钴锂金属周报：预期切换现实，锂价暂调整

——钴锂金属周报（2025/8/18-2025/8/22） 有色金属《【国泰海通】钴锂金属行业周报0817》2025.08.17有色金属《降息博弈加剧，价格震荡蓄势》2025.08.17有色金属《靴子落地，供给收缩推动价格上行》2025.08.16有色金属《锂钴行业研究框架》2025.08.13有色金属《供缩预期强激化，期价先行》2025.08.10 本报告导读： 供给缩减强预期充分交易后，周初碳酸锂期货多头陆续平仓；钴原料紧张继续推升价格，但冶炼品价格依旧受制于下游的谨慎采购，而涨势偏缓。我们认为，锂价仍将随着旺季来临而稳定回温向上；钴预计维持偏强格局，关注刚果金后续政策。 投资要点： 格已经包括充分供给缩减预期，多头逐步平仓获利了结，价格迅速下滑；需求端，由于江西大矿配套盐厂的减产预期，下游材料厂客供减少，绝对价格重心下移，下游点价采购积极性提升，低价进行备库。据SMM，中国碳酸锂周度产量环比下降4.21%、周度库存量环比下降0.50%。供应方面，据证券时报网，Pilbara原计划8月中旬发往韩国的3.6万吨锂精矿因价格原因改为发往中国；需求方面，据新洲发布，武汉自8月19日起暂停汽车置换更新补贴，此前青海、贵州、内蒙古多地也有类似举措；此外，据上海有色金属行业协会，锂被列入美国制裁清单的高度优先执法商品。我们认为，上周碳酸锂期货价格交易逻辑由“预期切换现实”，而出现了回调，但随着“金九银十”旺季逐渐来临，下游需求或继续边际改善，锂价在需求支撑下有望在中期稳定回温。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为8.18-8.60万元/吨，均价较前周涨1.45%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为7.46-8.04万元/吨，均价较前周涨4.66%。 原料价格持续高企，钴冶炼厂成本承压。钴中间品方面，现货供应紧缺，原料货源相对集中，矿商捂货惜售推动价格继续上涨；目前冶炼厂询盘积极，但受制于价格成交较冷清，部分中小企业由于生产成本倒挂仍在观望。电钴方面，下游依旧刚需采买补库为主，市场交投冷清；业者依旧看涨为主，低价出货意愿低，部分冶炼厂停报，大部分厂商贸易商维持升水报价。钴盐方面，成本支撑坚挺，下游采购谨慎，买卖双方对价格分歧较大，成交表现清淡，同时市场流通老货资源相对紧俏，对价格形成一定支撑。根据SMM数据，上周电解钴价格为25.75-26.75万元/吨，均价较前周下降0.38%。 磷酸铁锂周均价上涨，三元材料周均价上涨。根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格3.54-3.69万元/吨，均价较前周上涨1.39%。三元材料622价格为11.48-12.10万元/吨，均价较前周上涨0.86%。 风险提示：新能源汽车增速不及预期。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 1.周期研判：供需紧预期松动，锂市情绪暂回落...........................................42.公司与行业动态跟踪......................................................................................53.重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格.......................................63.1.新能源金属材料月度产量库存................................................................63.2.锂盐月度进出口量....................................................................................73.3.锂盐周度产量、库存量、库存天数、成本.............................................93.4.下游材料周度库存量................................................................................93.5.钴环节产品月度库存量..........................................................................103.6.新能源金属材料价格..............................................................................103.7.稀有金属与小金属价格..........................................................................134.上市公司盈利预测........................................................................................155.风险提示........................................................................................................15 图目录 图1：碳酸锂7月产量环比上升4%，同比上升26%....................................6图2：氢氧化锂7月产量环比上升3%，同比下降22%................................6图3：硫酸钴7月产量环比下降10%，同比上升1%....................................6图4：氯化钴7月产量环比上升7%，同比上升19%....................................6图5：四氧化三钴7月产量环比下降2%，同比上升25%............................6图6：磷酸铁锂7月产量环比上升2%，同比上升50%................................6图7：钴酸锂7月产量环比上升7%，同比上升30%....................................7图8：三元材料7月产量环比上升6%，同比上升17%................................7图9：锰酸锂7月产量环比上升1%，同比上升26%....................................7图10：动力/储能电池7月库存量环比-0.24%/-8.42%...................................7图11：碳酸锂7月出口量环比下降15%，同比上升37%............................7图12：碳酸锂7月进口量环比下降22%，同比下降43%............................7图13：碳酸锂7月净进口量环比下降22%，同比下降44%........................8图14：碳酸锂7月进口单价环比下降2%，同比下降9%............................8图15：氢氧化锂7月出口量环比下降80%，同比下降86%........................8图16：氢氧化锂7月净出口量环比下降74%，同比下降86%....................8图17：氢氧化锂7月出口单价环比下降9%，同比下降38%......................8图18：锂精矿7月进口量环比上升5%，同比上升35%..............................8图19：碳酸锂周产量环比下降4.21%.............................................................9图20：碳酸锂周库存环比下降0.50%.............................................................9图21：碳酸锂环节合计库存天数环比上升0.2天.........................................9图22：外购锂辉石冶炼毛利为正....................................................................9图23：磷酸铁锂周库存环比下降1.52%.........................................................9图24：三元材料周库存环比上升1.86%.........................................................9图25：钴中间品7月库存环比下降15.53%.................................................10图26：电解钴7月库存环比下降14.79%.....................................................10图27：氯化钴7月库存环比上升14.37%.....................................................10图28：电池级碳酸锂周均价上升9.07%.......................................................10图29：工业级碳酸锂周均价上升6.86%.......................................................10图30：电池级氢氧化锂周均价上升8.74%...................................................11图31：锂精矿周均价上升5.18%...................................................................11图32：钴中间品周均价上升0.67%...............................................................1133：电解钴周均价下降0.68%...................................................................11图 图34：碳酸钴周均价上升0.92%...................................................................11图35：氯化钴周均价上升0.30%...................................................................11图36：硫酸钴周均价上升0.40%...................................................................12图37：四氧化三钴周均价上升0.18%...........................................................12图38：红土镍矿周均价下降0.28%...............................................................12图39：三元前驱体523周均价上升0.04%...................................................12图40：三元前驱体622周均价上升0.47%...................................................12图41：