金属贵金属早报：铜铝锌铅镍锡黄金白银-需求忧虑令铜价回落

金属贵金属早报 2015年4月21日 星期二 需求忧虑令铜价回落 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：陈之奇】 TEL：（0571）87215357 E-mail：chzq@cnzsqh.com QQ：510217255 【分析师：王 琳】 TEL：（0571）87215357 E-mail：dylan.wang@foxmail.com QQ：5154243 今日要闻： 俄罗斯重返金市，创下6个月内最大买盘 日本3月铜缆销售量同比下滑1.1% 摩根士丹利：中国铝产量增加对氧化铝利好 外盘表现 伦敦时间4月20日16:00(北京时间4月21日00:00)，三个月期铜收报每吨5,990美元，较上一交易日收盘大跌1%，盘中一度升至6,173美元，为3月26日来最高。期锌触及12月5日来最高2,248美元，之后收报2,178美元，大跌1.6%。期铅跌0.6%，报每吨2,019美元。期铝跌0.3%，报每吨1,810美元。期镍大涨2%，报每吨12,800美元。三个月期锡收挫2.4%，报每吨14,500美元，上周期锡一度重挫至13,600美元，为2009年9月来最低，因担心供应过剩。 纽约时间4月20日12:30(北京时间4月21日1:30)，交投最活跃的COMEX 6月期金合约收低0.8%，结算价至每盎司1,193.70美元。 操作建议 有色金属：中国央行意外降准很快被消化，同时下游需求增长疲软限制铜价反弹，料短期延续震荡，建议观望或短线交易。自印尼禁止铝土矿出口后，铝土矿供应依然偏紧，但氧化铝库存偏高使电解铝价格难有起色，预计铝价短期维持低位震荡，短线思路。国外数个锌矿关闭导致供应不及预期，全球锌市未来面临供应短缺，受益于库存下降及矿产关闭，锌价短期或延续反弹，建议多单逢高减持。 贵金属：希腊退欧避险需求稍稍消退，令金价回落，在美联储调降加息幅度预期后，预计利率与汇率波动减弱，金价1130-1250美元区间震荡，操作上建议短线空单获利了结后，其余参考1230美元止损持有。白银方面，央行大力降准维稳经济，但预计短期利好难抵备货需求的季节性淡去，同时中期金融属性依然看淡，操作上建议短线空单部分获利了结后，其余参考3650元/千克止损持有。 热点关注 全球宏观经济形势 中美货币政策 中国铜需求前景 铜铝锌铅镍锡 黄金白银 期市有风险 入市须谨慎 2 一、新闻信息： 1、俄罗斯重返金市，创下6个月内最大买盘。俄罗斯央行周一(4月20日)在官网上称，截至4月1日，俄罗斯黄金外汇储备增至3980万盎司，合1238吨，而前一个月仅为3880万盎司。一次性购进30吨黄金刷新9月份以来最高纪录。俄罗斯作为世界第五大黄金持有国，在1月和2月稍作休息之后，重新回归了黄金买盘市场。俄罗斯央行官员Elvira Nabiullina在2月称，俄罗斯在2014年的后9个月购入黄金以使外汇储备多元化并解决有关卢布流动性的问题。 2、日本3月铜缆销售量同比下滑1.1%。据东京4月20日消息，日本电线电缆生产商协会（Japan Electric Wire and Cable Makers' Association）称，日本3月铜缆发货量（包括销售及出口）较上年同期下降1.1%，至62,700吨。 3、摩根士丹利：中国铝产量增加对氧化铝利好。据外电4月20日消息，摩根士丹利分析师Joel Crane在报告中称，中国近来宣布对工业部门的电价补贴料是现货氧化铝价格上扬的主要原因。摩根士丹利称，澳大利亚现货出口价格已经涨至每吨342.25美元，此前触及每吨334美元的六个月低点。该投行称，中国国内铝土矿库存为3000万吨。中国对氧化铝进口市场的依赖性料增强。 二、外盘简述： 1、有色金属 伦敦4月20日消息，伦敦金属交易所（LME）期铜周一一度触及三周高位，因中国普降存款准备金率以刺激经济，但随着对需求增强的希望减弱，铜价由升转跌。 伦敦时间4月20日16:00(北京时间4月21日00:00)，三个月期铜收报每吨5,990美元，较上一交易日收盘大跌1%，盘中一度升至6,173美元，为3月26日来最高。 中国央行周日宣布普降存款准备金率1个百分点并加大定向降准力度，昭显迫于实体经济下行压力仍大的现实，稳增长正成为中国下半年经济工作的首要任务。 中国放宽货币政策尽管幅度大于预期，但也是在预料之中，且一定程度上已经被市场消化。 “市场目前的反应相对温和，对中国进一步放宽政策的臆测已有些时日，”丹麦丹斯克银行分析师Jens Pederson表示。 “市场有些担忧中国可能允许人民币贬值，这会对基本金属有短期负面影响。” 不过，因铜矿生产受扰而对铜市供应过剩减少的预期扶助提振人气，不过中国的房地产市场仍令人担忧。 周一，深圳房地产龙头企业佳兆业发布公告称未能支付两笔美元债券的利息，因而成为首家在美元债券上违约的中国房地产商。 CMC Markets市场分析师Jasper Lawler表示，该消息说明中国房市存在的重大问题。 期市有风险 入市须谨慎 3 据德国商业银行（Commerzbank），中国3月份70个城市房价同比普跌。 “中国房地产领域仍被认为产能严重过剩，因此还需要观察最新的货币宽松政策能否给金属价格带来长期支撑，”该行在报告中称。 中国是全球头号铜消费国，其经济体质影响金属价格。 周一，美元亦对金属价格构成压力。美元汇率上涨，削弱了海外买家对美元计价商品的买兴。华尔街日报美元指数升0.4%。 三个月期锡收挫2.4%，报每吨14,500美元，上周期锡一度重挫至13,600美元，为2009年9月来最低，因担心供应过剩。 期锌触及12月5日来最高2,248美元，之后收报2,178美元，大跌1.6%。 期铅跌0.6%，报每吨2,019美元。 期铝跌0.3%，报每吨1,810美元。 期镍大涨2%，报每吨12,800美元。 2、贵金属 纽约4月20日消息，COMEX期金周一收低，因欧洲央行行长德拉吉重申，负债累累的希腊不会被迫退出欧元区。 纽约时间4月20日12:30(北京时间4月21日1:30)，交投最活跃的COMEX 6月期金合约收低0.8%，结算价至每盎司1,193.70美元。 德拉吉上周六在国际货币基金组织(IMF)会议期间召开的新闻发布会上驳斥了有关希腊可能会被迫退出欧元区的猜测，他重申，不会发生弃用欧元改用以前货币的情形。这一消息促使一些黄金投资者获利了结。部分投资者在经济或政治存在不确定性的情况下买入黄金用以规避风险。 由于欧洲危机的远未化解，一些市场人士表示，金价跌势可能是暂时的。尽管欧元区官员一再保证，但投资者认为希腊在欧元区的地位岌岌可危。 Kitco.com分析师Jim Wyckoff在给客户的报告中称：“希腊与欧元区之间的债务僵局正给全球市场施加压力。但情况并不十分严重。”“但若不能很快得到解决，风险规避情绪将上升，黄金等避险资产将从中得益。” 美股上涨，受摩根士丹利公布自金融危机后首次录得季度盈利的消息提振。股市升势凌厉，吸引投资者入市，限制了他们对黄金的买兴。 “基金会将资金配置到有表现的市场上，”RBC Capital Markets贵金属策略师George Gero说。“股市三位数上升，基金不会将资金配置在黄金市场。” Gero说，股市上涨可能带动美元上升，从而压低金价。 期市有风险 入市须谨慎 4 黄金以美元计价，当美元走强时，金价相对于持有非美元货币的投资者而言变得较为昂贵。 美元兑一篮子主要货币周一攀升0.5%，上周录得约2%的跌幅，因美国经济数据不及预期。 美联储本月稍晚将举行政策会议，市场关注美联储升息的进一步线索。 中国央行周日宣布普降存款准备金率1个百分点并加大定向降准力度，昭显迫于实体经济下行压力仍大的现实，稳增长正成为中国下半年经济工作的首要任务。 其他贵金属跟随金价走低。5月白银期货收低2.1%，至每盎司美元，为3月18日以来最低。7月铂金期货收低1.6%，至每盎司1,148.80美元，为3月31日以来最低收位。 期市有风险 入市须谨慎 5 三、国内有色金属现货： 表1 有色金属现货报价（单位：元/吨） 数据来源：长江现货 四、铜进口数据： 合约月份 LME价格 升贴水 远期汇率 进口成本 沪铜价格 进口盈亏 实际比值 进口平衡比值 今日 昨日 现货 6108.0 9.0 6.19 44871 44105 -766 7.22 7.23 7.35 一月期 6110.0 11.0 6.21 45029 43910 -1119 7.19 7.20 7.37 二月期 6106.0 7.0 6.23 45145 43870 -1275 7.18 7.19 7.39 三月期 6099.0 0.0 6.25 45238 43760 -1478 7.17 7.19 7.42 六月期 6096.0 -3.0 6.29 45504 43680 -1824 7.17 7.18 7.46 参数 LME三月期 贸易升贴水 增值税 进口关税 杂费 6099 60 17% 0 200 注：1、LME三月期价格为沪铜上一交易日收盘时的报价，沪铜价格为上一交易日收盘价。 2、国内现货价格为长江有色市场现货成交区间的均价。 3、实际比值低于进口平衡比值表示进口亏损，高于后者则表示进口盈利。 五、交易所库存与仓单： LME 4月20日基金属注销仓单(单位：吨) 金属 库存总量 注销仓单 注销占百分比(%) 铜 341275 78750 23.08 铝 3878375 1960325 50.55 锌 492575 148250 30.1 镍 433734 107388 24.76 锡 9655 585 6.06 铅 200200 106325 53.11 铝合金 24760 4500 18.77 数据来源：LME、浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 6 图1 LME铜库存走势(单位：吨)