钴锂行业更新：供给边际走弱，期现需求支撑

供给边际走弱，期现需求支撑 有色金属 评级：增持 2024.01.06 上次评级:增持 于嘉懿(分析师)宁紫微(分析师) 021-38038404021-38038438 yujiayi@gtjas.comningziwei@gtjas.com 证书编号S0880522080001S0880523080002 本报告导读： 细分行业评级 ——钴锂行业更新 上游锂盐厂供给弱减，期货盘面升水现货价格带来套现利润，创造部分碳酸锂需求。 摘要： 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：上游碳酸锂供给下滑，下游为春节生产销售提前备货，市场成交氛围好转，锂价窄幅波动。1）无锡盘2405合约周度跌5.42%至9.60万元/吨；广期所2407合约周度跌8.40%至9.87万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为 1055美元/吨，环比跌260美元/吨。电池厂商竞争加剧，降本压力向 上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华 相关报告 《【国君有色】钴锂小金属周度数据库 20231230》2024.01.02 《【国君有色】工业金属周度数据库》 2024.01.02 《预期逐步好转，板块弹性可期》 2024.01.01 《预期过满，或再纠偏》2023.12.31 《贵金属周度数据库》2023.12.31 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：下游备货采购意愿 略有回暖，钴盐供给端主动缩产，且在前期去库行为下，冶炼厂货源 有限，支撑钴价上探。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 供给主动收缩，期货升水创造需求：上周现货锂价周内窄幅波动。锂矿方面，受下游锂盐价格持续走低影响，锂矿需求持续低迷，矿商出货以长单为主，零单成交稀少。目前看锂矿价格已降至低位，持货 商普遍出货意愿不足。锂盐供给方面，青海盐湖厂家受天气影响，锂盐产出率略有下降；江西多数锂盐大厂延续稳定生产，但部分小厂订单量有限，陆续主动选择减产停产，锂盐供给侧有收缩迹象。与此同时，期货盘面价格持续升水，创造期现利润，以此带来部分采购需求。而下游厂商为春节的生产销售提前少量补库，采购量较12月的去库状态有所增加。但考虑到目前市场对碳酸锂供给过剩预期持续，对高价锂盐接受度不高，上周现货锂盐价格窄幅震荡。上周电池级碳酸锂价格为9.3-10.0万元/吨，均价较前一周跌0.90%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为8.30-8.95万元/吨，均价较前一周跌0.35%。 库存水平低位，钴价延续上涨：电钴方面，需求端下游市场询盘积极，企业多为节前刚需补库；供给端电钴产量较为稳定，但冶炼厂库存有限，支撑电钴价格上涨。钴盐方面，需求端下游补库略有回暖， 市场成交尚可；而供给端部分冶炼厂收缩产量，由于前期去库较多，因此整体冶炼厂货源较少。根据SMM数据，电解钴价格为21.0-23.5万元/吨，均价较前周涨1.51%。 正极材料跟随锂价下跌：根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格4.20-4.50万元/吨，均价较前周跌0.89%。三元材料622价格为11.50-13.50万元/吨，均价较前周跌1.88%。 风险提示：新能源汽车增速不及预期。 目录 1.周期研判：供给边际走弱，期现需求支撑4 2.公司与行业动态跟踪5 3.重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格6 3.1新能源金属材料月度产量6 3.2锂盐月度进出口量7 3.3锂盐周度产量库存量9 3.4新能源金属材料价格9 3.5稀有金属与小金属价格11 4.上市公司盈利预测14 5.风险提示14 图表目录 表1：公司行业动态变化更新5 表2：相关上市公司列表14 图1：碳酸锂产量环比下降7%，同比上升17%6 图2：氢氧化锂产量环比下降8%，同比下降19%6 图3：硫酸钴产量环比下降26%，同比下降30%6 图4：氯化钴产量环比下降23%，同比上升67%6 图5：四氧化三钴产量环比下降25%，同比上升11%6 图6：磷酸铁锂产量环比下降20%，同比下降10%6 图7：钴酸锂产量环比下降12%，同比上涨6%7 图8：三元材料产量环比下降7%，同比持平7 图9：锰酸锂产量环比下降31%，同比下降27%7 图10：碳酸锂出口量环比上升25%，同比下降61%8 图11：碳酸锂进口量环比上升58%，同比上升38%8 图12：碳酸锂净进口量环比上升59%，同比上升47%8 图13：碳酸锂进口单价环比下降10%，同比下降53%8 图14：氢氧化锂出口量环比上升49%，同比上升73%8 图15：氢氧化锂净出口量环比上升46%，同比上升67%8 图16：氢氧化锂出口单价环比下降11%，同比下降23%8 图17：碳酸锂周产量环比上升3.03%9 图18：碳酸锂周库存环比上升4.67%9 图19：电池级碳酸锂周均价下降0.90%9 图20：工业级碳酸锂周均价下降0.14%9 图21：电池级氢氧化锂周均价下降0.35%10 图22：锂精矿周均价下降16.57%10 图23：电解钴周均价上涨1.51%10 图24：碳酸钴周均价上涨2.26%10 图25：氯化钴周均价上涨0.74%10 图26：硫酸钴周均价上涨0.75%10 图27：四氧化三钴周均价上涨2.08%10 图28：三元前驱体523周均价持平10 图29：三元前驱体622周均价持平11 图30：三元材料523周均价下降1.51%11 图31：三元材料622周均价下降1.88%11 图32：磷酸铁锂周均价下降0.89%11 图33：镨钕氧化物周均价下跌4.70%11 图34：钕铁硼毛坯N35周均价下跌1.79%11 图35：黑钨精矿周均价持平，仲钨酸铵持平12 图36：钼精矿周均价上涨1.35%12 图37：海绵钛周均价持平12 图38：海绵锆周均价持平12 图39：镁锭周均价下降0.50%12 图40：锑锭周均价上涨2.37%12 图41：精铟周均价持平13 1.周期研判：供给边际走弱，期现需求支撑 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：上游碳酸锂供给下滑，下游为春节生产销售提前备货，市场成交氛围好转，锂价窄幅波动。1）无锡盘2401合约周度跌4.55%至9.45万元/吨；广期所2401合约周度跌 7.52%至9.35万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为1055美元 /吨，环比跌260美元/吨。电池厂商竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：下游备货采购意愿略有回暖，钴盐供给端 主动缩产，且在前期去库行为下，冶炼厂货源有限，支撑钴价上探。钴 业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 供给主动收缩，期货升水创造需求：上周现货锂价周内窄幅波动。锂矿方面，受下游锂盐价格持续走低影响，锂矿需求持续低迷，矿商出货以长单为主，零单成交稀少。目前看锂矿价格已降至低位，持货商普遍出 货意愿不足。锂盐供给方面，青海盐湖厂家受天气影响，锂盐产出率略有下降；江西多数锂盐大厂延续稳定生产，但部分小厂订单量有限，陆续主动选择减产停产，锂盐供给侧有收缩迹象。与此同时，期货盘面价格持续升水，创造期现利润，以此带来部分采购需求。而下游厂商为春节的生产销售提前少量补库，采购量较12月的去库状态有所增加。但考虑到目前市场对碳酸锂供给过剩预期持续，对高价锂盐接受度不高， 上周现货锂盐价格窄幅震荡。上周电池级碳酸锂价格为9.3-10.0万元/ 吨，均价较前一周跌0.90%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为8.30-8.95 万元/吨，均价较前一周跌0.35%。 库存水平低位，钴价延续上涨：电钴方面，需求端下游市场询盘积极，企业多为节前刚需补库；供给端电钴产量较为稳定，但冶炼厂库存有限，支撑电钴价格上涨。钴盐方面，需求端下游补库略有回暖，市场成交尚可；而供给端部分冶炼厂收缩产量，由于前期去库较多，因此整体冶炼厂货源较少。根据SMM数据，电解钴价格为21.0-23.5万元/吨，均价较前周涨1.51%。 正极材料跟随锂价下跌：据SMM，上周三元材料价格下行。成本端，原料价格持续下降，联动正极材料制造成本下降。供应端三元材料厂商 普遍开工率下滑，下游对一季度偏弱预期，报价延续下行。磷酸铁锂方面，供给端部分厂商受价格和需求弱势影响，开工率下降明显。需求侧市场对一季度预计较弱，厂商报价下探。根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格4.20-4.50万元/吨，均价较前周跌0.89%。三元材料622价格为 11.50-13.50万元/吨，均价较前周跌1.88%。 风险提示：新能源汽车增速不及预期。 2.公司与行业动态跟踪 上周，各公司和行业的动态变化公告与新闻。 公司与事件动态变化 表1：公司行业动态变化更新 行业动态据中国钢铁工业协会，ArdeaResources是全球镍钴生产领域的新兴力量，正在稳步推进其位于西澳大利亚孟席 斯附近的GoongarrieHub项目的最终可行性研究(DFS)。该公司在住友金属矿业和三菱商事株式会社(MC)等著名行业巨头的支持下，寻求开发锂离子电池的关键部件，从而确立自己在新兴电动汽车(EV)领域的关键参与者地位。 行业动态据BNAmericas网站，智利国家铜业委员会（Cochilco）的最新报告显示，2023年，101家矿业公司投资8.327 亿美元在智利勘查矿产，投资额创2014年以来最高水平，占全球勘查预算的6.5%，较上年增长13.8%。这些企业来源为：51%来自加拿大，24%来自澳大利亚，只有14%来自智利。一半以上的勘探目标矿种为铜（53.1%），其次是金（25.7%）和锂（10.6%）。 科力远科力远公告，公司控股孙公司益阳科力远电池有限责任公司与益阳高新技术产业开发区土地储备发展中心签订 了《国有土地使用权收储协议》，与益阳高新技术产业开发区征地拆迁事务所签订了《永福路建设项目科力远附属设施、设备设施及绿化工程征收补偿协议》，协议补偿金额合计人民币2.5亿元。 科力远科力远公告，为满足公司战略发展需求及产业联动效应，提高在储能领域的发展和布局能力，公司与中创新航 科技集团股份有限公司建立战略合作，双方在共建先进储能创新联合体、组建产业基金达成共识，将充分发挥各自优势，在技术、产业、资源、资金等方面协同合作，携手打造储能产业生态。为进一步深化合作，公司拟与中创新航、凯博（海南）私募基金管理有限公司、深圳市元科慧储投资有限公司共同投资设立产业基金并签订合伙协议，基金将主要对新能源、储能领域的项目进行投资。基金目标总规模为人民币20亿元，可分期设 立，其中基金设立时的规模为4.02亿元，公司拟作为有限合伙人认缴出资2亿元，持有合伙企业49.75%的份额比例。 金圆股份金圆股份公告，近日公司收到中机茂名破产管理人送达的广东省茂名市中级人民法院民事裁定书，撤销中机科 技发展(茂名)有限公司与被告中国能源工程集团有限公司、被告中国浦发机械工业股份有限公司签订的两份 《反担保协议》。 威领股份威领股份公告，公司已于近期办理完成郴州市税务变更登记，根据湖南郴州经济开发区管理委员会文件（郴管发[2023]10号）“上市公司将总部迁入经开区注册发展的，主板上市公司奖励1000万元。”公司本次收到的 奖励1000万元属于与收益相关且直接计入当期损益的政府补助，本次收到奖励预计对公司2024年税前利润总额产生的影响为1000万元元，占公司最近一个会计年度经审计的归属于公司股东的净利