钴锂金属周报：月初成交清淡，锂价仍寻底

2024.07.14 月初成交清淡，锂价仍寻底 ——钴锂金属周报 于嘉懿(分析师)宁紫微(分析师) 021-38038404021-38038438 yujiayi@gtjas.comningziwei@gtjas.com 登记编号S0880522080001S0880523080002 本报告导读： 7月往往为新能源汽车消费淡季，锂盐需求端下游长协和客供比例保持稳定。月初整 体下游厂家采买碳酸锂原料意愿较弱，现货锂价小幅下行。 有色金属 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 相关报告 有色金属《供需博弈延续，锂价跌幅收窄》 2024.07.07 有色金属《衰退&降息预期交织，贵金属新高可期》 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 投资要点： 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：需求端弱势情况未见明显改善，贸易商与下游材料厂延续去库，期现锂价底部震荡。1）无锡 盘2408合约周度跌2.72%至8.95万元/吨；广期所2409合约周度跌 2.91%至9.01万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为1019美 元/吨，环比跌26万元/吨。电池厂商竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：需求观望气氛较浓，钴盐挺价 动力不足，钴价博弈下行。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 需求未见起色，锂价仍需探底。上周期现锂价延续下行。锂矿方面，锂辉石矿商及贸易商维持着较浓的挺价情绪，矿价相对于锂盐价格跌 幅较缓，生产企业外购散单矿石基本呈现出成本倒挂的现象，锂盐厂原料补库以维持长单为主。锂云母江西地区外采厂家开工率较低，囤货意愿不强。锂盐方面，国内锂盐供给边际增量强于需求端。据SMM6月国内碳酸锂产量环比上升4%；上周国内碳酸锂周度产量环比上升0.76%、周度库存量环比上升4.15%，锂盐供给端呈现明显增量和持续累库。需求侧7月汽车消费淡季，周初市场行情较为冷清，下游整体观望心态浓厚，现货价格保持稳定。临近周末市场询报盘活跃度改善，但由于下游需求端长协和客供较为稳定，整体采买意愿较弱，市场整体成交有限。根据供需结构，我们预计7月现货锂价仍将维持 较弱走势，但较6月的趋势性下行将有边际改善，有望在7月中下旬企稳筑底。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为8.76-9.19万元 /吨，均价较前周跌0.49%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为8.11- 8.34万元/吨，均价较前周跌0.54%。 观望情绪浓厚，钴价延续下行。电钴方面，海外价格持续下行。国内电子盘弱稳运行，厂商涨跌互现。下游市场依旧疲软，仍按刚需采买电钴产量有所恢复，市场供过于求，电解钴价格弱势运行。钴盐方面 下游终端需求尚未有回暖迹象，国内生产商出货承压。根据SMM数据，上周电解钴价格为17.6-24.0万元/吨，均价较前周跌2.06%。 磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价下降。根据SMM数据，上周 磷酸铁锂价格3.85-4.05万元/吨，均价较前周跌0.32%。三元材料622 价格为11.42-13.20万元/吨，均价较前周跌0.11%。风险提示：新能源汽车增速不及预期。 2024.07.07 有色金属《【国君有色】工业金属周度数据库 20240707》 2024.07.07 有色金属《【国君有色】钴锂小金属周度数据库0706》 2024.07.06 有色金属《贵金属周度数据库》 2024.07.06 目录 1.周期研判：需求淡季清冷，锂价仍需探底4 2.公司与行业动态跟踪5 3.重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格6 3.1.新能源金属材料月度产量6 3.2.锂盐月度进出口量7 3.3.锂盐周度产量库存量8 3.4.新能源金属材料价格9 3.5.稀有金属与小金属价格11 4.上市公司盈利预测14 5.风险提示14 图表目录 表1：公司行业动态变化更新5 表2：相关上市公司列表14 图1：碳酸锂产量环比上升4%，同比上升58%6 图2：氢氧化锂产量环比下降2%，同比上升37%6 图3：硫酸钴产量环比持平，同比下降18%6 图4：氯化钴产量环比上升3%，同比下降5%6 图5：四氧化三钴产量环比上升1%，同比下降6%6 图6：磷酸铁锂产量环比下降8%，同比上升29%6 图7：钴酸锂产量环比上升4%，同比上升3%7 图8：三元材料产量环比下降6%，同比上升24%7 图9：锰酸锂产量环比下降4%，同比下降27%7 图10：碳酸锂出口量环比下降39%，同比下降85%7 图11：碳酸锂进口量环比上升16%，同比上升143%7 图12：碳酸锂净进口量环比上升17%，同比上升181%8 图13：碳酸锂进口单价环比下降3%，同比下降68%8 图14：氢氧化锂出口量环比上升11%，同比上升10%8 图15：氢氧化锂净出口量环比上升15%，同比上升8%8 图16：氢氧化锂出口单价环比下降11%，同比下降71%8 图17：碳酸锂周产量环比上升0.76%9 图18：碳酸锂周库存环比上升4.15%9 图19：电池级碳酸锂周均价下降0.49%9 图20：工业级碳酸锂周均价下降0.54%9 图21：电池级氢氧化锂周均价下降0.35%9 图22：锂精矿周均价下降1.7%9 图23：电解钴周均价下降2.06%10 图24：碳酸钴周均价下降1.8%10 图25：氯化钴周均价持平10 图26：硫酸钴周均价下降0.20%10 图27：四氧化三钴周均价下降0.24%10 图28：三元前驱体523周均价下降1.47%10 图29：三元前驱体622周均价持平11 图30：三元材料523周均价下降0.09%11 图31：三元材料622周均价下降0.11%11 图32：磷酸铁锂周均价下降0.32%11 图33：镨钕氧化物周均价下降0.19%11 图34：钕铁硼毛坯N35周均价持平11 图35：黑钨精矿周均价下降3.14%，仲钨酸铵下降2.15%12 图36：钼精矿周均价上升0.93%12 图37：海绵钛周均价下降2.02%12 图38：海绵锆周均价持平12 图39：镁锭周均价下降0.58%12 图40：锑锭周均价持平12 图41：精铟周均价下降4.07%13 1.周期研判：需求淡季清冷，锂价仍需探底 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：需求端弱势情况未见明显改善，贸易商与下游材料厂延续去库，期现锂价底部震荡。1）无锡盘2408合约周 度跌2.72%至8.95万元/吨；广期所2409合约周度跌2.91%至9.01万元/吨； 2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为1019美元/吨，环比跌26万元/吨。电池厂商竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：需求观望气氛较浓，钴盐挺价动力不足，钴价博弈下行。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、 寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 需求未见起色，锂价仍需探底：上周期现锂价延续下行。锂矿方面，锂辉石矿商及贸易商维持着较浓的挺价情绪，矿价相对于锂盐价格跌幅较缓，生产企业外购散单矿石基本呈现出成本倒挂的现象，锂盐厂原料补库以维持长单 为主，短期内锂矿需求难见起色。锂云母江西地区外采厂家开工率较低，下游采买有限，囤货意愿不强。锂盐方面，国内锂盐供给边际增量强于需求端。据SMM，6月国内碳酸锂产量环比上升4%；上周国内碳酸锂周度产量环比上升0.76%、周度库存量环比上升4.15%，锂盐供给端呈现明显增量和持续累库。需求侧7月汽车消费淡季，周初市场行情较为冷清，下游整体观望心态浓厚，现货价格保持稳定。临近周末市场询报盘活跃度改善，但由于下游需求端长协和客供较为稳定，整体采买意愿较弱，市场整体成交有限。根据供需结构，我们预计7月现货锂价仍将维持较弱走势，但较6月的趋势性下行将有边际改善，有望在7月中下旬企稳筑底。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为8.76-9.19万元/吨，均价较前周跌0.49%。电池级氢氧化锂 （粗颗粒）价格为8.11-8.34万元/吨，均价较前周跌0.54%。 观望情绪浓厚，钴价延续下行：电钴方面，海外价格持续下行。国内，电子盘弱稳运行，厂商涨跌互现。下游市场依旧疲软，仍按刚需采买。电钴产量有所恢复，市场供过于求，电解钴价格弱势运行。钴盐方面，下游终端需求 尚未有回暖迹象，国内生产商出货承压。根据SMM数据，上周电解钴价格为17.6-24.0万元/吨，均价较前周跌2.06%。 磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价下降：上周三元材料报价弱稳运行。据SMM，需求端国内头部电芯厂对材料采买需求有所好转，消费和小动力市场，数码端市场进入传统淡季，两轮车市场由于新技术规范对三元材料需 求出现一定下滑；而原料成本端碳酸锂价格出现下滑，镍钴锂价格保持稳定。磷酸铁锂价格小幅下跌，下游观望情绪浓厚，需求侧未见明显利好，市场以长协供应为主。根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格3.85-4.05万元/吨，均价较前周跌0.32%。三元材料622价格为11.42-13.20万元/吨，均价较前周跌0.11%。 风险提示：新能源汽车增速不及预期。 公司与事件 动态变化 2.公司与行业动态跟踪 上周，各公司和行业的动态变化公告与新闻。 表1：公司行业动态变化更新 行业动态据SMM，大中矿业在互动平台表示，公司正在全面开展加达锂矿的勘探工作，重点先做首采区的探矿，并同步论证其建设方案，暂未部署锂盐相关产能规划。 行业动态据文华财经，必和必拓近日表示，受全球市场金属价格暴跌和供过于求的影响，必和必拓将从10月起暂时中止其NickelWest业务和WestMusgrave项目，并且打算在2027年2月之前重新评估暂时中止澳洲西部镍矿业 务的决定。过渡期将从2024年7月开始，必和必拓将在过渡期后每年投资约3亿美元以支持可能重新启动的镍业务。运营将于2024年10月暂停，期间将暂停Kwinana镍精炼厂、Kalgoorlie镍冶炼厂、MtKeith和Leinster的采矿和加工业务，以及WestMusgrave项目的开发。 行业动态据盐湖研究公众号，国际电池金属公司(IBAT)已在一座属于美国镁业(USMagnesium)的锂矿中成功实现了DLE 技术的商业化应用，预计年产能将接近5000吨。DLE技术可直接从盐水中提取锂，利用吸附法、离子交换法、膜分离法或溶剂萃取法，让盐水流经某种锂吸附材料，再经淋洗剂脱析出碳酸锂或氢氧化锂。通过DLE技术，锂采收率最高可超过90%，而按照传统的蒸发法采收率仅有约50%，且耗费的时间也大大缩短。 蓝晓科技蓝晓科技公告，公司于2024年7月8日召开董事会会议，审议通过了《关于全资子公司拟购买土地使用权并 投资建设高端材料制造产业园的议案》，子公司蒲城蓝晓拟出资购买蒲城高新技术产业开发区渭北煤化工业园区132亩土地使用权，并建设蒲城蓝晓高端材料制造产业园，预计总投资不超过6亿元。 盛新锂能盛新锂能公告，预计2024年H1实现归母净利润-1.3至-1.9亿元，同比-131.07%至-121.26%；实现扣非归母净利润-2.3至-2.9亿元，同比-162.59%至-149.64%；基本每股收益-0.21至-0.14元。 赣锋锂业赣锋锂业公告，预计2024年H1实现归母净利润-7.6至-12.5亿元，同比-113%至-121%；实现扣非归母净利润 -1至-2亿元，同比-102%至-105%；基本每股收益-0.62至-0.38元。