南华原木产业风险管理日报：太仓交割品现货价格走弱

——太仓交割品现货价格走弱 2025年7月9日 宋霁鹏（投资咨询证号：Z0016598）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心矛盾】 交割相关： 07合约的首月交割正在进行中。从检尺方式来看，人工检尺与智能检尺是随机匹配出现的。在涨尺率上，智能尺大于人工检尺的范围，可按照2%的区间来估算。近几日的交割效率也在逐步提升。人工检尺方面，因实现了预检尺的机制，即在正式交割开始之前，检尺队先进场完成检尺环节，使得交割速率提升到约40-45分钟/手。太仓鑫海码头的实际交割的费用为7元/立方米。交割中的卖方摩擦成本中，可能会出现形态上不符合标准（如偏枯，凹陷，夹皮等）而出现的单根白送情况。该成本项占比较高。但一方面可以通过支付分选费用，提前严格分选而挑出，另一方面也可以不分选，而承担这部分的随机成本。若货品质量较好，该随机成本可小于10元/方。目前买方接货，若没有直接加工处理的能力，需要折价处理给加工厂。 现货：太仓6米中A今日下跌20元，至750元/方。 基本面上看，最新的CFR报价的最高值为117美金。进口的成本有所抬升，但海运费存在走弱的可能，该报价能否维持存疑。需求端，出库量上看，目前依然维持高位。地产依然弱势，但家具的消费有所支撑，国补政策的加持之下，家电市场等国补覆盖到的领域繁荣对托盘的需求有一定程度的带动。交割过程的持续，使得下游加工厂在持续吸收交割品进行补库。若后续吸收意愿走低，可能会触发对应的现货继续价格走弱。海外发运量上来看，未见明显走弱。后续仍然存在到港压力。综合来看，目前成本有支撑，但现货消化能力可能存在一定压力。预计盘面震荡偏弱。 【利多解读】 1）因进口持续亏损，贸易商有联合挺价的意愿。2）进口成本继续走高3)商品整体情绪回暖 【利空解读】 1）07合约的交割品流出压制现货价格走弱2）外商发运量持续回升 source：南华研究 source：南华研究