南华金属日报：黄金&白银：低位震荡

【行情回顾】
周三贵金属价格整体低位震荡。美指震荡，10年期美债收益率走低，美股下跌，比特币下跌，原油回升。伦敦市场金银现货紧缺度缓解，ETF租赁利率下降，可租借量恢复至挤仓前水平，伦敦现货与COMEX期货溢价缩减，期权隐波下滑但仍高于常规水平。COMEX黄金2512合约收报4116.6美元/盎司（+0.18%），白银2512合约收报48.18美元/盎司（+1%）；SHFE黄金2512主力合约收952.56元/克（-3.92%），白银2512合约收11404元/千克（-3.86%）。高盛维持黄金2026年底4900美元目标价，因黄金作为多元化投资工具的需求增长。美国财长威胁升级对俄制裁，推动午后贵金属回升。

【降息预期与基金持仓】
降息预期小幅降温：CME“美联储观察”显示，10月降息25基点概率97.3%，12月累计降息50基点概率95.5%，1月累计降息50基点概率41.1%，75基点概率57.1%。长线基金持仓下降：SPDR黄金ETF减6.29吨至1052.37吨，iShares白银ETF减79.03吨至15597.6吨。库存方面，SHFE银库存日减57.7吨至691.7吨，SGX白银库存周减57.4吨至1050.7吨。

【本周关注】
关注10月24日公布的美国9月CPI数据（受政府停摆影响），以及美联储10月31日FOMC会议前一周缄默期；国内二十届四中全会于10月20日至23日召开。

【南华观点】
中长期看，央行购金与投资需求将助推贵金属价格重心上抬，但短期进入调整阶段。建议急跌时逢低补多，前多底仓谨慎持有。伦敦金阻力4150，支撑4000；白银阻力50-50.5，强阻力55，支撑48。