有色金属行业周报钴锂行业更新：节前备货收尾，散单交易转淡

节前备货收尾，散单交易转淡 有色金属 评级：增持 2024.04.27 上次评级:增持 于嘉懿(分析师)宁紫微(分析师) 021-38038404021-38038438 yujiayi@gtjas.comningziwei@gtjas.com 证书编号S0880522080001S0880523080002 本报告导读： 细分行业评级 ——钴锂行业更新 相关报告 下游材料厂观望心态浓厚，节前备货基本完成，供需博弈延续，散单成交较少。 摘要： 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：上游锂盐供给恢复， 厂商惜售挺价意愿松动，下游料厂观望心态浓厚，节前备货基本完成，锂价小幅下行。1）无锡盘2406合约周度涨1.86%至10.95万元 /吨；广期所2408合约周度涨2.34%至11.15万元/吨；2）锂精矿： 上海有色网锂精矿价格为1133美元/吨，环比持平。电池厂商竞争加 剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融 《制裁利器多点开花，需求周期拉开序 幕》2024.04.26 《地缘政治升级，金价主升延续》 2024.04.21 《贵金属周度数据库》2024.04.21 《外热格局持续，价差或逐步纠偏》 2024.04.21 《期现走势交互，锂价弱稳运行》 2024.04.20 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特 电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：下游采购意愿减弱，观望情绪浓厚，钴盐上涨动力不足。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化 成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 节前备货尾声，锂价震荡运行：上周现货锂价小幅下行，期货弱稳震荡。锂矿方面，上周国内锂矿石现货价格持稳运行，当前锂矿部分持货商惜售挺价心理略有松动；而受下游锂盐价格走弱影响，需 求端对高价锂矿接受意愿有限，市场成交以长单为主，供需博弈高涨。锂盐方面，环保影响逐渐消退叠加锂盐价格回暖，江西地区锂盐厂开工率有所上涨，国内锂盐供给3月下旬起逐渐增长，海外进口端也存在明显增量。但目前锂盐厂多延续挺价，惜售捂货。而需求端下游节前补库备货基本完成，整体市场现货散单询盘氛围较此前有所平淡。上下游供需博弈延续，现货锂价维持窄幅波动。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为10.95-11.30万元/吨，均价较前周跌0.31%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为9.91-10.17万元/吨，均价较前周涨0.05%。 电钴窄幅下探，钴盐弱稳运行：电钴方面，国外市场需求较为平淡，海外MB标准级电钴报价涨跌互现；国内市场终端需求平稳，厂商和贸易商谨慎报价，成交重心进入下滑。钴盐方面，需求端下 游采购意愿有所减弱，观望情绪浓厚，钴盐上涨动力不足，买卖双方僵持局面持续，钴盐价格弱稳运行。根据SMM数据，上周电解钴价格为19.3-24.8万元/吨，均价较前周跌1.42%。 正极材料周均价下降：根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格4.30- 4.42万元/吨，均价较前周跌0.27%。三元材料622价格为12.08-13.56 万元/吨，均价较前周跌0.11%。 风险提示：新能源汽车增速不及预期。 目录 1.周期研判：节前备货收尾，散单交易转淡4 2.公司与行业动态跟踪5 3.重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格6 3.1新能源金属材料月度产量6 3.2锂盐月度进出口量7 3.3锂盐周度产量库存量8 3.4新能源金属材料价格9 3.5稀有金属与小金属价格11 4.上市公司盈利预测13 5.风险提示13 图表目录 表1：公司行业动态变化更新5 表2：相关上市公司列表13 图1：碳酸锂产量环比上升32%，同比上升43%6 图2：氢氧化锂产量环比上升55%，同比上升15%6 图3：硫酸钴产量环比上升18%，同比下降36%6 图4：氯化钴产量环比上升11%，同比上升71%6 图5：四氧化三钴产量环比上升11%，同比上升28%6 图6：磷酸铁锂产量环比上升70%，同比上升95%6 图7：钴酸锂产量环比上升44%，同比上升21%7 图8：三元材料产量环比上升30%，同比上升39%7 图9：锰酸锂产量环比上升26%，同比上升74%7 图10：碳酸锂出口量环比下降27%，同比下降66%7 图11：碳酸锂进口量环比上升64%，同比上升9%7 图12：碳酸锂净进口量环比上升68%，同比上升14%8 图13：碳酸锂进口单价环比下降26%，同比下降80%8 图14：氢氧化锂出口量环比上升43%，同比上升25%8 图15：氢氧化锂净出口量环比上升32%，同比上升19%8 图16：氢氧化锂出口单价环比上升49%，同比下降66%8 图17：碳酸锂周产量环比上升2.54%9 图18：碳酸锂周库存环比上升1.23%9 图19：电池级碳酸锂周均价下降0.31%9 图20：工业级碳酸锂周均价下降0.29%9 图21：电池级氢氧化锂周均价上升0.05%9 图22：锂精矿周均价下降0.21%9 图23：电解钴周均价下降1.42%10 图24：碳酸钴周均价下降0.53%10 图25：氯化钴周均价下降1.67%10 图26：硫酸钴周均价下降0.82%10 图27：四氧化三钴周均价下降1.22%10 图28：三元前驱体523周均价持平10 图29：三元前驱体622周均价持平10 图30：三元材料523周均价下降0.08%10 图31：三元材料622周均价下降0.11%11 图32：磷酸铁锂周均价下降0.27%11 图33：镨钕氧化物周均价上升1.81%11 图34：钕铁硼毛坯N35周均价上升0.46%11 图35：黑钨精矿周均价上升3.15%，仲钨酸铵上升3.04%11 图36：钼精矿周均价上升7.37%11 图37：海绵钛周均价持平12 图38：海绵锆周均价上升0.11%12 图39：镁锭周均价持平12 图40：锑锭周均价上升4.72%12 图41：精铟周均价上升15.38%12 1.周期研判：节前备货收尾，散单交易转淡 周期研判：上游锂盐供给恢复，厂商惜售挺价意愿松动，下游料厂观望心态浓厚，节前备货基本完成，锂价小幅下行。1）无锡盘2406合约 周度涨1.86%至10.95万元/吨；广期所2408合约周度涨2.34%至11.15 万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为1133美元/吨，环比持平。电池厂商竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新 能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能 动力。钴板块：下游采购意愿减弱，观望情绪浓厚，钴盐上涨动力不足。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 节前备货尾声，锂价震荡运行：上周现货锂价小幅下行，期货弱稳震荡。锂矿方面，上周国内锂矿石现货价格持稳运行，当前锂矿部分持货商惜售挺价心理略有松动；而受下游锂盐价格走弱影响，需求端对 高价锂矿接受意愿有限，市场成交以长单为主，供需博弈高涨。锂盐方面，环保影响逐渐消退叠加锂盐价格回暖，江西地区锂盐厂开工率有所上涨，国内锂盐供给3月下旬起逐渐增长，海外进口端也存在明显增量。但目前锂盐厂多延续挺价，惜售捂货。而需求端下游节前补库备货基本完成，整体市场现货散单询盘氛围较此前有所平淡。上下游供需博弈延续，现货锂价维持窄幅波动。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为10.95-11.30万元/吨，均价较前周跌0.31%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为9.91-10.17万元/吨，均价较前周涨0.05%。 电钴窄幅下探，钴盐弱稳运行：电钴方面，国外市场需求较为平淡，海外MB标准级电钴报价涨跌互现；国内市场终端需求平稳，厂商和贸 易商谨慎报价，成交重心进入下滑。钴盐方面，需求端下游采购意愿有所减弱，观望情绪浓厚，钴盐上涨动力不足，买卖双方僵持局面持续，钴盐价格弱稳运行。根据SMM数据，上周电解钴价格为19.3-24.8万元/吨，均价较前周跌1.42%。 正极材料周均价下降：上周三元材料报价下行。需求端下游节前备货渐入尾声，询盘意愿走弱，三元企业出货系数难以上涨，竞争较为激烈。磷酸铁锂方面，下游需求节前询盘积极，但议价空间有限，锂盐 原料波动下多谨慎观望，维持刚需采买。根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格4.30-4.42万元/吨，均价较前周跌0.27%。三元材料622价格为 12.08-13.56万元/吨，均价较前周跌0.11%。 风险提示：新能源汽车增速不及预期。 2.公司与行业动态跟踪 上周，各公司和行业的动态变化公告与新闻。 公司与事件动态变化 表1：公司行业动态变化更新 行业动态据文华财经，俄罗斯金属巨头Nornickel周一表示，该公司第一季度镍产量同比减少10%，至4.2万吨；钯产 量增长了3%，达到74.5万盎司。该公司确认了其2024年的产量预测，预计镍产量将降至18.4-19.4万吨，钯 产量预计为229.6-245.1万盎司，铜综合产量增长1%，至11万吨。 行业动态据SMM，澳大利亚阿斯顿矿产公司AstonMinerals上调博梅朗Boomerang铜镍硫化物矿床资源量44%。该矿床是其在加拿大的埃德尔森Edleston项目的一部分。该项目推定矿石资源量为2.31亿吨，镍品位0.27%，钴 品位0.011%（镍当量品位0.3%），较一年前首次估算值增加44%。推测矿石资源量增长17%，为100万吨，镍品位0.27%，钴品位0.011%（镍当量品位0.30%）。 行业动态据财联社，针对智利政府与SQM的交易要约（SQM要么在2030年项目运营合同到期后被踢出局，要么把盐湖资产的多数股权交给智利国家铜业公司Codelco，来换取业务额外延长30年），Codelco董事长回应称，与 SQM的交易“既透明又有利于智利”；他表示从2025年的合营开始，算上税收和运营合同的收入，智利政府能够拿到新公司产生收益的70%。而从2031年开始，这个比例最终将提高至85%。 行业动态据据和讯网，4月24日，澳大利亚锂矿企业MinRes宣布，尽管锂价格呈现上涨趋势，但在价格稳定上升之 前，公司不会扩大生产规模。MinRes执行总经理表示公司对锂价的触底回升持乐观态度，并已观察到春节后 的市场需求回暖。尽管市场已经显示出稳定迹象，但MinRes仍将等待更明确的经济复苏信号，再全面推进与化工巨头Albemade共同开发的Wodgina锂矿train3项目。 行业动态据商务部，智利政府宣布了锂增产计划相关内容，总体目标为到2030年，将智利当前25万吨的锂产量提高 70%，并在未来十年内实现产量翻番。计划将阿塔卡马盐湖Atacama和马里昆加盐湖Maricunga列为战略性盐 湖，国家须在其中占据多数主导地位。上述两个盐湖均由Codelco牵头负责开发合作事，Codelco已与SQM达成合作伙伴关系，共同开发阿塔卡马盐湖。与此同时，Codelco也在寻找马里昆加盐湖私营合作伙伴。 科达制造科达制造公告，2024Q1公司实现营业收入25.62亿元（同比+2.8%，环比-4.0%）；实现归母净利润3.11亿元 （同比-22.6%，环比+328.8%），经营活动现金流净额1.04亿元。 威领股份威领股份公告，2023年公司实现营业收入11.41亿元（同比-3.76%）；实现归母净利润-2.23亿元（同比-372.11%）；基本每股收益-0.97元（同比-369.44%）。其中Q4实现营业收入1.04亿元（同比-82.1%，环比- 65.4%）；实现归母净利润-1.49亿元。2024Q1实现营业收入1.07亿元