡2025年10月26日 原料：上周国内矿石价格暂稳，山西矿58/5的含税报价700元/吨，河南的58/5的含税价格为658元/吨,贵州60/6铝土矿的到厂含税价格维持596元/吨。山西、河南两大核心产区持续面临持续性降雨挑战。环保检查、矿山资源整合等因素一直在进行，加剧国产矿开采面临的挑战。国产矿供应短时难以改善，市场实际流通的矿石量极为有限，内陆矿石供给进一步依赖进口矿。进口方面，几内亚资源报价集中于CIF72美元/吨，但下游氧化铝企业采购意向于CIF69-70美元/吨。顺达方面暂未有复产消息。四季度需关注宁巴矿业定价及出矿情况，另顺达方面仍存在年内复产可能性。期内新到矿石348.9万吨，其中新到几内亚资源261.3万吨，澳大利亚资源97.7万吨。几内亚至中国的Cape船市场参考报价24.5美元/吨，维持在相对高位。 氧化铝：上周氧化铝现货价格下跌。阿拉丁（ALD）北方综合价格在2800-2870元/吨，较上周下跌15元/吨；国产加权指数2870元/吨，较上周下跌23元/吨。进口氧化铝港口报价在2820-2880元/吨，较上周下跌40元/吨从本周招标情况来看，北方跌势略有缓和，南方市场跌势有所扩大，下游阶段性询购规模提升。进口方面，期内共有2笔海外现货成交消息传出，成交价格对国内市场继续形成冲击。截止当周，国内氧化铝完全成本为2877元/吨，实时利润为76元/吨。供应方面，前期焙烧炉检修的企业恢复焙烧检修，运行产能较上周有所增加。全国氧化铝建成产能11462万吨，运行9765万吨，较上周增50万吨，开工率85.2%。 ★风险提示 几内亚矿石供给出现扰动。 目录 1、氧化铝产业链周度概述.......................................................................................................................................................42、周内产业链重点事件消息汇总...........................................................................................................................................53、产业链上下游重点数据监测...............................................................................................................................................63.1、原料及成本端....................................................................................................................................................................63.2、氧化铝价格及供需平衡....................................................................................................................................................83.3、氧化铝库存及仓单............................................................................................................................................................94、风险提示.............................................................................................................................................................................11 图表目录 图表1：国产铝土矿价格................................................................................................................................................................................6图表2：进口铝土矿价格................................................................................................................................................................................6图表3：国内铝土矿港口库存........................................................................................................................................................................6图表4：主要铝土矿进口国港口发运量........................................................................................................................................................6图表5：主要铝土矿进口国海漂库存............................................................................................................................................................7图表6：国内烧碱价格走势............................................................................................................................................................................7图表7：国内动力煤价格走势........................................................................................................................................................................7图表8：国内各省份氧化铝生产成本............................................................................................................................................................7图表9：国内各省份氧化铝现货价格............................................................................................................................................................8图表10：进口氧化铝价格..............................................................................................................................................................................8图表11：国内电解铝现货价格......................................................................................................................................................................8图表12：上期所电解铝与氧化铝期货比价..................................................................................................................................................8图表13：国内氧化铝周度供需平衡..............................................................................................................................................................9图表14：电解铝厂氧化铝库存......................................................................................................................................................................9图表15：氧化铝厂氧化铝库存......................................................................................................................................................................9图表16：国内氧化铝堆场/站台/在途库存................................................................................................................................................10图表17：氧化铝港口库存........................................................................................................................................................