南华苹果产业风险管理日报：下树延长价格分化20251024

当前市场处于苹果下树后期，由于持续阴雨影响，苹果质量下降明显，好果与次果价格差距显著。核心矛盾在于天气因素导致摘袋工作受阻，压缩售卖期，同时新季苹果入库量可能低于去年，但有效库存仍低于去年。

利多解读：

1. 烟台地区摘袋过半，剩余下树时间可能推迟至10月20日，缩短售卖期。
2. 西部晚富士开秤价较去年高0.5-1元/斤，陕西优生区延安半商品价格3.5-4.2元/斤，渭南、铜川、咸阳3.5元/斤，甘肃庆阳3.5-4元/斤，高端片红5-6元/斤。
3. 市场入库尚未开始，甘肃新季苹果入库或低于去年，客商扎堆导致好货流向陕西和山东；山东晚富士未上市但质量不佳，有效库存低于去年；陕西入库量可能较多但好货集中在客商手中，差货在果农手中，有效库存仍低于去年。

利空解读：

1. 广东三大市场中秋后到车减少，实际成交以质论价，国庆市场消费略慢，礼盒及筐装货源走货一般，新晚富士好货走货尚可但存在日内消化压力，中转库存在一定积压。

价格区间预测（月度）：

• 当前价格区间：8400-9000元/吨
• 当前波动率（20日滚动）：10.5%
• 当前波动率历史百分位（3年）：26.6%

现货敞口策略推荐：

• 套保工具：AP2601、AP2601C、AP2511P
• 买卖方向：
  • 采购管理：担心价格上涨，建议买入苹果期货锁定成本（AP2511P买入75%，8600元/吨以下）。
  • 库存管理：担心收购价过低，建议做空苹果期货锁定利润（AP2601卖出25%，8900-9000元/吨以下）。
• 套保比例：25%-75%

库存管理：

• 全国新苹果丰产可能导致收购价过低，建议做空期货锁定利润。
• 旧作苹果库存下降而新季好货偏少可能导致价格上涨，建议买入期货锁定采购成本。

关键数据：

• 全国冷库库存：6.79万吨（周度变化-2.28%），14.79万吨（周度变化-6.02%）
• 山东库容比：1.46（周度变化-0.49），2.22（周度变化-0.87）
• 广东槎龙到车量：26-2，江门：170，下桥：200
• 主力基差：2821.74-140.58%
• 盘面利润：-1211元/吨（周度变化-0.49%）