巨子生物的首款注射用重组胶原蛋白产品获批上市,标志着公司完成医美产品矩阵布局,开启第二成长曲线。中国医美注射市场空间广阔,预计2027年市场规模达1470亿元,注射类胶原蛋白市场规模预计达168亿元。公司具备渠道优势,注射类新品市场潜力有望快速兑现。
多款注射类产品处于审批阶段,预计将丰富公司医美产品矩阵,覆盖多层次抗衰场景。维持“买入”评级,目标价58.35港元。可复美线上销售面临短期压力,预计公司2025年收入增速放缓至12%,可复美25E-27E收入增长CAGR下调至14.5%。