民生金属钴价黄金白银调整的看法涨多了震荡自然来了

商品市场分析总结

核心观点

• 商品走势与股票走势不一致，商品更多反映现实基本面，而股票反映预期。逻辑硬的商品价格不一定持续上涨，预期超越基本面时易遭遇产业链空头打压。
• 商品市场必然存在震荡，不应认为逻辑足够硬就只有单边上涨。

钴市场分析

• 支撑因素：刚果金政策稳定、供给端硬约束是钴价核心支撑，库存和空头信息为干扰。
• 关键事件：下周三至周五的镍钴年会将成为上下游摸底供需的关键时点，届时可明确明年原材料供需状况。
• 操作建议：钴价回落时可加仓，但需把握节奏。

黄金市场分析

• 核心逻辑：本轮黄金牛市受信用货币体系问题驱动，类比70-80年代十年黄金牛市，当前美债规模扩张（2个月扩张1万亿），预计明年一季度将突破40万亿。
• 风险因素：AI算力可能使美国国运持续领先50年，否则财政货币扩张带来的经济回升仅是强心针。
• 价格节奏：前期快速突破积累获利盘，空头可能利用放空单打压价格，需重视节奏变化。

白银市场分析

• 供需变化：2021-2025年初国内白银库存下降75%，过去4年行业供需发生深层次变化，但银价尚未完全反映。
• 价格驱动：本轮银价上行是对过去行业重大变化的滞后反应。
• 需求负反馈：银价上行可能引发需求负反馈，需观察是否出现相关信号，若出现价格可能回落。