钴锂金属周报：供给过剩冲突，锂价延续探底

股票研究/2024.08.03 供给过剩冲突，锂价延续探底有色金属 评级：增持 于嘉懿(分析师)宁紫微(分析师) 021-38038404021-38038438 yujiayi@gtjas.comningziwei@gtjas.com ——钴锂金属周报 相关报告 上次评级:增持 登记编号S0880522080001S0880523080002 本报告导读： 上周锂价延续下行，刚需采买需求较弱，价格跌幅明显。7月仓单注销月最后一周部分流出仓单增加市场短期供给，增加供给过剩冲突，8月初锂价仍在探底阶段。 投资要点： 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：市场整体心态较为悲观，锂盐厂出货较少，下游遇低采买，成交重心继续下探。1）无锡盘2408合约周度跌6.51%至7.9万元/吨；广期所2409合约周度跌 5.59%至8.02万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为876美 元/吨，环比跌37美元/吨。矿商报价略有下调，上下游之间出价差距仍然较大，市场难有成交出现，观望情绪为主。增持：永兴材料赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中 矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：下游需求难有改善，市场成交氛围冷清，钴价上涨动力不足。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 周度累库持续，锂价仍在寻底。上周期现锂价延续下行，降幅有所 扩大。近期澳洲锂精矿持续下调报价，一定程度上影响了市场的挺 价情绪，矿商报价略有下调。上下游之间出价差距仍然较大，市场难有成交出现，观望情绪为主导。锂盐方面，市场整体心态较为悲观，锂盐厂出货较少，下游遇低采买，多数货源在贸易商之间流通成交重心继续下探。据SMM，上周国内碳酸锂周度产量环比下降2.74%、周度库存量环比上升2.71%，锂盐供给端呈现持续累库。当前价格触发部分小厂减产，但是对供给过剩格局并无实质改善。如果上游减产进一步持续增大，那么配合8月下旬到9月需求旺季，锂价将有望企稳至反弹。如果减产无法持续，根据当前过剩格局我们认为短期价格仍有下探空间。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为7.9-8.26万元/吨，均价较前周跌4.77%。电池级氢氧化锂 （粗颗粒）价格为7.58-7.94万元/吨，均价较前周跌1.9%。 下游需求难有改善，市场成交氛围冷清。电钴方面，上周电子盘走势保持弱稳，贸易商整体报价暂稳，整体成交氛围平淡，少量刚需采买为主。钴盐方面，需求不佳抑制市场情绪，冶炼厂出货承压， 钴盐价格上涨动力不足。钴粉方面，成本支撑弱化，下游需求跟进不足，供需双弱格局有望实现。根据SMM数据，上周电解钴价格为17.5-21.5万元/吨，均价较前周跌3.94%。 磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价下降。磷酸铁锂市场整体需 求较为平淡，企业不愿多备库存，导致企业普遍按订单生产。三元 材料价格明显下滑。根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格3.62-3.80万元/吨，均价较前周跌2.62%。三元材料622价格为12.06-12.23万元/吨，均价较前周跌1.36%。 风险提示：新能源汽车增速不及预期。 有色金属《【国君有色】钴锂小金属周度数据库 0727》2024.07.28 有色金属《贵金属周度数据库》2024.07.28有色金属《宏观预期好转，板块承压企稳》2024.07.28 有色金属《旺季预期分歧，产业博弈加强》 2024.07.27 有色金属《预期扰动，金银延续震荡》2024.07.27 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 1.周期研判：板块情绪偏弱，锂价仍在寻底4 2.公司与行业动态跟踪5 3.重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格6 3.1.新能源金属材料月度产量6 3.2.锂盐月度进出口量7 3.3.锂盐周度产量库存量9 3.4.新能源金属材料价格9 3.5.稀有金属与小金属价格11 4.上市公司盈利预测14 5.风险提示14 图表目录 表1：公司行业动态变化更新5 表2：相关上市公司列表14 图1：碳酸锂产量环比上升4%，同比上升58%6 图2：氢氧化锂产量环比下降2%，同比上升37%6 图3：硫酸钴产量环比持平，同比下降18%6 图4：氯化钴产量环比上升3%，同比下降5%6 图5：四氧化三钴产量环比上升1%，同比下降6%6 图6：磷酸铁锂产量环比下降8%，同比上升29%6 图7：钴酸锂产量环比上升4%，同比上升3%6 图8：三元材料产量环比下降6%，同比上升24%6 图9：锰酸锂产量环比下降4%，同比下降27%7 图10：碳酸锂出口量环比上升136%，同比下降42%7 图11：碳酸锂进口量环比下降20%，同比上升53%7 图12：碳酸锂净进口量环比下降22%，同比上升60%8 图13：碳酸锂进口单价环比上升2%，同比下降51%8 图14：氢氧化锂出口量环比上升19%，同比上升45%8 图15：氢氧化锂净出口量环比上升17%，同比上升44%8 图16：氢氧化锂出口单价环比上升2%，同比下降54%8 图17：碳酸锂周产量环比下降2.74%9 图18：碳酸锂周库存环比上升2.71%9 图19：电池级碳酸锂周均价下降4%9 图20：工业级碳酸锂周均价下降4.25%9 图21：电池级氢氧化锂周均价下降2.36%9 图22：锂精矿周均价下降3.84%9 图23：电解钴周均价下降1.87%9 图24：碳酸钴周均价下降0.5%9 图25：氯化钴周均价下降0.41%10 图26：硫酸钴周均价下降0.51%10 图27：四氧化三钴周均价下降0.73%10 图28：三元52前3驱周体均价持平10 图29：三元前驱体622周均价持平10 图30：三元材料523周均价下降1%10 图31：三元材料622周均价下降1.07%11 图32：磷酸铁锂周均价下降2.19%11 图33：镨钕氧化物周均价上升1.71%11 图34：钕铁硼毛坯N35周均价上升1.49%11 图35：黑钨精矿周均价上升0.69%，仲钨酸铵上升0.51%11 图36：钼精矿周均价下降1.35%11 图37：海绵钛周均价持平12 图38：海绵锆周均价持平12 图39：镁锭周均价上升0.64%12 图40：锑锭周均价上升0.63%12 图41：精铟周均价持平12 1.周期研判：板块情绪偏弱，锂价仍在寻底 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：市场整体心态较为悲观，锂盐厂出货较少，下游遇低采买，成交重心继续下探。1）无锡盘2408合约周度 跌6.51%至7.9万元/吨；广期所2409合约周度跌5.59%至8.02万元/吨；2） 锂精矿：上海有色网锂精矿价格为876美元/吨，环比跌37美元/吨。矿商报 价略有下调，上下游之间出价差距仍然较大，市场难有成交出现，观望情绪为主。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达 制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：下游需求难有改善，市场成交氛围冷 清，钴价上涨动力不足。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 周度累库持续，锂价仍在寻底。上周期现锂价延续下行，降幅有所扩大。近期澳洲锂精矿持续下调报价，一定程度上影响了市场的挺价情绪，矿商报价略有下调。上下游之间出价差距仍然较大，市场难有成交出现，观望情绪为 主导。锂盐方面，市场整体心态较为悲观，锂盐厂出货较少，下游遇低采买，多数货源在贸易商之间流通，成交重心继续下探。据SMM，上周国内碳酸锂周度产量环比下降2.74%、周度库存量环比上升2.71%，锂盐供给端呈现持续累库。当前价格触发部分小厂减产，但是对供给过剩格局并无实质改善。如果上游减产进一步持续增大，那么配合8月下旬到9月需求旺季，锂价将有望企稳至反弹。如果减产无法持续，根据当前过剩格局我们认为短期价格仍有下探空间。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为7.9-8.26万元/吨，均价较前周跌4.77%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为7.58-7.94万元 /吨，均价较前周跌1.9%。 下游需求难有改善，市场成交氛围冷清。电钴方面，上周电子盘走势保持弱稳，贸易商整体报价暂稳，整体成交氛围平淡，少量刚需采买为主。钴盐方 面，需求不佳抑制市场情绪，冶炼厂出货承压，钴盐价格上涨动力不足。钴粉方面，成本支撑弱化，下游需求跟进不足，供需双弱格局有望实现。根据SMM数据，上周电解钴价格为17.5-21.5万元/吨，均价较前周跌3.94%。 磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价下降。磷酸铁锂市场整体需求较为平淡，企业不愿多备库存，导致企业普遍按订单生产。三元材料价格明显下滑。根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格3.62-3.80万元/吨，均价较前周跌2.62%。 三元材料622价格为12.06-12.23万元/吨，均价较前周跌1.36%。 表1：公司行业动态变化更新 2.公司与行业动态跟踪 上周，各公司和行业的动态变化公告与新闻。 公司与事件 动态变化 行业动态据SMM，盐湖股份在互动平台表示，4万吨锂盐一体化项目已完成设计优化及前期手续办理工作，厂区内部主路路基工程已全线贯通，主装置按进度在施工，整体项目按照计划正常推进，年底前核心装置全部建成。 行业动态据SMM，俄罗斯金属巨头诺镍公司(Nornickel)报告称，2024年上半年镍产量同比下降了1%，但仍维持2024 年镍和钯金的产量指引不变。该公司在一份声明中表示，其全年镍产量预测仍为18.4-19.4万吨，2023年产量为20.9万吨。 行业动态据SMM，全球最大锂矿商美国雅宝(Albemarle)主动暂停了在澳大利亚的扩张计划。雅宝对外表示已开始对其 成本和运营结构进行全面评估，这将包括叫停其在澳大利亚克默顿(Kemerton)工厂的一条锂加工生产线的建设，并将当地另一条生产线进行“保养和维护”。Albemarle在声明中表示，维持全年展望考虑，成本改善和产量增长预计将抵消当前的低价格压力。 行业动态据SMM，全球最大的硬岩锂生产商IGO于2024财年Q4业绩电话会议中指出，Greenbushes锂矿实现满产运 行，季度锂辉石精矿产量环比增长19%，达到33.2万吨。锂辉石销售量达到53万吨，显著高于上一季度的 18.3万吨。季度锂辉石的平均实现价格为每吨1020美元(FOB澳大利亚)。生产现金成本为每吨338澳元，较上一季度下降12%，2024财年全年的现金成本为每吨330澳元。关于2025财年指引，IGO预计年产量在135-155万吨之间，现金成本在每吨320-380澳元之间，与2024财年的实际和指导水平相近，但预计产量的上限将有所提高。此外，公司首席执行官称GreenbushesCGP3的建设正在进行中；CGP3的年处理能力为240万吨，年产精矿可达50万吨，预计在2026财年初开始投产。Kwinana冶炼厂表现有所改善，锂氢氧化物产量环比增长39%，达到1331吨，然而IGO仍在进一步解决与改进性能水平，计划在2025财年内安排短期停工，以进行关键的改造。 东华科技东华科技公告，2024年上半年，本公司实现营业总收入43.77亿元，同比增长25.16%；实现归属于上市公司 股东的净利润2.10亿元，同比增长3.18%。二季度新签设计技术性服务订单39个，合计6678万元；新签工程 总包订单6个，合计40.94亿元。 川能动力川能动力公告，公司控股子公司会东风电公司收到四川省发改委批复文件。根据文件，会东风电公司投资建设凉山会东小街二期风电项目(持股51%，装机容量150.6兆瓦)、凉山会东堵格二期风电项目(持股51%，装机容量97.9兆瓦)和凉山会东淌塘三期风电项目(持股51%，装机容量172.3兆瓦)