钴锂行业更新：期货引领情绪，锂价弱稳运行

期货引领情绪，锂价弱稳运行 有色金属 评级：增持 2024.03.30 上次评级:增持 于嘉懿(分析师)宁紫微(分析师) 021-38038404021-38038438 yujiayi@gtjas.comningziwei@gtjas.com 证书编号S0880522080001S0880523080002 本报告导读： 细分行业评级 ——钴锂行业更新 相关报告 周初期货下修预期率先下跌，现货受盘面负反馈影响，交易重心略有下移。 摘要： 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：上游锂矿流通偏紧， 锂盐供给有所恢复，下游虽然有补库行为，但对高价锂盐接受度不高，供需博弈下锂价弱稳运行。1）无锡盘2405合约周度跌6.64% 至10.55万元/吨；广期所2407合约周度跌6.38%至10.71万元/吨； 2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为1099美元/吨，环比涨16美元/吨。电池厂商竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣 《贵金属周度数据库》2024.03.25 《【国君有色】工业金属周度数据库 20240324》2024.03.24 《供给扰动频发，价格波动加剧》 2024.03.24 《铝土矿价值凸显，关注有矿端优势的铝 企》2024.03.24 《3月供需双增，锂价高位震荡》 2024.03.23 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿 资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：下游补货需求减弱，观望情绪浓厚，钴盐价格上行存在阻力。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 期货调整引领情绪，现货价略有下移：上周现货锂价小幅下降。根据SMM，锂盐供给3月下旬逐渐增长，国内部分锂盐企业在检修后逐渐恢复正常生产，智利出口至中国的碳酸锂也于近期陆续到 港。市场开始预期锂盐现货流通偏紧局势将得到缓解，由此期货盘面在周初进行调整，对现货市场交易情绪有压制影响。需求端采购表现对高价锂盐接受度不高，多谨慎观望。但是逢3月底补库，下游对低价碳酸锂接货积极。供需博弈高涨，现货价格震荡。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为10.75-11.20万元/吨，均价较前周跌1.87%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为9.68-10.10万元/吨，均价较前周涨0.14%。 供需博弈延续，钴价窄幅波动：电钴方面，国外市场散单成交报价坚挺；国内市场需求端成交氛围寡淡，下游维持刚需采购，市场买涨不买跌心态凸显。钴盐方面，需求端下游补货需求有所减弱，观 望情绪浓厚，钴盐价格上行存在阻力，买卖双方僵持局面持续，钴盐价格小幅下降。根据SMM数据，上周电解钴价格为20.2-25.0万元/吨，均价较前周跌0.39%。 正极材料周均价下降：根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格4.31- 4.41万元/吨，均价较前周跌0.59%。三元材料622价格为12.10- 13.52万元/吨，均价较前周跌0.23%。 风险提示：新能源汽车增速不及预期。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 1.周期研判：期货引领情绪，锂价弱稳运行4 2.公司与行业动态跟踪5 3.重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格6 3.1新能源金属材料月度产量6 3.2锂盐月度进出口量7 3.3锂盐周度产量库存量8 3.4新能源金属材料价格9 3.5稀有金属与小金属价格11 4.上市公司盈利预测13 5.风险提示13 图表目录 表1：公司行业动态变化更新5 表2：相关上市公司列表13 图1：碳酸锂产量环比下降23%，同比上升4%6 图2：氢氧化锂产量环比下降10%，同比下降26%6 图3：硫酸钴产量环比下降30%，同比下降51%6 图4：氯化钴产量环比下降18%，同比上升65%6 图5：四氧化三钴产量环比下降10%，同比上升70%6 图6：磷酸铁锂产量环比下降25%，同比上升2%6 图7：钴酸锂产量环比下降23%，同比上升25%7 图8：三元材料产量环比下降10%，同比上升4%7 图9：锰酸锂产量环比下降8%，同比上升8%7 图10：碳酸锂出口量环比上升126%，同比下降69%7 图11：碳酸锂进口量环比上升11%，同比上升22%7 图12：碳酸锂净进口量环比上升9%，同比上升39%8 图13：碳酸锂进口单价环比下降17%，同比下降79%8 图14：氢氧化锂出口量环比下降3%，同比下降13%8 图15：氢氧化锂净出口量环比上升9%，同比下降12%8 图16：氢氧化锂出口单价环比上升6%，同比下降60%8 图17：碳酸锂周产量环比上升2.63%9 图18：碳酸锂周库存环比上升1.26%9 图19：电池级碳酸锂周均价下降1.87%9 图20：工业级碳酸锂周均价下降1.97%9 图21：电池级氢氧化锂周均价上升0.14%9 图22：锂精矿周均价上升1.34%9 图23：电解钴周均价下降0.39%9 图24：碳酸钴周均价下降0.05%9 图25：氯化钴周均价上升0.25%10 图26：硫酸钴周均价下降0.31%10 图27：四氧化三钴周均价持平10 图28：三元前驱体523周均价上升0.35%10 图29：三元前驱体622周均价持平10 图30：三元材料523周均价下降0.29%10 图31：三元材料622周均价下降0.23%10 图32：磷酸铁锂周均价下降0.59%10 图33：镨钕氧化物周均价上升1.32%11 图34：钕铁硼毛坯N35周均价持平11 图35：黑钨精矿周均价上升0.72%，仲钨酸铵上升0.84%11 图36：钼精矿周均价下降2.62%11 图37：海绵钛周均价持平11 图38：海绵锆周均价持平11 图39：镁锭周均价上升1.57%12 图40：锑锭周均价持平12 图41：精铟周均价下降0.39%12 1.周期研判：期货引领情绪，锂价弱稳运行 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：上游锂矿流通偏紧，锂盐供给有所恢复，下游虽然有补库行为，但对高价锂盐接受度不高，供需博弈下锂价弱稳运行。1）无锡盘2405合约周度跌6.64%至10.55 万元/吨；广期所2407合约周度跌6.38%至10.71万元/吨；2）锂精矿： 上海有色网锂精矿价格为1099美元/吨，环比涨16美元/吨。电池厂商 竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：下游补货需求减弱，观望情绪浓厚，钴盐价格上行存在阻力。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 期货调整引领情绪，现货价略有下移：上周现货锂价小幅下降。根据SMM，锂盐供给3月下旬逐渐增长，国内部分锂盐企业在检修后逐渐恢复正常生产，智利出口至中国的碳酸锂也于近期陆续到港。市场开 始预期锂盐现货流通偏紧局势将得到缓解，由此期货盘面在周初进行调整，对现货市场交易情绪有压制影响。需求端采购表现对高价锂盐接受度不高，多谨慎观望。但是逢3月底补库，下游对低价碳酸锂接货积极。供需博弈高涨，现货价格震荡。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为10.75-11.20万元/吨，均价较前周跌1.87%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为9.68-10.10万元/吨，均价较前周涨0.14%。 供需博弈延续，钴价窄幅波动：电钴方面，国外市场散单成交报价坚挺；国内市场需求端成交氛围寡淡，下游维持刚需采购，市场买涨不买跌心态凸显。钴盐方面，需求端下游补货需求有所减弱，观望情绪 浓厚，钴盐价格上行存在阻力，买卖双方僵持局面持续，钴盐价格小幅下降。根据SMM数据，上周电解钴价格为20.2-25.0万元/吨，均价较前周跌0.39%。 正极材料周均价下降：据鑫椤锂电，上周三元材料报价下调。上周三元材料原料端报价坚挺，但终端需求增加有限，市场产能利用率偏低，竞争激烈。磷酸铁锂方面，下游市场提振空间有限，订单多集中头部， 市场观望气氛浓厚。根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格4.31-4.41万 元/吨，均价较前周跌0.59%。三元材料622价格为12.10-13.52万元/吨，均价较前周跌0.23%。 风险提示：新能源汽车增速不及预期。 2.公司与行业动态跟踪 上周，各公司和行业的动态变化公告与新闻。 公司与事件动态变化 表1：公司行业动态变化更新 行业动态据SMM，在印尼OBI产业园，力勤湿法三期ONC项目选矿系统顺利投料，项目由建设阶段逐步转为试生产 阶段。ONC项目是第三届“一带一路”签约项目，采用第三代高压酸浸技术生产混合氢氧化镍钴产品，应用 于三元电池正极材料领域。ONC项目作为力勤HPAL项目的第三期，规划3条生产线，年设计产能6.5万金属吨镍钴化合物。力勤HPAL项目预计总产能将达到12万吨镍钴化合物。 行业动态据文华财经，印尼国营矿业公司AnekaTambang计划2025年启动两个镍加工设施的建设。该项目将生产电动 汽车电池所用的材料，也是将印尼本国打造成电动汽车生产中心计划的一部分。2024年参与建造工厂的公司 正在进行可行性研究，计划2025年开始在工业园区建造RKEF和HPAL工厂，工厂考虑使用天然气发电。行业动态据有锂同行公众号，Pilbara与赣锋锂业签署了具有约束力的条款，正评估联合建立年产能3.2万吨碳酸锂的 锂精炼厂。可行性研究预计将在2025年第三季度完成。此后，赣锋锂业与Pilbara可选择对设施进行最终投资决策，并成立各自持股50%的合资企业。 行业动态据SMM，巴西矿商SigmaLithium公布了对公司锂辉石精矿秘密招标的结果。该批锂精矿总量22000吨，未披露实际品位，中标价格为1333美元/吨(含13%增值税)，即除去增值税后每吨1160美元，预计两周内发货。 科达制造科达制造公告，2023年公司实现营业收入96.96亿元（同比-13.10%）；实现归母净利润20.92亿元（同比-50.79%），其中Q4实现营业收入26.68亿元（同比+1.64%，环比+16.94%）；实现归母净利润0.73亿元（同比 -88.82%，环比-90.33%）。 天齐锂业天齐锂业公告，2023年公司实现营业收入405.03亿元（同比+0.13%）；实现归母净利润72.97亿元（同比-69.75%）；基本每股收益4.45元（同比-71.33%）。其中Q4实现营业收入71.04亿元（同比-55.04%，环比- 17.16%）；实现归母净利润-8.01亿元（同比-109.84%，环比-148.67%）。 赣锋锂业赣锋锂业公告，2023年公司实现营业收入329.72亿元（同比-21.16%）；实现归母净利润49.47亿元（同比-75.87%）；基本每股收益2.46元（同比-75.83%）。其中Q4实现营业收入72.90亿元（同比-48.7%，环比- 3.28%）；实现归母净利润-10.63亿元（同比-118.62%，环比-764.4%）。 盛新锂能盛新锂能公告，2023年公司实现营业收入79.51亿元（同比-33.96%）；实现归母净利润7.02亿元（同比-87.35%）；基本每股收益0.77元（同比-87.97%）。其中Q4实现营业收入13.23亿元（同比-66.09%，环比- 29.29%）；实现归母净利润-3.93亿元（同比-132.65%，环比-181.21%）。 赣锋锂业赣锋锂业公告，近日，公司与澳大利亚锂矿供应商Pilbara签署合作协议，双方各出资50%开展锂化工厂项目的可行性研究，并根据可行性研究结果由双方共同批准推进最终投资