核心观点与关键数据
原木价格区间预测： 预计原木价格区间为800-840元/立方米。
现货敞口策略推荐：
- 库存管理：库存高位的企业可做空原木期货（LG2509）锁定利润，建议入场区间820-840元/立方米，套保比例25%。
- 采购管理：采购常备库存偏低的企业可买入原木期货（LG2509）锁定成本，建议入场区间790-800元/立方米，套保比例25%。
盘面分析：
- LG2509合约收盘于803.5元/立方米（+2.5），减仓3024手；LG2511合约收盘于820元/立方米（+2.5），增仓204手，总资金持续流出。
- 现货价格保持稳定，无变化。
- 新增厂库：烟台新能智慧产业园有限公司成为原木指定厂库；新增烟台港集团蓬莱港有限公司、连云港新海湾码头有限公司为原木指定车板交割场所。
- LG2509合约因接货意愿低仍处于买方定价状态，下方空间有限。
11合约定价关注点：
- 09合约进入交割月持仓量是否高于07合约（利空现货）。
- CFR报价是否维持或上行（利多）。
- 出库量是否保持高位（验证需求）。
- 11合约基本面供需平衡，若需求不弱，价格或强于09合约，参考区间800-840元/立方米。
利多解读：
- 进口持续亏损，贸易商联合挺价。
- 进口成本走高。
- 商品整体情绪回暖。
- 资金影响。
利空解读：
- 旺季不旺。
- 外商发运量持续回升。
基差分析：
- 日照港、太仓港基差变化不大，显示现货与盘面价格相对稳定。
原木数据纵览：
- 进口量140万m³（环比-21.6%），库存港口总量305万m³（环比-10.8%），山东港口库存1860万m³，江苏港口库存994万m³。
- 日均出库量6.45万m³（环比+27.7%），山东日均出库量3.49万m³（环比-11.9%），江苏日均出库量2.42万m³（环比+0.1%）。
- 利润：辐射松进口利润-852元/m³，云杉进口利润-82元/m³。
- 现货价格：日照港3.9中（3.8A）7750元/m³（环比-6.3%），太仓港4中（3.8A）7800元/m³（环比-3.7%）。
外盘报价： CFR报价1160美元/JASm³（环比-1.7%）。
主力合约盘面： LGZL.DCE价格波动不大，成交量持仓量持续下降。
月差结构： 近月合约价格高于远月合约，显示短期供需偏紧。
基差结构：
- 09合约基差（重庆、太仓、日照）持续走弱，显示现货对期货升水减弱。
- 现货价格季节性波动：3-11月价格波动区间700-1200元/m³。
研究结论：
- 原木基本面供需平衡，价格区间预计在800-840元/立方米。
- 企业可根据库存和采购情况选择套保策略。
- 11合约价格或强于09合约，需关注持仓量、CFR报价和出库量变化。
