钴锂行业更新：散单成交清淡，锂价稳中偏弱

散单成交清淡，锂价稳中偏弱 有色金属 评级：增持 2024.05.25 上次评级:增持 于嘉懿(分析师)宁紫微(分析师) 021-38038404021-38038438 yujiayi@gtjas.comningziwei@gtjas.com 证书编号S0880522080001S0880523080002 本报告导读： 细分行业评级 ——钴锂行业更新 相关报告 期现锂价走势两重天——现货清淡，期货高位盘踞。市场预期6月锂价易跌难涨。 摘要： 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：上游锂盐供给持续增量，厂商惜售挺价意愿松动。下游企业观望心态浓厚，保持低价刚需采买。1）无锡盘2407合约周度涨1.90%至10.75万元/吨；广期所2409合约周度涨0.87%至10.98万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂 精矿价格为1112美元/吨，环比跌2万元/吨。电池厂商竞争加剧， 降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股 《贵金属周度数据库》2024.05.19 《供增预期发酵，锂价承压下行》 2024.05.18 《【国君有色】钴锂小金属周度数据库 0518》2024.05.18 《内需强化全球滞涨，贵金属长牛持续》 2024.05.18 《内需复苏预期升温，地产链再迎机遇》 2024.05.18 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电 机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：冶炼厂报价坚挺，市场低价货源难寻，需求端回暖但实际成交有限，钴价止跌回暖。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴 业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 市场成交寡淡，锂价缓慢下行：上周期货受其他商品上涨情绪影响高位盘踞，现货锂价中枢缓慢下行。锂矿方面，受下游锂盐价格走弱影响，外购锂辉石生产的利润进一步缩减，需求端工厂原料采买 观望心态较重，市场成交以长单为主，成交较为寡淡。锂盐方面，国内锂盐供给增长明显，海外进口端也存在明显增量，据海关总署，4月中国进口碳酸锂产品约21,204吨，环比增加11%，同比增加87%，1-4月累计进口62,241吨，累计同比增加24%。锂盐供给宽松，厂商挺价心态较弱，目前锂盐厂多交付长协订单，而下游企业五月备库较充足，叠加近期锂盐价格下行震荡，观望等待心态浓厚，保持低价刚需采买。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为10.40-10.90万元/吨，均价较前周跌1.27%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为9.40-9.89万元/吨，均价较前周跌1.54%。 厂商报价坚挺，钴价止跌回暖：电钴方面，海外市场MB标准级电钴报价涨跌互现；受前期电钴价格持续下行影响，厂商挺价心态走强，报价较为坚挺，贸易商及厂商出货较为顺畅，订单有所增加。 钴盐方面，成本面存在支撑，低价原料补货困难。下游询价氛围活跃度提升，但实际采买有限，冶炼厂挺价情绪浓厚。根据SMM数据，上周电解钴价格为20.8-24.5万元/吨，均价较前周涨5.90%。 磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价上升：根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格4.18-4.32万元/吨，均价较前周跌0.63%。三元材料622价格为12.12-13.49万元/吨，均价较前周涨0.52%。 风险提示：新能源汽车增速不及预期。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 1.周期研判：期现两重天，锂价中枢慢下移4 2.公司与行业动态跟踪5 3.重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格6 3.1新能源金属材料月度产量6 3.2锂盐月度进出口量7 3.3锂盐周度产量库存量8 3.4新能源金属材料价格9 3.5稀有金属与小金属价格11 4.上市公司盈利预测13 5.风险提示13 图表目录 表1：公司行业动态变化更新5 表2：相关上市公司列表13 图1：碳酸锂产量环比上升32%，同比上升43%6 图2：氢氧化锂产量环比上升23%，同比上升52%6 图3：硫酸钴产量环比上升7%，同比下降18%6 图4：氯化钴产量环比上升3%，同比上升46%6 图5：四氧化三钴产量环比上升5%，同比上升23%6 图6：磷酸铁锂产量环比上升18%，同比上升109%6 图7：钴酸锂产量环比上升11%，同比上升18%7 图8：三元材料产量环比上升6%，同比上升48%7 图9：锰酸锂产量环比上升40%，同比上升74%7 图10：碳酸锂出口量环比上升7%，同比下降66%7 图11：碳酸锂进口量环比上升11%，同比上升87%7 图12：碳酸锂净进口量环比上升11%，同比上升103%7 图13：碳酸锂进口单价环比上升7%，同比下降77%7 图14：氢氧化锂出口量环比下降16%，同比上升7%8 图15：氢氧化锂净出口量环比下降13%，同比上升4%8 图16：氢氧化锂出口单价环比下降11%，同比下降67%8 图17：碳酸锂周产量环比下降1.05%8 图18：碳酸锂周库存环比上升2.11%8 图19：电池级碳酸锂周均价下降1.27%9 图20：工业级碳酸锂周均价下降1.85%9 图21：电池级氢氧化锂周均价下降1.54%9 图22：锂精矿周均价下降0.43%9 图23：电解钴周均价上升5.90%9 图24：碳酸钴周均价上升0.12%9 图25：氯化钴周均价上升0.94%10 图26：硫酸钴周均价上升0.85%10 图27：四氧化三钴周均价下降0.55%10 图28：三元前驱体523周均价上升3.17%10 图29：三元前驱体622周均价上升1.31%10 图30：三元材料523周均价上升0.76%10 图31：三元材料622周均价上升0.52%11 图32：磷酸铁锂周均价下降0.63%11 图33：镨钕氧化物周均价下降3.68%11 图34：钕铁硼毛坯N35周均价下降1.35%11 图35：黑钨精矿周均价上升2.23%，仲钨酸铵上升2.35%11 图36：钼精矿周均价上升1.92%11 图37：海绵钛周均价下降0.58%11 图38：海绵锆周均价持平11 图39：镁锭周均价上升1.03%12 图40：锑锭周均价上升7.96%12 图41：精铟周均价上升1.65%12 1.周期研判：期现两重天，锂价中枢慢下移 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：上游锂盐供给持续增量，厂商惜售挺价意愿松动。下游企业观望心态浓厚，保持低价刚需采买。1）无锡盘2407合约周度涨1.90%至10.75万元/吨；广期所2409合约周度涨0.87%至10.98万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为 1112美元/吨，环比跌2万元/吨。电池厂商竞争加剧，降本压力向上游 传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：冶炼厂报价坚挺，市场低价货源难寻，需求端回暖但实际成交有限，钴价止跌回暖。钴业公司 多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 市场成交寡淡，锂价缓慢下行：上周期货受其他商品上涨情绪影响高位盘踞，现货锂价中枢缓慢下行。锂矿方面，受下游锂盐价格走弱影响，外购锂辉石生产的利润进一步缩减，需求端工厂原料采买观望心 态较重，市场成交以长单为主，成交较为寡淡。锂盐方面，国内锂盐供给增长明显，海外进口端也存在明显增量，据海关总署，4月中国进口碳酸锂产品约21,204吨，环比增加11%，同比增加87%，1-4月累计进口62,241吨，累计同比增加24%。锂盐供给宽松，厂商挺价心态较弱，目前锂盐厂多交付长协订单，而下游企业五月备库较充足，叠加近期锂盐价格下行震荡，观望等待心态浓厚，保持低价刚需采买。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为10.40-10.90万元/吨，均价较前周跌1.27%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为9.40-9.89万元/吨，均价较前周跌1.54%。 厂商报价坚挺，钴价止跌回暖：电钴方面，海外市场MB标准级电钴报价涨跌互现；受前期电钴价格持续下行影响，厂商挺价心态走强，报价较为坚挺，贸易商及厂商出货较为顺畅，订单有所增加。钴盐方面， 成本面存在支撑，低价原料补货困难。下游询价氛围活跃度提升，但实际采买有限，冶炼厂挺价情绪浓厚。根据SMM数据，上周电解钴价格为20.8-24.5万元/吨，均价较前周涨5.90%。 磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价上升：上周三元材料报价上行。需求端终端电芯厂多以刚需采买为主，头部企业排产量不高，三元企业出货系数难以上涨，但受原料价格上涨带动成本抬升，三元材料价 格跟涨。磷酸铁锂方面，市场供应较为充足，原料端企业库存仍有余量，下游维持谨慎观望态度，询报价热度降温。根据SMM数据，上周 磷酸铁锂价格4.18-4.32万元/吨，均价较前周跌0.63%。三元材料622价格为12.12-13.49万元/吨，均价较前周涨0.52%。 风险提示：新能源汽车增速不及预期。 2.公司与行业动态跟踪 上周，各公司和行业的动态变化公告与新闻。 公司与事件动态变化 表1：公司行业动态变化更新 行业动态据海关总署，4月中国进口碳酸锂产品约21,204吨，环比增加11%，同比增加87%，1-4月累计进口62,241 吨，累计同比增加24%。其中来自于智利进口量为17,149吨，阿根廷进口量为3,406吨。4月中国出口碳酸锂 产品约345吨，环比增加7%，同比下滑66%，1-4月累计出口1,305吨，累计同比下滑68%。 行业动态据SMM调研，印尼当地实际仍有部分镍矿配额得到审批，但这部分批复量也远不能满足一级镍、二级镍在 2024年的产能需求，而新喀与澳大利亚的镍矿又因各自原因无法正常供应，镍供应预期偏紧。 行业动态据有锂同行公众号，津巴布韦副矿业部长表示，四家锂矿大型生产商已经提交了在津巴布韦生产电池级锂的计划。该国正敦促矿商在当地进行锂精炼，希望以此提振本国经济。 行业动态据SMM，SQM公布2024Q1业绩，第一季度总收入10.85亿美元，同比降约52.1%；净亏损8.7亿美元，主要由锂板块亏损所致。其锂产品平均销售价格降至1.26万美元每干吨，即使该季度锂销售量达到4.35万吨(同比 增超30%)，带来的效益也被抵消。SQM预计2024年将在智利和中国生产约21万吨碳酸锂当量，且上调2024 年销售量预测至约20万吨碳酸锂当量。 行业动态据SMM，5月22日，西格玛锂业(SigmaLithium)宣布已在巴西维多利亚港装载第九批2.2万吨高纯度“五零”锂精矿，该批锂精矿已售予LG旗下的LXInternational。西格玛锂业称，此批产品通过“固定-浮动”价格公式定价，最终价格将为到港一个月后LME氢氧化锂基准价的9%。相比之下，公司2024年4月的装运价格为 LME氢氧化锂报价的8.75%。 行业动态据SMM，韩国2024年已经通过国有实体韩国矿山修复和矿产资源公司(KOMIR)从智利购买碳酸锂，旨在促进韩国市场关键矿物的稳定供应。此外，为应对潜在的电池金属短缺，韩国已拨款2331亿韩元(约合1.7亿美元)设立锂及其它关键金属的储备，该预算比2023年增加了526%。此外，澳大利亚外国投资审查委员会FIRB 对KOMIR收购位于西澳大利亚的Lefroy锂项目30%股权发出无异议通知。 金圆股份金圆股份公告，深圳证券交易所于2024年05月15日年报问询函，要求公司于2024年5月22日前报送相关 说明材料并对外披露。由于问询函涉及事项较多，且需要年审会计师发表意见，公司将于2024年5月29日前 回复问询函。 威领股份威领股份公告，公司收到深交所关于2023年报提出的问询