有色金属行业周报：钴锂行业更新，期现走势交互，锂价弱稳运行

期现走势交互，锂价弱稳运行 有色金属 评级：增持 2024.04.20 上次评级:增持 于嘉懿(分析师)宁紫微(分析师) 021-38038404021-38038438 yujiayi@gtjas.comningziwei@gtjas.com 证书编号S0880522080001S0880523080002 本报告导读： 细分行业评级 ——钴锂行业更新 相关报告 期货走弱扰动现货价格震荡，下游厂商遇低价接货，高价观望，成交稳中偏好。 摘要： 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：上游锂盐供给恢复， 但厂商多惜售挺价，导致市场流通偏紧，下游需求增量明确，期货盘面走弱扰动，锂价弱稳运行。1）无锡盘2406合约周度跌4.02%至 10.75万元/吨；广期所2408合约周度跌3.54%至10.89万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为1133美元/吨，环比跌8美元/吨。 电池厂商竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：下游采购意愿减弱，观望情绪浓厚，钴盐成本面支撑走弱，硫酸钴价格延续下行。钴业公司多向电新下游 制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 供需博弈延续，锂价震荡运行：期货受资金交易和其他商品波动情绪影响，价格中枢下探。近月合约阶段性贴水现货。跟随期货波动，现货锂价中枢也有小幅下探。锂矿方面，上周国内锂矿石现货 价格暂稳运行，当前锂矿现货流通仍然较紧，部分持货商维持挺价心理；但受下游锂盐价格震荡走弱影响，锂盐方面，据SMM，4月碳酸锂生产环比提升+20%以上，而海外进口端也存在明显增量。供给4月环比显著增长预期对近期市场交易情绪起到压制影响。但目前锂盐厂挺价情绪浓厚，多惜售捂货，导致市场上低价现货流通偏紧。需求端下游�一节前有陆续备货采购，整体市场氛围相对较好。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为10.98-11.30万元/吨，均价较前周跌0.79%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为9.91- 10.17万元/吨，均价较前周跌0.02%。 电钴报价下行，钴盐延续下行：电钴方面，国外市场散单成交有限，需求较为平淡；国内市场终端需求弱势，厂商和贸易商谨慎报价，成交重心进入下滑。钴盐方面，需求端下游采购意愿有所减 弱，观望情绪浓厚，钴盐成本面支撑逐渐减弱，买卖双方僵持局面持续，钴盐价格延续下行。根据SMM数据，上周电解钴价格为20.0-24.8万元/吨，均价较前周跌0.49%。 正极材料周均价下降：根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格4.30- 4.42万元/吨，均价较前周跌0.35%。三元材料622价格为12.10-13.56 万元/吨，均价较前周跌0.09%。 风险提示：新能源汽车增速不及预期。 《俄金属再遭制裁，影响全球金属流向》 2024.04.15 《需求旺季托底，锂价高位盘踞》 2024.04.14 《冲突预期扰动，不改长牛趋势》 2024.04.14 《乐观情绪刺激价格，需求压力或显现》 2024.04.14 《【国君有色】钴锂小金属周度数据库 0413》2024.04.13 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 1.周期研判：期现走势交互，锂价弱稳运行4 2.公司与行业动态跟踪5 3.重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格6 3.1新能源金属材料月度产量6 3.2锂盐月度进出口量7 3.3锂盐周度产量库存量8 3.4新能源金属材料价格9 3.5稀有金属与小金属价格11 4.上市公司盈利预测13 5.风险提示13 图表目录 表1：公司行业动态变化更新5 表2：相关上市公司列表13 图1：碳酸锂产量环比上升32%，同比上升43%6 图2：氢氧化锂产量环比上升55%，同比上升15%6 图3：硫酸钴产量环比上升18%，同比下降36%6 图4：氯化钴产量环比上升11%，同比上升71%6 图5：四氧化三钴产量环比上升11%，同比上升28%6 图6：磷酸铁锂产量环比上升70%，同比上升95%6 图7：钴酸锂产量环比上升44%，同比上升21%7 图8：三元材料产量环比上升30%，同比上升39%7 图9：锰酸锂产量环比上升26%，同比上升74%7 图10：碳酸锂出口量环比上升126%，同比下降69%7 图11：碳酸锂进口量环比上升11%，同比上升22%7 图12：碳酸锂净进口量环比上升9%，同比上升39%8 图13：碳酸锂进口单价环比下降17%，同比下降79%8 图14：氢氧化锂出口量环比下降3%，同比下降13%8 图15：氢氧化锂净出口量环比上升9%，同比下降12%8 图16：氢氧化锂出口单价环比上升6%，同比下降60%8 图17：碳酸锂周产量环比下降10.47%8 图18：碳酸锂周库存环比上升0.37%8 图19：电池级碳酸锂周均价下降0.79%9 图20：工业级碳酸锂周均价下降0.38%9 图21：电池级氢氧化锂周均价下降0.02%9 图22：锂精矿周均价下降0.46%9 图23：电解钴周均价下降0.49%9 图24：碳酸钴周均价下降0.12%9 图25：氯化钴周均价下降1.65%10 图26：硫酸钴周均价下降1.09%10 图27：四氧化三钴周均价下降0.83%10 图28：三元前驱体523周均价下降0.14%10 图29：三元前驱体622周均价下降0.13%10 图30：三元材料523周均价下降0.08%10 图31：三元材料622周均价下降0.09%11 图32：磷酸铁锂周均价下降0.35%11 图33：镨钕氧化物周均价上升1.87%11 图34：钕铁硼毛坯N35周均价上升4.00%11 图35：黑钨精矿周均价上升1.90%，仲钨酸铵上升1.52%11 图36：钼精矿周均价上升2.41%11 图37：海绵钛周均价持平11 图38：海绵锆周均价下降0.56%11 图39：镁锭周均价上升1.71%12 图40：锑锭周均价上升1.30%12 图41：精铟周均价持平12 1.周期研判：期现走势交互，锂价弱稳运行 周期研判：上游锂盐供给恢复，但厂商多惜售挺价，导致市场流通偏紧，下游需求增量明确，期货盘面走弱扰动，锂价弱稳运行。1）无锡盘2406合约周度跌4.02%至10.75万元/吨；广期所2408合约周度跌 3.54%至10.89万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为1133美 元/吨，环比跌8美元/吨。电池厂商竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：下游采购意愿减弱，观望情绪 浓厚，钴盐成本面支撑走弱，硫酸钴价格延续下行。钴业公司多向电 新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 供需博弈延续，锂价震荡运行：期货受资金交易和其他商品波动情绪影响，价格中枢下探。近月合约阶段性贴水现货。跟随期货波动，现货锂价中枢也有小幅下探。锂矿方面，上周国内锂矿石现货价格暂稳 运行，当前锂矿现货流通仍然较紧，部分持货商维持挺价心理；但受下游锂盐价格震荡走弱影响，锂盐方面，据SMM，4月碳酸锂生产环比提升+20%以上，而海外进口端也存在明显增量。供给4月环比显著增长预期对近期市场交易情绪起到压制影响。但目前锂盐厂挺价情绪浓厚，多惜售捂货，导致市场上低价现货流通偏紧。需求端下游�一节前有陆续备货采购，整体市场氛围相对较好。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为10.98-11.30万元/吨，均价较前周跌0.79%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为9.91-10.17万元/吨，均价较前周跌0.02%。 电钴报价下行，钴盐延续下行：电钴方面，国外市场散单成交有限，需求较为平淡；国内市场终端需求弱势，厂商和贸易商谨慎报价，成 交重心进入下滑。钴盐方面，需求端下游采购意愿有所减弱，观望情绪浓厚，钴盐成本面支撑逐渐减弱，买卖双方僵持局面持续，钴盐价格延续下行。根据SMM数据，上周电解钴价格为20.0-24.8万元/吨，均价较前周跌0.49%。 正极材料周均价下降：上周三元材料报价下行。需求端下游节前备货，但整体需求增速放缓，原料走高带动成本上行，而部分正极材料厂商为提高份额持续低价出货，现货报价承压。磷酸铁锂方面，磷酸铁成 本支撑强势，厂商上调报价，下游需求回暖询盘积极，但议价空间有限，价格博弈高涨。根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格4.30-4.42万元 /吨，均价较前周跌0.35%。三元材料622价格为12.10-13.56万元/吨，均价较前周跌0.09%。 风险提示：新能源汽车增速不及预期。 2.公司与行业动态跟踪 上周，各公司和行业的动态变化公告与新闻。 公司与事件动态变化 表1：公司行业动态变化更新 行业动态据中国有色金属报，近日印尼力勤OBI湿法三期ONC项目选矿系统投料，由建设阶段转入试生产阶段。该项 目采用第三代高压酸浸技术，生产的混合氢氧化镍钴产品应用于新能源汽车三元电池正极材料领域。该项目 规划建设3条生产线，年设计产能6.5万金属吨镍钴化合物；全部投产后，预计年产能将达到12万金属吨镍钴化合物。 行业动态据智通财经，特斯拉供应商澳大利亚锂矿公司PiedmontLithium于当地时间4月15日从美国北卡罗来纳州监 管机构获得拖延已久的拟建卡罗莱纳锂矿项目的建设和运营许可，条件是缴纳100万美元的复垦保证金。该 矿山预计年产3万吨氢氧化锂。 行业动态据SMM，24Q1必和必拓镍产量1.88万吨，同比增1%，全年指导目标范围下限为7.7-8.7万吨。必和必拓预计将在未来几个月内公布关于西澳镍矿业务未来发展的决定。 行业动态据有锂同行公众号，2024年4月12日，MinRes宣布启动MtMarion锂矿的地下开发工作，该矿由MinRes （50%）和赣锋锂业（50%）联合拥有。最近一次勘探结果表明该锂矿地下矿产资源量达到19.3Mt。 行业动态据SMM，澳洲锂矿商PilbaraMinerals公布了2024年1季度的业绩报告。公司在本季度的锂辉石精矿产量为 17.9万吨，销量为16.5万吨。实现的平均售价为804美元/吨（SC5.3%)，较2023年4季度下降28%。因此， 本季度的营业额较上季度下降了27%，为1.92亿澳元。 藏格矿业藏格矿业公告，公司收到公司实际控制人肖永明先生家属的通知，肖永明先生因涉嫌刑事案件被自贡市公安局执行指定居所监视居住。肖永明先生目前未担任公司的董事、监事或高级管理人员职务，上述事项对公司 的日常生产经营不构成重大影响。目前公司日常经营运作正常，各项工作有序开展。 融捷股份融捷股份公告，2023年公司实现营业收入12.1亿元（同比-59.53%）；实现归母净利润3.80亿元（同比-84.41%），其中Q4实现营业收入3.73亿元（同比-71.56%，环比+83.49%）；实现归母净利润0.22亿元（同比- 98.11%，环比-59.76%）。 金圆股份金圆股份公告，经公司自查，公司于2023年10月至12月陆续向供应商支付原材料货款，同时控股股东向此供应商进行借款。由于公司支付货款时间与供应商借款给控股股东的时间较为接近，公司拟从严认定为控股 股东通过供应商占用公司资金。根据初步自查的情况，占用期间为2023年10月31日至2024年1月3日，公 司陆续向供应商支付货款4.07亿元，控股股东日占用最高余额为1.57亿元，截至2023年12月31日占用余额 为0.67亿元。控股股东20