钴锂金属周报：下游备库充足，零单成交清淡

2024.06.02 下游备库充足，零单成交清淡 ——钴锂金属周报 于嘉懿(分析师)宁紫微(分析师)兰洋(研究助理) 021-38038404021-38038438021-38031027 yujiayi@gtjas.comningziwei@gtjas.comlanyang028684@gtjas.com 登记编号S0880522080001S0880523080002S0880123070158 本报告导读： 锂盐供给延续增加，但6月需求预期有限。下游库存充足，上周锂价弱势运行。 有色金属 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 相关报告 有色金属《滞胀交易钝化，静待欧洲降息催化》 2024.06.02 有色金属《节能降碳再强调，行业供给或全面优化》 投资要点： 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：6月国内锂盐供给边际增量预期强于需求端，期现商与下游材料厂延续去库，市场成交重心 走低，期现锂价下行。1）无锡盘2407合约周度跌2.33%至10.5万元 /吨；广期所2409合约周度跌1.91%至10.77万元/吨；2）锂精矿：上 海有色网锂精矿价格为1110美元/吨，环比跌2万元/吨。电池厂商竞 争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：下游采购需求有限，压价心态较强，但钴盐厂挺价心态较强，钴价博 弈中上行。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 需求预期有限，锂价延续下行。上周期现锂价下行。锂矿方面，上周国内锂矿石现货价格持稳运行，澳洲精矿CIF价格暂稳。受下游锂盐 价格走弱影响，部分江西锂盐厂外购锂云母意愿不足，市场成交有限；锂辉石下游厂家普遍备库充足，采买观望心态较重，市场成交以长单为主。锂盐方面，6月国内锂盐供给边际增量强于需求端。据SMM，4月国内碳酸锂产量环比上升32%，进口量环比上升11%；且上周国内碳酸锂库存量环比上升3.59%，锂盐供给端呈现明显增量和持续累库。而需求侧，期现商和下游客户延续去库，下游厂商6月需求预期有限，采买意愿走弱，锂价成交重心下行。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为10.39-10.79万元/吨，均价较前周跌0.56%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为9.18-9.57万元/吨，均价较前周跌2.80%。 挺价意愿较强，钴价博弈上行。电钴方面，海外市场需求平淡，MB标 准级电钴报价下调；国内电钴厂商及贸易商谨慎报价，市场需求有限， 但现货流通偏紧，厂商挺价心态走强，供需博弈高涨。钴盐方面，下游需求走势仍偏弱，多压价试探，而原料中间品价格高位，成本存在支撑，冶炼厂报价坚挺。根据SMM数据，上周电解钴价格为20.5-25.5万元/吨，均价较前周涨3.34%。 磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价上升。根据SMM数据，上周 磷酸铁锂价格4.17-4.30万元/吨，均价较前周跌0.25%。三元材料622 价格为12.18-13.63万元/吨，均价较前周涨0.77%。风险提示：新能源汽车增速不及预期。 2024.05.30 有色金属《预期摇摆，不改金价长牛》 2024.05.26 有色金属《散单成交清淡，锂价稳中偏弱》 2024.05.25 有色金属《【国君有色】钴锂小金属周度数据库0525》 2024.05.25 股票研 究 行业更 新 证券研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 1.周期研判：下游备库充足，零单成交清淡4 2.公司与行业动态跟踪5 3.重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格6 3.1.新能源金属材料月度产量6 3.2.锂盐月度进出口量7 3.3.锂盐周度产量库存量8 3.4.新能源金属材料价格9 3.5.稀有金属与小金属价格11 4.上市公司盈利预测14 5.风险提示14 图表目录 表1：公司行业动态变化更新5 表2：相关上市公司列表14 图1：碳酸锂产量环比上升32%，同比上升43%6 图2：氢氧化锂产量环比上升23%，同比上升52%6 图3：硫酸钴产量环比上升7%，同比下降18%6 图4：氯化钴产量环比上升3%，同比上升46%6 图5：四氧化三钴产量环比上升5%，同比上升23%6 图6：磷酸铁锂产量环比上升18%，同比上升109%6 图7：钴酸锂产量环比上升11%，同比上升18%7 图8：三元材料产量环比上升6%，同比上升48%7 图9：锰酸锂产量环比上升40%，同比上升74%7 图10：碳酸锂出口量环比上升7%，同比下降66%7 图11：碳酸锂进口量环比上升11%，同比上升87%7 图12：碳酸锂净进口量环比上升11%，同比上升103%8 图13：碳酸锂进口单价环比上升7%，同比下降77%8 图14：氢氧化锂出口量环比下降16%，同比上升7%8 图15：氢氧化锂净出口量环比下降13%，同比上升4%8 图16：氢氧化锂出口单价环比下降11%，同比下降67%8 图17：碳酸锂周产量环比上升0.80%9 图18：碳酸锂周库存环比上升3.59%9 图19：电池级碳酸锂周均价下降0.56%9 图20：工业级碳酸锂周均价下降0.25%9 图21：电池级氢氧化锂周均价下降2.80%9 图22：锂精矿周均价下降0.22%9 图23：电解钴周均价上升3.34%10 图24：碳酸钴周均价上升0.96%10 图25：氯化钴周均价上升1.99%10 图26：硫酸钴周均价上升3.57%10 图27：四氧化三钴周均价上升1.27%10 图28：三元前驱体523周均价上升2.57%10 图29：三元前驱体622周均价上升2.32%11 图30：三元材料523周均价上升1.44%11 图31：三元材料622周均价上升0.77%11 图32：磷酸铁锂周均价下降0.25%11 图33：镨钕氧化物周均价下降3.21%11 图34：钕铁硼毛坯N35周均价下降2.29%11 图35：黑钨精矿周均价下降1.02%，仲钨酸铵下降0.65%12 图36：钼精矿周均价上升1.42%12 图37：海绵钛周均价持平12 图38：海绵锆周均价持平12 图39：镁锭周均价上升0.31%12 图40：锑锭周均价上升9.72%12 图41：精铟周均价持平13 1.周期研判：下游备库充足，零单成交清淡 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：6月国内锂盐供给边际增量预期强于需求端，期现商与下游材料厂延续去库，市场成交重心走低，期现锂价下行。1）无锡盘2407合约周度跌2.33%至10.5万元/吨；广期所2409合 约周度跌1.91%至10.77万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为1110 美元/吨，环比跌2万元/吨。电池厂商竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、 西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：下游采购需求有限，压价心态较强，但钴盐厂挺价心态较强，钴价博弈中上行。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 需求预期有限，锂价延续下行：上周期现锂价下行。锂矿方面，上周国内锂矿石现货价格持稳运行，澳洲精矿CIF价格暂稳。受下游锂盐价格走弱影 响，部分江西锂盐厂外购锂云母意愿不足，市场成交有限；锂辉石下游厂家普遍备库充足，采买观望心态较重，市场成交以长单为主。锂盐方面，6月国内锂盐供给边际增量强于需求端。据SMM，4月国内碳酸锂产量环比上升32%，进口量环比上升11%；且上周国内碳酸锂库存量环比上升3.59%，锂盐供给端呈现明显增量和持续累库。而需求侧，期现商和下游客户延续去库，下游厂商6月需求预期有限，采买意愿走弱，锂价成交重心下行。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为10.39-10.79万元/吨，均价较前周跌0.56%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为9.18-9.57万元/吨，均价较前周跌 2.80%。 挺价意愿较强，钴价博弈上行：电钴方面，海外市场需求平淡，MB标准级电钴报价下调；国内电钴厂商及贸易商谨慎报价，市场需求有限，但现货流通偏紧，厂商挺价心态走强，供需博弈高涨。钴盐方面，下游需求走势仍偏 弱，多压价试探，而原料中间品价格高位，成本存在支撑，冶炼厂报价坚挺。根据SMM数据，上周电解钴价格为20.5-25.5万元/吨，均价较前周涨3.34%。 磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价上升：上周三元材料报价暂稳运行。需求端终端电芯厂需求放缓，部分库存仍待消化，三元企业出货系数难以上涨。磷酸铁锂方面，下游观望情绪浓厚，采买节奏放缓，但磷酸铁原料价格 支撑有力，厂家报价坚挺，供需博弈高涨。根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格4.17-4.30万元/吨，均价较前周跌0.25%。三元材料622价格为12.18- 13.63万元/吨，均价较前周涨0.77%。 风险提示：新能源汽车增速不及预期。 2.公司与行业动态跟踪 上周，各公司和行业的动态变化公告与新闻。 公司与事件动态变化 表1：公司行业动态变化更新 行业动态据财联社，川能动力在互动平台表示，李家沟锂矿项目采矿系统已进入试生产，试生产期间已形成锂产品销售 收入；生产辅助设施和生活设施已完工，地表采选工程碎磨工业场地、浮选工业场地已完工。公司将有序推进尾矿库建设，尽快实现项目整体工程联动试车，实现规模效益。 行业动态据文华财经，自4月以来，随着冶炼厂需求增加，全球最大的镍生产国印尼从菲律宾进口了创纪录的镍矿石， 因印尼政府推迟发放采矿配额和暴雨损害国内供应。当地冶炼厂高层和一名交易商称，4月份，印尼自菲律宾进口镍矿约50万吨，是3月镍矿石进口量的两倍多，预计印尼5月份镍矿石进口量料大体持平于4月份。如 果按照目前的镍矿石进口速度推算，印尼年内自菲律宾的镍矿石进口量料超过2023年的37.45万吨。 行业动态据Mining.com，为扩大关键矿产供应，美国政府正在探索深海采矿的可能性。美国众议院军事委员会已经指示五角大楼提供200万美元，与“一家拥有关键矿产冶炼和电池级金属生产经验的实体”合作开展一项可行性研 究。据估计，海底镍、锰和钴等金属储量价值8万亿美元到16万亿美元。 西藏珠峰西藏珠峰公告，公司控股股东塔城国际原持有的公司3.5亿股份于2021年7月13日被轮候冻结，公司未及时 履行信息披露义务，迟至2024年1月13日才对塔城国际上述股份轮候冻结事项进行补充披露。因此，上交所对公司时任总裁王喜兵与时任董秘胡晗东予以监管警示，并对时任公司董事长黄建荣予以通报批评。 雅化集团雅化集团公告，公司近日收到下属控股子公司KMC的通知，KMC公司拥有的Kamativi多金属矿资源量估算进行了更新，根据勘探报告最新数据显示：截止2024年5月，Kamativi多金属矿已勘探区内探获探明+控制+ 推断矿石量2,421.59万吨，锂矿物(Li2O)资源量30.4万吨，折合碳酸锂当量为75.09万吨，相比2022年公告 时的历史勘探矿石资源量增加599.59万吨。 科达制造科达制造公告，公司原股东新华联控股持有公司8134万股无限售流通股（占公司当前总股本的4.24%）于2024 年5月27日在京东资产交易平台进行公开拍卖，起拍价9.09元/股。根据京东资产交易平台发布的《网络竞价 结果确认书》，拍卖股权全部竞价成功。其中，广东联塑科技实业有限公司以1.72亿元获得1700万股（占 0.89%），广东宏宇集团有限公司以6.43亿元获得6434万股（占3.35%）。公司第一大股东梁桐灿先生为竞买人广东宏宇集团的实际控制人；